לאומי שוקי הון >> המלצה לרכישת אג"ח של חברת הנדל"ן היזמי השניה בגודלה בסין Greenland Holding Group

להלן המלצה לרכישת אג"ח של חברת הנדל"ן היזמי השניה בגודלה בסין Greenland Holding Group מאת עופר הלל, ראש דסק מחקר בנקאות פרטית בינלאומית, לאומי שוקי הון.
 

קבוצת Greenland Holding Group הסינית הנפיקה בשנה האחרונה מספר סדרות של אג"ח גלובאליות ב-$, באמצעות שתי חברות בנות שלה בסין ובהונג-קונג.
הסקירה הבאה מתארת את הקבוצה ואת אגרות החוב השונות שעל כולן אנו ממליצים לרכישה (כתלות בפרופיל הסיכון הספציפי של כל לקוח), עבור לקוחות בעלי פרופיל סיכון בינוני, בינוני-גבוה.
 
הקבוצה
קבוצת Greenland Holding Group נוסדה בשנת 1992 כחברה ממשלתית בתחום התעשייה, האנרגיה והנדל"ן, כאשר ייזום, פיתוח וניהול נדל"ן מרכזים היום את עיקר תחום פעילותה.ב-22 שנות קיומה, התפתחה החברה וגדלה להיות חברת הנדל"ן היזמי השנייה בגודלה בסין, עם פעילות ענפה בתחומי הנדל"ן למגורים, למסחר ותעשיה ולמלונאות, בערים הגדולות והחשובות ביותר בסין (Tier-1 Cities). לחברה פעילות נדל"נית גם במקומות אחרים בעולם ובהם בארה"ב, באירופה ובדרום מזרח אסיה והיא מדורגת במקום 359 ברשימת החברות של Fortune 500 נכון לסוף שנת 2013 ובמקום ה-55 מבין רשימת 500 החברות הגדולות בסין.

קבוצת Greenland נהנית ממעמד של חברה קואזי-ממשלתית (State-Owned Enterprise – SOE) והיא נשלטת על ידי ממשלת שנחאי, שמקנה לה עדיפות בפיתוח פרויקטים ממשלתיים וגישה ישירה למימון זול בהרבה ממתחרותיה.
הקבוצה פועלת באמצעות מספר רב של חברות בנות, שאחראיות על תחומי הפעילות השונים ובשנה האחרונה השלימה את רכישת השליטה בחברת Greenland Hong-Kong Holdings (60%), הנסחרת  בבורסת הונג-קונג לפי שווי שוק של כחצי מיליארד $. השליטה בחברה הציבורית מקנה לקבוצה פלטפורמת מימון חשובה מצד אחד וחשיפה למשקיעים גלובאליים ואפשרות לפיתוח עסקיה הבינלאומיים מצד שני ולכן מהווה חשיבות אסטרטגית רבה עבור חברת האם, למרות שעדיין אינה נחשבת כחברת ליבה עבורה.
 
בשנת 2013 רשמה הקבוצה הכנסות בגובה של כ-54 מיליארד $ שהיוו צמיחה של כ-33% מהשנה הקודמת וייצרה רווח תפעולי של 4.6 מיליארד $.

החברה נחשבת לאחר משלושת חברות הנדל"ן הגדולות ביותר בסין ועוסקת בייזום, פיתוח וניהול פרויקטים איכותיים. במגזר גורדי השחקים, לחברה 23 מגדלי על תחת פיתוח או שהושלמו והיא מחזיקה ב-4 מתוך עשרת גורדי השחקים הגבוהים ביותר בעולם. בסין, החברה פעילה בלמעלה מ-80 ערי מפתח ובשנים האחרונות היא מפתחת את פריסתה בעולם, עם נוכחות ב-12 ערים מרכזיות בארה"ב, באוסטרליה, בקנדה, בבריטניה, בגרמניה, בצרפת ובמדינות דרום מזרח אסיה.
 
במגזר המלונאות והנדל"ן המסחרי החברה פועלת הן כמותג עצמאי והן בשיתוף פעולה עם חברות ניהול בתי מלון בינלאומיות, כאשר ההתמקדות היא במלונות יוקרה בערים מרכזיות בסין ובעולם. נכון להיום יש לחברה כ-70 בתי מלון פעילים ואו בהקמה המוערכים בסך של כ-5 מיליארד $ מבחינת היקף נכסים. בנדל"ן המסחרי החברה פועלת בתחום המשרדים, מרכזי מסחר ומרכזי קניות ועד היום היא פיתחה למעלה מ-20 מיליון מטרים רבועים של שטחי מסחר ובבעלותה כ-3 מיליון מטרים רבועים של מרכזי קניות בסין, שמעלים אותה לראש רשימת החברות המקומיות בתחום זה.

בעוד שהקבוצה שומרת על מעמדה כאחת המובילות בתחום הנדל"ן, היא ממשיכה לפתח את אחיזתה בפעילויות אחרות במגזרי האנרגיה, התשתיות והפיננסים.
 
בתחום האנרגיה, החברה פיתחה רשת משולבת של הפקה, עיבוד, אחסון ושינוע של פחם וכן אחסון, שינוע ושיווק של דלקים. בבעלות החברה מספר מכרות פחם עם רזרבות מוכחות של למעלה מ-700 מיליון טון, ייצור שנתי של 13.5 מיליון טון ושיווק של למעלה מ-55 מיליון טון פחם בשנה.
 
בתחום התשתיות הקבוצה נהנית ממעמדה הציבורי ונחשבת לקבלן המועדף בתחומי הבניה, ההנדסה והתשתיות השונים.
 
התחום הפיננסי עדיין קטן יחסית אך החברה משקיעה מאמצים גדולים בפיתוחו





הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.