עומר רגב
26/08/2014
מידרוג מודיעה על הורדת דירוג איגרות החוב (סדרה א') מדירוג B1 לדירוג B2 ועל הותרת דירוג איגרות החוב (סדרה ב') בדירוג C. הורדת הדירוג לסדרה א' מתבצעת על רקע שיעור השיקום הנמוך מהצפוי באי.די.בי חברה לאחזקות בע"מ (להלן: "אידיבי") ובחינת תרחישים לשיעורי שיקום נמוכים בגין נכסים הנמצאים בהליכי הסדר.
איגרות החוב (סדרה א') נותרות ב-Credit Review עם השלכות שליליות וזאת על רקע אפשרות להורדת דירוג בעקבות תוצאות הליך הפירוק בלידקום אינטגרייטד סולושנס בע"מ (להלן: "לידקום") והתקבול מהתמורות בהסדר החוב בצים שירותי ספנות בע"מ (להלן: "צים").
הנכסים המגבים
§ גליל מור מוצרים פיננסיים בע"מ (להלן: "החברה") מחזיקה בנכס מגבה, לידקום, שהינו בהפרה. נכס זה אינו מדורג. לצורך בחינת ההשלכות על הדירוג נבחנו תרחישים ביחס לתזרים הצפוי להתקבל מלידקום.
§ במהלך תקופת המעקב, הושלם הסדר חוב באידיבי. במסגרת הסדר החוב באידיבי, קיבלה החברה תמורה במזומנים וכן מניות של חברת אידיבי חברה לפיתוח בע"מ (להלן: "מניות אידיבי פיתוח"). ביום 1 ביולי 2014, דיווחה החברה כי בהתאם להוראות תשקיף החברה, היא השלימה את מכירת מניות אידיבי פיתוח שהוקצו לה במסגרת הסדר אידיבי. התמורה בגין מכירה זו, בתוספת המזומנים שהתקבלו במסגרת הסדר החוב, משקפים שיעור שיקום של כ- 35%.
§ במהלך תקופת המעקב, ביולי 2014, אושר הסדר חוב בצים. על פי הסדר החוב, החברה קיבלה חלף אג"ח צים שהוחזקו על ידה, אגרות חוב צמודות מדד ומניות של צים. מאחר והתמורות כוללות רכיבים שאינם צמודים למדד המחירים לצרכן, אזי בהתאם לתשקיף החברה, החברה מחויבת למכור את התמורות בהסדר.
§ לאחר השלמת מכירת מניות אידיבי פיתוח ואישור הסדר החוב בצים, ביולי 2014, פרסמה החברה לוח סילוקין מתוקן לאגרות החוב של החברה (סדרה א'). במסגרת חישוב לוח הסילוקין המתוקן, הערך הנקוב של אגרות החוב של לידקום הופחת במלואו. התמורות מהסדר החוב בצים נכללו במסגרת התשלום הקבוע ליום 19 בספטמבר 2014 בהתאם לשיעור ההחזר הצפוי המפורט לעיל. לצורך קביעת הדירוג נבחנו תרחישים ביחס לשיעור ההחזר הצפוי כתוצאה ממכירת התמורות בהסדר החוב בצים.
§ במהלך תקופת המעקב, נפרעו הנכסים המגבים הבאים: אזורים חברה להשקעות בפיתוח ובבניין בע"מ, אלקו החזקות בע"מ, גרנית הכרמל השקעות בע"מ, הפניקס הישראלי חברה לביטוח בע"מ, חברת גב-ים לקרקעות בע"מ, ממן מסופי מטען וניטול בע"מ, מפעל הפיס, מפעלי נייר אמריקאיים - ישראליים בע"מ, משאב ייזום ופיתוח בע"מ, ושיכון ובינוי מימון בע"מ.
§ במהלך תקופת המעקב שונה הדירוג לצרכי עסקה של הנכסים המגבים הבאים. דירוג לצרכי עסקה נקבע בהתאם לדירוג הנכס המגבה. נכס הנמצא בבחינה (Credit Review) עם השלכות שליליות משוקלל בשתי רמות דירוג מתחת לדירוגו בפועל, ונכס המדורג באופק שלילי משוקלל ברמת דירוג אחת מתחת לדירוגו בפועל:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
