נעם פינקו, פסגות ברוקראז >> בתגובה לביטול עסקת וודסייד‎

להלן תגובה קצרה מיידית של נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז', בהמשך לביטול עסקת וודסייד:
 
לווייתן – לאחר מו"מ שנמשך שנה וחצי החליטה וודסייד לא להיכנס כשותפה בלווייתן, בעיקר לאור אי הבנות בנושא אסטרגי – האם בשלב ראשון להשקיע בייצוא אזורי או בהנזלה ושליחת הגז למזרח. למיטב הבנתנו ההשפעה לא צפויה להיות דרמטית על השותפויות ולוחות הזמנים לפיתוח המאגר לא צפויים להשתנות. מבחינת תפעולית לוודסייד אין ערך מוסף בפיתוח המאגר וחיבורו לישראל וכן בנושא הייצוא האזורי אלא רק ב-FLNG (שמבחינת השותפויות צריך לבוא בשלב השני של הפיתוח). ככל הנראה השותפות יבצעו בדיקת ייתכנות (FEED) בעצמן לנושא ה- FLNG ובמידת הצורך יכניסו שותפים אסטרטגים (כפי שתכננו לעשות בתמר שחתמה בעבר הסכמי פיתוח וייצוא של גז בטכנולוגיית FLNG  עם דיאהו וגזפרום). מבחינה מימונית הגיוס האחרון של דלק הוכיח את הביקוש של שוק החוב העולמי למימון פרויקט לווייתן כך שסביר כי השותפות יצליחו להשיג את המימון הנדרש. כמו כן יוכלו בעתיד שותפות דלק למכור נתח קטן מהמאגר לשחקן פיננסי ולא אסטרטגי במטרה להעמיד הון עצמי לפיתוח המאגר, ככל הנראה במחיר גבוה יותר ממה שסוכם עם וודסייד. נציין כי רציו, הקטנה יותר, על מנת להעמיד את חלקה בהון העצמי לפיתוח המאגר תצתרך להכניס שותף גדול – או בתוך רציו או במכירת נתח מהמאגר. הואיל ועסקת וודסייד הועמדה בספק סביר להניח כי ברציו כבר ערוכים לתרחיש כזה. השאלה היא באיזה מחיר ייכנס השותף החדש. בשלב זה אנו לא משנים את המודל שלנו ללווייתן ואת ההמלצות (החזק) כאשר מה שאולי עשוי השפיע בעתיד על המודל שלנו זה עיכובים כאלה ואחרים בנושא ה-FLNG (אם יהיו). את עיקר ההשפעה בעתיד על המניות נראה בעת התקדמות בחתימת חוזי ייצוא, הסכמי מימון, התקדמות בפיתוח המאגר ובחינת ה-FEED של ה-FLNG.






הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.