הקלות בחובת הביטוח לבעלי רשיון

רשות ניירות ערך >> פרסומים חדשים בנושא הפיקוח על בעלי רישיון >> טיוטא להערות הציבור: הקלות בחובת הביטוח לבעלי רשיון

הקלות בחובת הביטוח לבעלי רשיון

דברי הסבר

בחודשים האחרונים בחן סגל הרשות חלופות אפשריות לביצוע הקלות בחובת הביטוח החלה על ציבור מנהלי התיקים. תהליך זה החל בפרסום מסמך ההקלות ברגולציה, אשר הצהיר על כוונת הרשות בנושא, והמשיך בפרסום קול קורא וקבלת הערות ותגובות הציבור למסמכים אלו. אחד התנאים לעיסוקו של בעל רישיון במתן שירותים על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995 (להלן – "החוק"), הינו עמידה בחובות ההון העצמי והביטוח (או תחליפיו) לכיסוי חבות בגין מעשה או מחדל רשלני כלפי לקוח, וכן לכיסוי מעילה באמון של עובדים כאשר מדובר בחברה בעלת רישיון ניהול תיקים. כך על פי סעיפים 8 ,7 ו- 20ג לחוק, ותקנות הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות (הון עצמי וביטוח), התש"ס – 2000 (להלן – "התקנות"). התכלית המונחת ביסוד הדרישות לביטוח ולהון עצמי היא הגנה על הלקוחות. מטרתה של חובת הביטוח היא להבטיח "כרית ביטחון" לשם פיצוי לקוחותיו של בעל הרישיון בגין נזק שנגרם להם במקרים בהם החברה לא תוכל לעמוד בהוצאה ממקורותיה.

מבחינת הסיכונים שהביטוח אמור לכסות בתחום ניהול התיקים יש להתייחס לעובדה, כי מנהל התיקים לא מחזיק את הכסף של לקוחותיו בפועל, ואינו יכול למעול בכספי הלקוחות (לפחות לא בצורה ישירה). הסיכון שקיים ללקוח מפעילות מנהל התיקים עלול לנבוע מפעולות של מנהל התיקים בניהול התיק כגון חיבוץ (כלומר ביצוע פעולות רבות ומיותרות על מנת לגבות עמלות) ובניית תיק שאינו תואם את מדיניות ההשקעה של הלקוח.

לתחום ביטוח מנהלי התיקים נתח שוק קטן יחסית הן מבחינת מספר המבוטחים והן מבחינת מספר המבטחים, וטרם נאספה מלוא האינפורמציה על כמות האירועים הביטוחיים וטיבם. מסיבות אלו ולנוכח היעדר התחרות בתחום זה, מנהלי התיקים נאלצים לשלם פרמיות גבוהות, ללא יכולת אמיתית לנהל מו"מ על גובה הפרמיה.

מנהלי התיקים, ובפרט הקטנים שבהם, הלינו על הנטל הכלכלי הכבד שמוטל עליהם, ועשו זאת במסגרת הערותיהם למתווה ההקלות שפורסם במפת הדרכים, במסגרת תגובותיהם ל"קול קורא" שפורסם בנושא וכן בפגישות ייעודיות שנערכו עימם.

סכום הכיסוי הביטוחי הנדרש בתקנות נקבע כשיעור משווי הנכסים המנוהל על ידי החברה. עם זאת, הרשות אינה חשופה עדיין למלוא האינפורמציה הנדרשת על מנת להעריך האם סכום הכיסוי הביטוחי שנקבע בתקנות הולם את הסיכונים הקיימים בתחום ניהול תיקים. יצויין כי מאז שנת 2013 חלה על בעלי הרישיון חובת דיווח לרשות על מתן הודעה לחברת הביטוח על קרות אירוע ביטוחי, אך ההנחה היא שיחלפו שנים עד שיצטברו נתונים מספקים בנושא זה. מנהלי התיקים העלו פעמים רבות את הטענה כי סכום הכיסוי הביטוחי שנקבע בתקנות הינו גבוה מאוד ואינו נדרש להגנת הלקוחות. בנוסף מבדיקת סגל הרשות עלה כי פוליסת הביטוח לא מכסה את כלל האירועים הביטוחיים. בחינת הנושא העלתה גם כי מתעורר קושי משפטי לבסס ולהוכיח אירועים ביטוחיים כמו חיבוץ או רשלנות מקצועית, וכן עולות שאלות משפטיות כגון תחולתו באירוע של מעילה באמון על ידי בעל שליטה בחברה, למשל בדרך של חיבוץ. עוד יצוין, כי חובת הביטוח הסטטוטורית בתחום ניהול התיקים, ייעוץ ושיווק השקעות הינה חריג, אשר לא קיים בתחומים אחרים של מתן שירות מקצועי, אשר גם בהם גלום פוטנציאל סיכון, כגון עריכת דין, ראיית חשבון, רפואה, הנדסה וייעוץ ושיווק פנסיוני.

לנוכח האמור, הרשות סבורה כי התועלת מהמשך קיום חובת הביטוח, בהתחשב בעלויות הכרוכות ברכישתו, נראית מהותית פחות מכפי שסברה בעבר. לפיכך נבחנו מספר פתרונות אפשריים, לאחר בדיקה מעמיקה ויסודית ותוך הידברות עם גורמים שונים בשוק. כפי שיפורט להלן, מוצע לקבוע כי תהליך קביעת הנאותות של גובה הכיסוי הביטוי ותנאי הביטוח יבוצע על ידי בעלי הרישיון, בהתחשב באופי הפעילות שלהם ותוך הערכת הסיכונים הרלוונטיים. הצעה זו תואמת למנגנון ביטוח שנקבע לגבי החתמים. בנוגע לציבור החתמים נקבעה חובה מפורשת לעריכת ביטוח בתקנה 5 לתקנות ניירות ערך (חיתום), התשס"ז – 2007 (להלן – "תקנות החיתום"), ואולם האופן בו תהא מיושמת חובה זו (היקף הביטוח ותנאיו) נתון לשיקול דעת הגורם המפוקח שיצטרך להבטיח את נאותות הביטוח.

כעת מוצע לבצע תיקון חקיקה דומה גם ביחס לציבור התאגידים המורשים, כהגדרתם בחוק, למעט חברות ניהול תיקים גדולות, כהגדרתן בחוק, ולקבוע את חובת הביטוח ברוח נוסח תקנה 5  לתקנות החיתום. במקביל לקביעת היקף הביטוח ותנאיו כאמור, ידרש בעל הרשיון לתת גילוי ללקוח אודות מאפייני הביטוח, לפני ההתקשרות עימו ובאופן שוטף במסגרת הדוחות העיתיים. המתווה המוצע לעיל הינו חלק מהיישום של מדרג רגולציה בתחום ניהול התיקים, ולכן יחול אך ורק על חברות שאינן חברות ניהול תיקים גדולות כהגדרתן בחוק. כלומר, ההסדר הקיים לגבי חובת הביטוח לא ישתנה עבור החברות הגדולות, אשר מנהלות למעלה מ- %80 מנכסי הציבור. חברות אלו בעלות איתנות פיננסית ומאפייני פעילות של ניהול נכסים הדומים לאלה של קרנות הנאמנות ולא מתקיים בהן מימד הניהול האישי המאפיין את שאר החברות. ההבדל בין שתי קבוצות החברות, גדולות ושאינן גדולות, הוא לעיתים חלק ממערכת השיקולים המנחה את הלקוח בעת התקשרות עמן, כאשר גם הכיסוי הביטוחי אודותיו הלקוח יקבל גילוי טרם צההתקשרות עשוי להשתקלל כפרמטר במכלול זה. משכך, ביחס לחברות ניהול תיקים גדולות ראוי לשמור על ההסדר הקיים בנושא הביטוח וכן על האחידות מול מנהלי הקרנות. בנוסף, כבר היום קיים הסדר מקל בתקנות אשר מאפשר לחברות ניהול התיקים הגדולות לבחור בסכום כיסוי ביטוח נמוך יותר מהסכום המתקבל, בצירוף החלטה מנומקת של דירקטוריון החברה אודות נאותות הביטוח.

מהלך זה יהווה הקלה משמעותית לציבור מנהלי התיקים ועשוי להקטין את גובה הפרמיות אותן הם נדרשים לשלם על מנת לקיים את חובת הביטוח. ההנחה אשר עומדת בבסיס ההצעה היא כי מקום שסכומי הכיסוי המזעריים לא ייקבעו בתקנות, יגדל כוח המיקוח של מנהלי התיקים מול חברות הביטוח ותיפתח האפשרות למשא ומתן על גובה הפרמיות. הסברה היא שגם אם סכום הכיסוי הביטוחי לא יקבע באופן מפורש בתקנות, מרבית מנהלי התיקים ימשיכו לרכוש ביטוח בשיעור ההולם את שווי הנכסים המנוהל על-ידם. יתרה מזאת, מנהלי התיקים מכירים את אופי הפעילות והסיכונים בתחום בצורה הטובה ביותר וככל הנראה ייטיבו לרכוש כיסוי ביטוחי המתאים לצורכיהם.

יובהר, כי הקלה זו אינה מבטלת את חובת הביטוח שחלה על התאגידים המורשים, אשר נועדה להגן על הלקוחות. כאמור, החל משנת 2013 חלה על התאגידים המורשים חובת דיווח לרשות בנוגע לאירועים ביטוחיים, אשר תאפשר לרשות לבצע מעקב אחר הנושא ולבחון את אפקטיביות הביטוח. בנוסף, במסגרת הפיקוח השוטף של הרשות על מנהלי התיקים היא תבחן, בהתאם לשיקול דעתה, את פוליסות הביטוח החדשות ואת הליך קבלת ההחלטה בדבר נאותות הביטוח, ותפרסם הבהרות והנחיות בנושא ככל שתידרש לכך.

בנוסף, מוצע לבטל את חובת הביטוח הקבועה בתקנה 3 לתקנות ביחס ליועץ השקעות ומשווק השקעות הפועלים כיחידים, בדומה למקובל לגבי בעלי מקצוע רבים אחרים. הטעם לביטול חובת הביטוח נובע, בין היתר, מאופי הפעילות השונה של נותני שירותים אלה מאחר שבשונה ממנהלי תיקים, הללו אינם מפעילים את שיקול דעתם לעניין ביצוע פעולות בכספי הלקוחות, אשר מקבלים את החלטות ההשקעה בעצמם, וכן מהעובדה שמוטלת עליהם אחריות אישית בלתי מוגבלת, להבדיל מאחריותם של הבעלים של חברה בע"מ.

 

לנוסח החוק המלא

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.