איך מחשבים תשואה בתיק ההשקעות של לקוח ניהול תיק השקעות ? לפני או אחרי ניכוי מס במקור ?

תקנה 8 לתקנות הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות (דוחות), התשע"ב – 2012 (להלן – "התקנות") קובעת את אופן חישוב התשואה בדוח הרבעוני ללקוח. בסמוך לאחר פרסום התקנות פורסמו באתר הרשות תשובות לשאלות שהופנו ביחס לחישוב תשואה לפי התקנות, אולם התברר כי גם לאחר פרסומן נותר חוסר בהירות.
 
בעקבות פניות רבות נוספות מצד ציבור המפוקחים באשר לאופן חישוב התשואה, נבחן הנושא בימים אלה על ידי סגל הרשות.
 
עד להשלמת גיבוש התובנות באשר לאופן חישוב התשואה ופרסום הודעה על ידי סגל הרשות בהתאם לכך, יש להציג את התשואה בדוחות שישלחו ללקוחות, לפני ניכוי תשלומי המס שנוכו במקור. משכך, לענין חישוב התשואה על פי התקנות, יש לכלול במסגרת תזרימי המזומנים המנוטרלים משווי התיק לצורך חישוב התשואה (Mi בנוסחת התשואה) את תשלומי המס שנוכו בעת מימוש נכסים בתיק ההשקעות, כך שלשווי תיק ההשקעות בסוף התקופה )Vt( יתווסף סכום המס שנוכה במקור.
 
את התשואה יש להציג בדוחות שישלחו ללקוחות החל ממועד פרסום זה, תוך הבהרה במסגרת הערת שוליים שתיוחס למילה "תשואה" שמעל טבלת התשואה בתוספת הראשונה לתקנות, כי התשואה המוצגת הינה תשואת התיק לפני ניכוי מס במקור.
 
 סגל הרשות מודע ללוח הזמנים הצפוף בין מועד פרסום הבהרה זו למועד המשלוח של הדוחות המתייחסים לרבעון השני של שנת 2014 ללקוחות. משכך מבהיר הסגל, כי במקרה בו מפאת הזמן הקצר אין בידי מנהל התיקים אפשרות לעמוד בדרישות הבהרה זו במלואן ביחס לדוח ללקוח המתייחס לרבעון השני של שנת 2014, יחול האמור בה על הדוחות המתייחסים לרבעון השלישי של השנה ואילך.
 
 1 חוזר זה מוצג באתר הרשות ומופץ באמצעות מערכת יעל לתאגידים המורשים, המתבקשים להפיץ את החוזר לבעלי רישיון ניהול תיקים המועסקים על ידם.
 
 
בברכה,
 
אלחנן הרמור
מנהל היחידה לפיקוח על בעלי רישיון

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.