יאיר מנדלסון
10/08/2014
רוב יועצי ההשקעות ימליצו ללקוחותיהם לשקול השקעה במניות בשווקים מתעוררים, כך עולה מתוצאות הסקר השבועי של "המקום" (אינו מהווה מדגם סטטיסטי מייצג) , ערוץ היועצים המשותף ל"גלובס" ו"הראל פיננסים". .
בסקר שעלה בשבוע האחרון אמרו 80% מהמשתתפים כי למרות התנודתיות שאפיינה את האפיק הזה בשנים האחרונות, הם ימליצו ללקוחותיהם לשקול חשיפה למניות שווקים מתעוררים. צריך להביא בחשבון שהסקר הזה נערך בימים של מבצע "צוק איתן", כך שנכונות של משקיעים לצאת להשקעות הנחשבות תנודתיות יותר מקבלת משנה תוקף (ואולי מחפה במידה מסוימת על העובדה שמספר המשתתפים בסקר הספציפי השבוע היה נמוך יחסית בשל הלחימה).
ההמלצה להיחשף לשווקים המתעוררים באה בתקופה שבה לאחר תקופה ממושכת של ביצועי חסר (שבלטו במיוחד ב-2013), רושמים השווקים המתעוררים ביצועים עודפים. מאז תחילת פברואר, עלה מדד MSCI שווקים מתעוררים ב-14.7% (אחרי הירידות של הימים הראשונים של אוגוסט), בעוד ש-S&P500 עלה ב-7.76%. בשנתיים האחרונות יש ביניהם פער של 30% לטובת S&P500.
את התנועה לכיוון השווקים המתעוררים בחודשים האחרונים ניתן לראות גם בתעשיית ה-ETF העולמית. בחודש יולי לבדו זרמו לקרנות סל כמו EEM (מדד MSCI שווקים מתעוררים) ו-VWO (מדד FTSE שווקים מתעוררים), שני ה-ETF הגדולים ביותר בעולם לחשיפה לשווקים מתעוררים, מעל 3 מיליארד דולר. מאז פברואר כבר נכנסו לקרנות הסל האלה מעל 7.6 מיליארד דולר.
האם מי שעדיין לא נכנס לשווקים המתעוררים איחר את הרכבת?
כמו שהדברים נראים כעת התשובה היא לא. התמחור בשווקים המתעוררים עדיין זול יחסית בהשוואה היסטורית או בהשוואה לארה"ב ופוטנציאל הצמיחה (של הכלכלה, לא רק המניות) עדיין נראה טוב יותר מזה של השווקים המפותחים. מכפיל הרווח בשווקים המתעוררים כיום הוא כ-13 (של EEM), לעומת כמעט 18 ב-S&P500.
מניתוח נתוני זרימת הכסף בשווקים הפיננסים, עולה כי רוב המשקיעים בעולם המוכנים להגדיל את החשיפה לשווקים המתעוררים, עושים זאת בעיקר דרך ETF או קרנות נאמנות המציעים חשיפה לסל של מדינות ולא מדינות בודדות. בין השווקים המצטיינים של החודש האחרון למשל נכללים ברזיל, סין ואינדונזיה, אך היקפי זרימת הכספים ל-ETF במדינות אלה נמוכים מאוד. הנהירה ל"סלים" נובעת כנראה מהחשש מחשיפה לשוק בודד אחד, אולי לא מספיק מוכר, שעלול להפתיע לרעה – במיוחד אם הוא כבר רשם ביצועים נאים בתקופה האחרונה.
בכל מקרה, ברוב המדדים הכלליים לחשיפה לשווקים מתעוררים אחד ממרכזי הכובד הוא סין, כך שיש להביא זאת בחשבון. הבדלים אחרים יכולים להיות קשורים להימצאותן או היעדרן של מדינות ממדדים מסוימים (למשל דרום קוריאה נכללת בחלק מהמדדים ובאחרים לא), כך שכדאי לבחון את המדד שבוחרים להשקיע בו. בכל מקרה, כדאי לזכור – ובשווקים המתעוררים האמירה הזו חזקה עוד יותר מבדרך כלל – המשקיעים באפיק זה צריכים להצטייד בעצבים חזקים יותר.
יאיר מנדלסון, מנהל מחקר יועצים בהראל פיננסים
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
