עידו אסייג
08/09/2014
1.7.15.1 מנהלי קרנות מפנים בפרסום שנעשה מטעמם עבור קרן ו/או קרנות שבניהולם לדירוגים המפורסמים במערכות הדירוג של בנקים. מערכות הדירוג בבנקים הינן גלויות ונגישות ליועצי אותו בנק בלבד. לאור זאת, מאשר הנאמן את הפרסום ליועצי הבנק בלבד. בהקשר זה עולות השאלות הבאות: א.האם ניתן להציג דירוג הקרן ע"י בנק, גם אם הדירוג מתבסס על תקופה שאינה מותרת על פי תקנות חישוב תשואה? ב.במידה ודירוג הבנק מתעדכן במהלך החודש בו מאושר הפרסום, האם יש צורך לעדכן את הפרסום באופן מיידי או שיש להתייחס לדירוג שהיה ידוע בסוף החודש שלפני תקופת הפרסום? (יש לציין כי חלק מדירוגי הבנקים הם דירוגים המתעדכנים על בסיס יומי).
א. מאחר ומנהל קרן רשאי להפנות לדירוג שנעשה ע"י בנק, רק בפרסום המיועד ליועצי השקעות בבנק בו בוצע הדירוג, רשאי מנהל הקרן להפנות לאותו דירוג גם אם אינו מתבסס על תקופה הקבועה בתקנות חישוב תשואה. ב. אישור נאמן לפרסום דירוג כמפורט בשאלה, יינתן לתקופה של חודש בלבד. באחריות מנהל הקרן לעדכן את הנאמן בדבר שינוי הדירוג ולהעביר את הפרסום לאישור מחודש, במהלך אותו החודש, באם שינוי הדירוג התרחש בתוך התקופה המאושרת לפרסום כאמור. 28.06.2012
1.7.15.2 האם ניתן, בפרסום מטעם מנהל קרן, להתייחס לדירוג קרנות נאמנות בניהול מנהל הקרן ו/או לדירוג מנהל קרן, אשר מתבסס על ביצועי קרנות הנאמנות שבניהולו (להלן-"הדירוג"), כאשר הדירוג מתייחס לתקופות אשר אינן נמנות על התקופות המותרות להצגת תשואה הקבועות בתקנות השקעות משותפות בנאמנות, (חישוב תשואה), התשנ"ה-1995 (להלן – תקופות שאינן מותרות ו- תקנות חישוב תשואה, בהתאמה).
ככל שהדירוג מתבסס על נתוני תשואה בלבד, לא ניתן להזכירו בפרסום אם הוא מתייחס לתקופות שאינן מותרות להצגת תשואה כקבוע בתקנות חישוב תשואה; מקום שהדירוג אינו מתבסס על נתוני תשואה בלבד, אין מניעה לכלול אותו בפרסום מטעם מנהל קרן גם אם הוא מתייחס לתקופות שאינן מותרות להצגת תשואה, בהתקיים התנאים הבאים: 1.הדירוג נערך בידי גוף העוסק בדירוג קרנות נאמנות, שאין לו זיקה למנהל הקרן. 2.הדירוג ומתודולוגיית הדירוג מפורסמים ונגישים לציבור. פרסום של מנהל קרן כאמור יכלול בהערת שוליים את מראה המקום בו מפורסמים הדירוג ומתודולוגיית הדירוג. 3.ככל והפרסום מפנה לכתבה בה מתואר הדירוג, יצוין בהערת השוליים גם מראה מקום הכתבה (זאת בנוסף למראה המקום בו מפורסמת מתודולוגיית הדירוג). 4.בפרסום יצוין באופן ברור ומודגש האם מדובר בדירוג קרנות נאמנות או בדירוג מנהל קרן. 5.תצוין בפרסום באופן בולט, התקופה אליה מתייחס הדירוג והקטגוריה בה דורגה הקרן ו/או מנהל הקרן, בהתאמה. 6.מקום בו דירוג מציג קרנות נאמנות שלא בהתאם לכותרות המאפיינות המפורסמות באתר רשות ניירות ערך (להלן: "קטגוריות"), רשאי מנהל הקרן לפרסם דירוג זה מטעמו רק אם הוא מתייחס לקבוצת קרנות שהיא שילוב של קטגוריות שיש להן מכנה משותף רלוונטי, וככל ואין בדירוג המתייחס לשילוב כאמור מידע העשוי להטעות. כך לדוגמה, ניתן לאחד את כותרות העל "מניות בארץ" ו – "מניות בחו"ל" שיקראו תחת כותרת אחת מייצגת של "מניות", ניתן לאחד את הכותרות המאפיינות של כל אגרות חוב תחת כותרת אחת מייצגת "אג"ח". דוגמא לשילוב קטגוריות שאינו אפשרי להצגה בפרסום– איחוד של שתי כותרות ראשיות משתי כותרות על שונות (לדוגמא – "כספית שקלית" ו"אג"ח קצר שקלי"). 7.אישור הנאמנים לפרסום יינתן לתקופה מוגבלת, ויהיה בתוקף עד למועד עדכון הדירוג הבא או עד חצי שנה מיום פרסום הדירוג, המוקדם מבין השניים. באחריות מנהל הקרן להעביר את הפרסום לאישור מחודש של הנאמן במידה ומתבצע עדכון לדירוג בתקופה שאושרה לפרסום על ידי הנאמן. 8.מבלי לגרוע מהאמור לעיל, מקום בו דירוג מנהל קרן מתייחס לתקופה אשר במהלך חלק ממנה לא פעל כמנהל קרן ו/או לא ניהל את תיקי ההשקעות של קרנות הנאמנות עליהן התבסס הדירוג, תתווסף הערת שוליים מודגשת המציינת עובדה זו. 03.09.14
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
