מיטב דש ברוקראז` >> בנקים - תחזית לרבעון השני‎ - למי צפוי דו"ח טוב ?

עונת הדוחות בבנקים צפויה להיפתח ביום רביעי הקרוב, עת יפרסם מזרחי את תוצאותיו לרבעון. אנו צופים כי למעט לאומי, המגזר יציג דוחות טובים יחסית עם תשואה להון של בין 7.9% ל- 11.5%. למעט המדד השלילי ברבעון הקודם, המגמות צפויות להיות זהות, יציבות במרווח מפעילות שוטפת (תוך שיפור כתוצאה מעליית המדד בגין הרבעון), הפרשה מועטה יחסית לחומ"ס, המשך מימושים בני"ע וכיו"ב. אנו צופים שינויים נמוכים יחסית בסעיפי ההוצאות השונים (כאמור למעט החד"פ הצפוי בלאומי) כאשר בסופו של יום צפויים חמשת הבנקים לדווח על רווח מצרפי של כ- 1.6 מיליארד ₪. עוד נציין כי בימים אלו אנו מעדכנים את המודלים שלנו למגזר וכן את המלצותינו. לאחר סיום עונת הדוחות וניתוח התוצאות נפיץ עדכון כולל לסקטור.

· פועלים  (14/8) - אנו צופים לתוצאות טובות, כשהבנק ממשיך להציג את פירות התייעלות, להערכתנו ההכנסות נטו מריבית יצמחו בכ- 4% לעומת הרבעון הקודם כאשר ההפרשה לחומ"ס תעמוד על 0.13% לעומת הפרשה שלילית ברבעון הקודם, להערכתנו הכנסות תפעוליות ישמרו על יציבות יחסית כאשר נראה שיפור מסוים בצד ההוצאות כך שיחס היעילות התפעולית צפי לרדת מרמה של 64.3% ברבעון הקודם לשיעור של 62.7%. בשורה התחתונה צפי הבנק להערכתנו לדווח על רווח של – 752 מיליון ₪, כ- 52 אג' למניה. התשואה להון צפויה לעמוד על כ- 10.3% לעומת 10.6% ברבעון הקודם.

· לאומי (21/8) – הרבעון צפוי להיות מושפע מההפרשה בגין הסדר עם ה- DOJ וכן מתוצאות החברה לישראל ברבעון הראשון, להערכתנו הבנק יציג רווח של 138 מיליון ש"ח המשקף תשואה להון של כ-2%. או כ- 8.2% בנטרול ההפרשה. כזכור ברבעון הראשון רשם הבנק הכנסה מהפסדי אשראי וכן נהנה מרוח גבית כתוצאה מהמדד השלילי (עקב חשיפה שלילית), הפעם מגמות אלו אינן צפויות לידי ביטוי בדוחות. בכל הקשור להתייעלות צפוי שיפור מסוים כך שיחס היעילות שעמד ברבען הקודם על 68% צפוי להישמר, נציין כי בהכללת ההפרשה הרי שהיחס צפוי לעמוד על כ- 83%.

· דיסקונט (20/8)– הדו"ח צפוי להיות טוב, זאת בשל ריקברי של 90 עד 110 מיליון ₪ ברבעון לצד דיבידנד מהבינלאומי בסך של 34 מיליון ₪. יחד עם זאת, לעניות דעתנו, הדיווח החשוב צפוי להיות התוכנית האסטרטגית ויעדי ההתייעלות שיוצגו (אם בכלל). קדימון למהלכים ניתן כבר היה לראות לפני כשבוע ומחצה כאשר הכריז הבנק על רה-ארגון חטיבתי ועדיין  מספר נקודות חשובות לטעמנו שיש לשים אליהן דגש: האם הבשורה תסתכם רק בגדר more of the same (התייעלות חוצת ארגון, הקטנת שטחי סניפים, ניוד עובדים, הלקוח הפרטי והעסקים הקטנים בליבת הפעילות), האם תספק ההנהלה יעדים כאלו או אחרים לטווח של 3 או 5 שנים, האם יוכרז מהלך של פרישה המוקדמת ואם כן באילו היקפים ובאילו לוחות זמנים. בסופו של דבר, שקלול גורמים אלו יהווה בסיס להערכת מידת האפקטיביות של התוכנית.

· מזרחי (13/8) – המדד החיובי והמשך הצמיחה בשוק המשכנתאות צפויים לספק רוח גבית כשהבנק צפוי להציג שיפור ביחס לרבעון הראשון. להערכתנו ישוב מזרחי לפרסם הוצאות מחומ"ס, אם כי בעצימות נמוכה יחסית. יחס היעילות צפוי לשוב לקידומת נמוכה יותר עם יחס של 59.3% זאת לעומת 63.2% ברבעון הקודם, בסיכומו של רבעון,  אנו צופים לתוצאות טובות עם רווח נקי של 283 מיליון ₪, המשקף תשואה להון של כ- 11.5%.

·  בינלאומי (20/8) – אנו צופים לתוצאות טובות, החשיפה לשוק ההון לצד הכרה ברווח בגין מכירת פיבי לונדון צפויות להביא את הבנק לדווח על רווח נקי של 144 מיליון ₪ המשקף תשואה להון של 8.7%.

אמיר אדר,  אנליסט בכיר

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

ֿ