קרן מרדכי
24/06/2014
התוצר המקומי הגולמי, במחירים קבועים ולאחר ניכוי השפעת העונתיות, עלה ברבעון הראשון של שנת 2014 בשיעור שנתי של 2.7% (2.1% באומדן הראשון), לאחר עלייה של 3.2% ברבעון האחרון של 2013 ועלייה של 2.0% ברבעון השלישי. מדובר בשיפור מהותי בנתוני הצמיחה במשק ביחס לנתונים הראשוניים אשר סופקו על ידי הלמ"ס ב- 18/5/2014 והניעו הערכות לפעילות מיידית של בנק ישראל בזירה המוניטרית. ב- 18/5/2014 העריכו בלמ"ס כי התוצר המקומי הגולמי, במחירים קבועים ולאחר ניכוי השפעת העונתיות, עלה ברבע הראשון של שנת 2014 בשיעור שנתי של 2.1%, לאחר עליות של 2.9% ברבע הקודם ושל %1.9 ברבע השלישי 2013. מדובר בעדכון כלפי מעלה של הצמיחה בשלושת הרבעונים האחרונים.
- צריכה פרטית – נתון הצמיחה השלילית בצריכה הפרטית ברבעון הראשון של שנת 2014 הוא בבחינת הרע במיעוטו ביחס להערכה הראשונית אשר פורסמה על ידי הלמ"ס ב- 18/5/2014. ההוצאה לצריכה פרטית ירדה ב-0.6% ברבעון הראשון של שנת 2014 בחישוב שנתי. הירידה בהוצאה לצריכה הפרטית לנפש ברבעון הראשון של שנת 2014 באה בהמשך לירידה של 0.5% ברבעון הקודם ולאחר עלייה של 1.9% בחישוב שנתי ברבעון השלישי של 2013. בעדכון הלמ"ס שפורסם בחודש מאי העריכו בלמ"ס כי ההוצאה לצריכה פרטית ירדה ב-2.0% ברבע הראשון של שנת 2014 בחישוב שנתי, שפירושו ירידה של 4.0% בהוצאה לנפש. נתוני הצריכה הפרטית ברבעונים בשלושת הרבעונים האחרונים עודכנו כלפי מעלה והפאניקה מנתוני הצריכה הפרטית הרעים ברבעון הראשון של השנה נראית כעת מעט מוגזמת בהינתן החורף השחון ותזמון חג הפסח וזאת למרות שיש מקום לדאגה מן המגמה השלילית בחוליה החשובה ביותר בצמיחת המשק המקומי.
- ההשקעה בנכסים קבועים (ההשקעה בבתי מגורים והשקעות ענפי המשק בבנייה, בציוד ובכלי תחבורה) ירדה ברבעון הראשון של 2014 בשיעור של 14.3% בחישוב שנתי, לאחר עלייה של 4.1% בחישוב שנתי ברבעון הקודם. לא חל שינוי מהותי בסעיף ההשקעות בנכסים קבועים בקריאה הנוכחית של הלמ"ס ותמונת ההשקעות בנכסים קבועים במשק נותרה בעייתית. יוזמת המע"מ 0 של שר האוצר עשויה להכות בסעיף זה גם ברבעונים הקרובים וזאת בשל ההאטה בהתחלות הבנייה בענף הנדל"ן.
- נתוני התוצר של הלמ"ס מלמדים על צמיחה משופרת בצמיחת התוצר העסקי. התוצר העסקי עלה ברבעון הראשון של שנת 2014 בשיעור של 1.5% בחישוב שנתי, לאחר עלייה של 2.5% ברבעון הקודם ועלייה של 1.2% ברבעון השלישי של שנת 2013 2013, שוב מדובר בעדכון כלפי מעלה של הצמיחה במגזר העסקי בשלושת הרבעונים שחלפו.
מסקנות-
- נתון הצמיחה המשופר שפורסם היום מלמד כי בנק ישראל פעל נכון בכך שהמתין להצטברות נתונים נוספים בטרם יפחית את הריבית במשק פעם נוספת. מחד אין מחלוקת כי הפעילות במשק מצויה במגמת האטה, אולם מנגד קיימים נתונים סותרים משוק העבודה ותחזיות של גופים בינלאומיים להאצה בצמיחה הגלובלית בהמשך שנת 2014 אשר צפויה לתמוך בצמיחת הפעילות במשק הישראלי.
- יש להכיר ולהפנים את מגבלות המדידה והסטטיסטיקה הלאומית ולא להכנס למאניה דיפרסיה מכל נתון בודד, אלא לבחון את התמונה הכוללת.
- אנו עדיין מעריכים כי הריבית במשק תרד פעם נוספת בחודשים הקרובים.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
