קרן במוקד >> "אלטשולר שחם סופה מניות" - מגייסת ועולה - מקום ראשון בתשואה בשלוש, חמש ועשר השנים האחרונות

מדי חודש מערכת פאנדר מסקרת את זרם הגיוסים והפדיונות של שוק הקרנות ומנתחת את הקרנות המצטיינות והגרועות (הקרנות הפודות). בעשותנו כך, אנו מבקשים לגזור מסקנות כלליות על התפתחות שוק הקרנות ולאן פני זרם הגיוסים מועד בעתיד החודשים הקרובים ואף השנים. גילוי נאות, אנחנו לא בטוחים שדדוקציה זו אכן עובדת, אך בהתחשב בכך ששוק ההון הוא מחזורי, הסיכויים לטעמנו לחזות את התנהגות שוק הקרנות על פי התנהגותם בהווה ובעבר הם גבוהים.
בחודשים האחרונים, אנו מבחינים כי מתרבות הקרנות המניתיות שמופיעות בטבלת המצטיינות. בתוך כך ניתן להבחין כי אפיק שוק הקרנות המניתיות נהנה מחודשים של גיוסים גבוהים לכשעצמו. מה שאומר שהגענו לשלב בו הקרנות הקנייתיות, אחרי האג"חיות מתחילות לקבל את תשומת לב המשקיעים. לכן נתמקד היום בקרן מנייתית שמגייסת לאחרונה הון רב וננסה להבין מדוע - אלטשולר שחם (4B)סופה מניות.

מדיניות: מנהלי הקרן "אלטשולר שחם (4B)סופה מניות" מתחייבים שבכל עת ההשקעה המנייתית בקרן תגיע לפחות ל - 50%. מידת החשיפה המקסימאלית לא תעלה על 120% מניות או חשיפה ל- 30% למט"ח. הקרן גם לא תהיה חשופה לאג"ח שאינו מדורג באחוזים גבוהים יותר מאשר לחשיפה המנייתית שלה.  

קטגוריה: הקרן כלולה בקטגוריית ה - מניות כללי. הקרן מכילה 37 קרנות והסכום המנוהל בה הוא 4.2 מיליארד שקלים. התשואה הממוצעת של הקטגוריה היא 2.8% מתחילת השנה (נכון ל- 22.5.14) ומתחילת החודש התשואה בקטגוריה שלילית 2.71%-. כאשר שלוש המצטיינות עד כה בתשואתן הן טופ אלפא מניות (תשואה של 7.55% מתחילת השנה נכון ל- 22.5.14), stock picking פסגות ת"א (7.45%) ואלטשולר שחם סופה מניות (6.16%). הקרן הגדולה בקטגוריה היא פסגות תל אביב מיד קאפ עם הון מנוהל של 1,037 מיליון שקלים.

תשואות: ככתוב, הקרן אלטשולר שחם סופה מניות היא השלישית בתשואתה מתחילת השנה בקטגוריה עם תשואה של 6.16%. מתחילת החודש הקרן הניבה תשואה של 1.24% והיא המצטיינת בקטגוריה עם תשואה הגדולה ב- 2.95% מהממוצע בקטגוריה. מדד האינדקס – מדד מניות כללי החודש הניב תשואה של 0.19% והשנה 6.64%.
בטווח הארוך, הקרן אמורה להיות גאה בהישגיה. בשלוש השנים האחרונות (22.5.11-22.5.14) הקרן הניבה תשואה של 37.38%. הקרן השנייה בתשואתה היא ילין לפידות מניות ישראל עם תשואה של 30.24%. לשם השוואה, בתקופה זו, הקרן עם התשואה הגרועה ביותר היא הקרן פיטנגו מניות כללי עם תשואה שלילית של 7.96%. בתקופה של שלוש שנים, מדד מניות כללי הניב תשואה של 14.22%.

הקרן גם הינה אחת הבודדות שלא שינו מדיניות בעשר השנים האחרונות. למעשה הקרן הינה במקום הראשון בתשואה בטווח של 5 שנים וגם בטווח של 10 שנים עם תשואות של 138.86% בחמש שנים ועם תשואה של 216.30% בעשר שנים. כמעט כפול מתשואת מדד ת"א 100 באותה תקופה (63.41% ו 126.06% בהתאם). בפאנדר אנחנו לא מרבים לחלק מחמאות אבל הפעם חיבים להגיד -שאפו.

דמי ניהול: דמי הניהול בקרן מסתכמים ב- 2.22%, נתון הממקם אותה במקום ה- 20 מתוך 37 הקרנות.
גיוסים: תשואות הקרן בטווח הארוך וכנראה גם בטווח הקצר הביאו את הקרן לנהל הון בגודל של 490 מיליון שקלים. מעל ל – 50 מיליון ₪ מתוכם, מקורם בגיוסים מתחילת השנה. באפריל האחרון הקרן גייסה 23.44 מיליון שקלים.
אחזקות עיקריות: נכון לתחילת מרץ, מנהלי הקרן מחזיקים 74 מניות שהם 64.63% מהון הקרן. האחזקות המנייתיות העיקריות הן דלק קבוצה (8.08% מהון הקרן), אלוני חץ (4.89%), פועלים (4.84%), גזית גלוב (4.21%) ועזריאלי קבוצה (3.78%). הקרן כמעט ואינה מחזיקה מזומן (2.34%), אך מחזיקה מק"מ באחוז גבוה (14.75%).

לסיכום: הגיוסים הגדולים לשוק הקרנות יהיו כנראה תמיד בתחום קרנות האג"ח. עם זאת כשיורד הגשם הוא יורד עד כולם והגאות בגיוסים של שוק הקרנות הגיעה מכבר לקרנות המנייתיות. שם נמצא "הכסף הגדול" גם מבחינת תשואות למשקיעים וגם מבחינת דמי ניהול למנהלי הקרנות. אלו הזמנים בהם המשקיעים הביקורתיים מחפשים אחר קרנות מנייתיות עם יתרון יחסי לטווח הארוך והקצר. לכן הגיוסים הגדולים של הקרן אלטשולר שחם מניות סופה צפויים להמשיך לנוכח תוצאותיה. עם זאת כדאי למשקיעים להבחין מתי הקרן גדולה מדי ותתקשה להניב את אותן תוצאות גם בעתיד.  בנוסף הקרן מתאימה אך ורק למי שמשקיע לטווח ארוך - המשקיעים בטווח הקצר עלולים למצוא את עצמם בתוך "סופה" של תנודתיות כמו שכל שוק מניות נכנס אליו כל כמה שנים.
 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.