טנדם קפיטל >> סקירה גלובלית >> שערי אג“ח הממשלתיות של גרמניה ל- 10 שנים עלו זה השבוע השלישי ברציפות

ארה"ב S&P500 -0.75% (1,967.90)  ;NASDAQ  -0.81% (4,475.62)  ;DJIA -0.60% (17,009.69)

דיווחי השבוע האחרון:

• שיעור האבטלה לחודש ספטמבר ירד ל– 5.9%, זוהי הרמה הנמוכה ביותר מזה שש שנים,לעומת 6.1% באוגוסט. לכלכלה האמריקאית נוספו 248 אלף משרות חדשות לעומת תוספת של180 אלף משרות באוגוסט ומעל לתחזיות האנליסטים שציפו לתוספת משרות של 220 אלף. בממוצע מתחילת השנה ועד כה נוספו 227 אלף משרות בחודש - נתונים אלה ממשיכים אתהמגמה של שיפור הדרגתי שאנחנו חווים מאז תחילת השנה ואלו הביצועים הטובים ביותר מאז 1999.  עם זאת, שיעור ההשתתפות במעגל העבודה, ירד ל– 62.7% - הנמוך ביותר מאז פברואר 1978 וזאת מ– 62.8% באוגוסט.

• מספר שעות העבודה השבועיות לחודש ספטמבר עלה לראשונה מאז חודש מרץ, ל– 34.6 שעות - שיא מאז המשבר הפיננסי לעומת 34.5 שעות באוגוסט. השכר הממוצע לשעה לחודש ספטמבר נותר ללא שינוי לעומת עלייה של 0.3% באוגוסט. עלייה איטית בשכר ממשיכה לפגוע בצמיחה הכלכלית, על אף הסימנים להתאוששות. עלייה חלשה בשכר תומכת במדיניות ריבית נמוכה מצד הפד.

• הוצאות פרטיות לחודש אוגוסט עלו ב– 0.3%, בהתאם לתחזיות, לעומת עלייה של 0.2%ביולי. הוצאות הצרכנים לחודש אוגוסט קפצו ב– 0.5% לעומת ירידה של 0.1%ביולי. היות שהגידול בהוצאות משקי הבית עלה על ההכנסות, שיעור החסכון ירד ל– 5.4%לעומת 5.6% ביולי—שיא של 20 חודשים.

• מדד בטחון הצרכנים לחודש ספטמבר ירד לרמה של 86.0 נקודות לעומת רמה של 93.4 נקודותב אוגוסט.

• מדדPMI  של Markit לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 57.5 נקודות לעומת רמה של 57.9 נקודות באוגוסט. מדדPMI של Markit לסקטור השירותים לחודש ספטמבר ירד לרמה של 59.0 נקודות לעומת רמה של 59.7 נקודות באוגוסט.

• מדד ISM לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 56.6 נקודות לעומת רמה של 59.0 נקודות באוגוסט לעומת תחזית לרמה של 58.5 נקודות. מדד ISM לסקטור השירותים לחודש ספטמבר ירד לרמה של 58.6 נקודות לעומת רמה של 59.6 נקודות באוגוסט. הירידה תאמה את תחזיות הכלכלנים. בעוד שהמדד ירד,הממוצע לרבעון השלישי של 2014 היה הגבוה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2004.

• מדדPMI  לאזור שיקאגו לחודש ספטמבר ירד לרמה של 60.5 נקודות לעומת רמה של 64.3 נקודות באוגוסט.

• הזמנות מפעלים לחודש אוגוסט ירדו ב– 10.1% לעומת עלייה של 10.5% ביולי.

• הוצאות בנייה לחודש אוגוסט ירדו ב– 0.8% לקצב שנתי של 960.96 מיליארד דולר לעומת עלייה של 1.2% ביולי.

• מכירות בתים קיימים לחודש אוגוסט ירדו ב– 1.0% לעומת עלייה של 3.2% ביולי.

• מדד מחירי הבתים של קייס שילר ו-S&P ב– 20 הערים המרכזיות בארה“ב לחודש יולי הצביעה על האטה בעליית מחירי הדיור. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 6.7% לעומת עלייה של8.1% ביולי.

• מספר תביעות חדשות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 26 בספטמבר ירד ב– 8,000 לרמה של 287 אלף. מספר תביעות מתמשכות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 19 בספטמבר ירד ב-45,000 ל– 2,398 אלף משרות.

• שוקי המניות בארה"ב נפלו בתחילת השבוע על רקע החששות מחולשה כלכלית באירופה וזעזועים גיאופוליטיים בעוד שהפדרל ריזרב בכיוון של סיום תוכנית רכישות האג“ח החודש. שוקי המניות קיזזו את הירידות שנרשמו במהלך השבוע  לאחר פרסום דו"ח תעסוקה טוב מהצפוי, נתון שסייע לחזק את אמון המשקיעים בכלכלה האמריקנית.

קנדה

S&P/TSX Composite  -1.58% (14,789.78)

• שוקי המניות בקנדה התאוששו בסוף השבוע משפל של ארבעהחודשים בעקבות דו“ח התעסוקה החזק מהצפוי בארה"ב נתון שהעלה את הביטחון בכלכלההגדולה בעולם.
• תמ“ג לחודש יולי נותר ללא שינוי מחודש יוני שאז רשם עלייה של 0.3%ביוני.
• חשבון הסחר של קנדה לחודש אוגוסט עבר לגירעון בלתי צפוי לאחר שהייבוא זינק לשיא והייצוא ירד בפעם הראשונה מזה ארבעה חודשים.

אירופה

גוש האירו

• שוקי המניות באירופה רשמו את השבוע הגרוע ביותר שלהם מאז חודש אוגוסט על רקע החששות כי מאמצי התמריצים של הבנק המרכזי של אירופה לא יהיו מספיקים כדי להמריץ את הכלכלה של האזור. שוקי המניות התאוששו בסוף השבוע,וקיזזו חלק מהירידות שנרשמו במהלך השבוע על רקע החדשות הכלכליות החיוביות מארה"ב.
• הבנק המרכזי של אירופה הותיר את שיעור הריבית בגוש היורו ללא שינוי, כצפוי. שיעור הריבית על ההלוואות נותר על 0.05%, ושיעור הריבית על פקדונות נותר על 0.2%-.
• מדדה מחירים לצרכן לחודש ספטמבר (נתון ראשוני) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 0.3% לעומת עלייה של 0.4% באוגוסט. מדד המחירים לצרכן - ליבה לחודש ספטמבר (נתון ראשוני) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 0.7% לעומת עלייה של 0.9% באוגוסט.
• שיעור האבטלה לחודש אוגוסט נותר ללא שינוי מחודש יולי על 11.5%.
• מדד בטחון הצרכנים לחודש ספטמבר ירד לרמה של 11.4- נקודות לעומת רמה של 10.0- נקודות באוגוסט. מדד הבטחון הכלכלי לחודש ספטמבר ירד לרמה של 99.0 נקודות לעומת רמה של 100.6 נקודות באוגוסט.
• מכירות קמעונאיות לחודש אוגוסט עלוב– 1.2% לעומת ירידה של 0.4% ביולי.
• מדד PMI של Markit לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 50.3 נקודות לעומת רמה של 50.7 נקודות באוגוסט. מדד PMI של Markit לסקטור השירותים לחודש ספטמבר ירד לרמה של 52.4 נקודות לעומת רמה של 53.1 נקודות באוגוסט.
• הבנק המרכזי של אירופה אמר כי יתחיל ברכישת נכסים במגזר הפרטי כבר בחודש זה, בניסיון להחיות את ההלוואות בגוש האירו ולהדוף את הסיכון לדפלציה. הבנק המרכזי של אירופה יתחיל לרכוש איגרות חוב מגובות נכסים במגזר הפרטי באמצע אוקטובר וניירות ערך מגובי נכסים ברבעון האחרון של השנה. הבנק לא נקב בהיקף הרכישות שהוא מתכוון לבצע, אבל ציין שהכוונה היא להחזיר את שווי הנכסים של הבנק, כ־2 טריליון יורו, לרמה של 2012,כ־3-2.7 טריליון יורו. מכאן ניתן להסיק שהבנק מתכוון להשקיע בתוכנית עד ל– 1טריליון יורו.

 בריטניה

• תמ“ג לרבעון השני של 2014 צמח ב– 0.9% מעל לתחזיות הצמיחה של 0.8% ומעל לצמיחה של 0.7% ברבעון הראשון של 2014. במונחים שנתיים התמ“ג צמח ב– 3.2% לעומת צמיחה של3.0% ברבעון הראשון של 2014.
• מדד בטחון הצרכנים של Gfk לחודש ספטמבר ירד לרמה של 1- נקודות לעומת רמה של 1 נקודה באוגוסט.
• מדד PMI של Markit לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 51.6 נקודות לעומת רמה של 52.5 נקודות באוגוסט. מדד PMI של Markit לסקטור השירותים לחודש ספטמברירד לרמה של 58.7 נקודות לעומת רמה של 60.5 נקודות באוגוסט. מדד PMI של Markit לסקטור הבנייה לחודש ספטמבר עלה לרמה של 64.2 נקודות לעומת רמה של 64.0 נקודות באוגוסט.

יפן

NIKKEI  -3.21% (15,708.65)

• שוקי המניות ביפן נפלו לאחר ירידה חדה בשוקי המניות באירופה שריסנה את התיאבון לסיכון ועל רקע נתונים שליליים מסין, בעוד שפעילות הייצור הגלובלית אכזבה והעלתה את החששות לגבי הצמיחה העולמית.
• שיעור האבטלה לחודש אוגוסט ירד ל– 3.5% לעומת 3.8% ביולי.
• הוצאות משקי הבית לחודש אוגוסט בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירדו ב– 4.7% לעומת ירידה של 5.9% ביולי.
• מכירות קמעונאיות לחודש אוגוסט בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלו ב– 1.2% לעומת עלייה של 0.6% ביולי.
• מדד PMI של Nomura\JMMA לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 51.7 נקודות לעומת רמה של 52.2 נקודות באוגוסט. מדד PMI של Markit לסקטור השירותים לחודש ספטמבר עלה לרמה של 52.5 נקודות לעומתרמה של 49.9 נקודות באוגוסט.
• ייצור תעשייתי לחודש אוגוסט (נתון ראשוני) ירד ב– 1.5% לעומת עלייה של 0.4% ביולי.

אוסטרליה/ניו-זילנד

• אוסטרליה: מדד סקטור הייצור של AIG  לחודש ספטמבר ירד לרמה של 46.5 נקודות לעומת רמה של 47.3 נקודות באוגוסט. מדד סקטור השירותים של AIG  לחודש ספטמבר ירד לרמה של 45.4 נקודות לעומת רמה של 49.4 נקודות באוגוסט.
• אוסטרליה: מכירות קמעונאיות לחודש אוגוסט עלו ב– 0.1% לעומת עלייה של 0.4% ביולי.
• ניו זילנד: מדד בטחון הצרכנים של ANZ לסקטור העסקי לחודש ספטמבר ירד לרמה של 13.4 נקודות לעומת רמה של 24.4 נקודות באוגוסט. מדד תחזית הפעילות הכלכלית של ANZ  לחודש ספטמבר עלה לרמה של 37.0 לעומת רמה של 36.6 נקודות באוגוסט.

 שווקים מתפתחים

• שוקי המניות בשווקים המתעוררים עלו בסוף השבוע,בהובלת מניות חברות הפיתוח הסיניות ומניות חברות הטכנולוגיה הטיוואניות, לאחר שהערכות השווי הנמוכות ביותר בארבעת החודשים פיתו את המשקיעים. מדד ה- MSCI EM רשם שבוע רביעי של ירידות, זהו רצף הירידות הארוך ביותר מאז יוני2013.
• סין: מדד PMI של HSBC לסקטור הייצור לחודש ספטמבר נותר ללא שינוי מחודש אוגוסט על רמה של 50.2 נקודות. מדד PMIשל NBS לסקטור הייצור לחודש ספטמבר (רשמי) נותר ללא שינוי מחודש אוגוסט על רמה של 51.1 נקודות. מדד PMI של NBS לסקטור השירותים לחודש ספטמבר(רשמי) ירד לרמה של 54.0נקודות, זוהי הרמה הנמוכה ביותר מזה שמונה חודשים, לעומת רמה של 54.4 נקודות באוגוסט.
• ברזיל: מדד PMI של HSBC לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 49.3 נקודות לעומת רמה של 50.2 נקודות באוגוסט.
• ברזיל: ייצור תעשייתי לחודש אוגוסט עלה ב– 0.7%, בדומה לעלייה בחודש יולי.
• רוסיה: מדד PMI של HSBC לסקטור הייצור לחודש ספטמבר ירד לרמה של 50.4 נקודות לעומת רמה של 51.1 נקודות באוגוסט. מדד PMI של Markit לסקטור השירותים לחודש ספטמבר עלה לרמה של 50.5 נקודות לעומת רמה של 50.3 נקודות באוגוסט.

 ארה“ב

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 2 נ.ב. ונסגרה על 0.56%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 9 נ.ב. ונסגרה על2.43%

שערי אג"ח הממשלתיות של ארה“ב רשמו את העלייה השבועית הגדולה ביותר מזה שלושה חודשים לאחר שתשואות אג“ח הממשלתיות של ארה“ב היו הגבוהות מבין מדינות ה– G7 והעלו את הביקוש לאג“ח בעולם כתוצאה מצמיחה מהאטה בפעילות הכלכלית הגלובלית.

קנדה

תשואת אג“ח לשנתיים נותרה ללא שינוי על 1.13%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על2.09%

אירופה

תשואת אג“ח לשנתיים נותרה ללא שינוי על 0.07%-

תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על0.93%

שערי אג“ח הממשלתיות של גרמניה ל- 10 שנים עלו זה השבוע השלישי ברציפות על רקע פרסום דוח האינפלציה שהצביע על האטה באינפלציה לשפל של חמש שנים בגוש היורו, נתון שהעלה את הספקולציות שהבנק המרכזי של אירופה ינקוט בצעדים נוספים על מנת להמריץ את כלכלת האזור.

בריטניה

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 5 נ.ב. ונסגרה על 0.80

תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 8 נ.ב. ונסגרה על2.39%

יפן

תשואת אג“ח לשנתיים נותרה ללא שינוי על 0.06%

תשואת אג“ח ל- 5 שנים ירדה ב– 2 נ.ב. ונסגרה על0.15%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים נותרה ללא שינוי על 0.52%

 מקור בנק ישראל. נכון ליום חמישי 2 באוקטובר 2014

• הדולר האמריקאי עלה לשיא של ארבע שנים והתחזק אל מול כל16 המטבעות העיקריים. זאת, לאחר ששיעור האבטלה ירד לשפל מאז 2008 והכלכלה הוסיפה יותר משרות חדשות מהתחזיות, מה שחיזק את הספקולציות כי הפד יעלה את הריבית כברבשנה הבאה.
• הדולר הקנדי נפל לשפל שלשישה חודשים אל מול מקבילו האמריקאי לאחר שקנדה רשמה גירעון בלתי צפוי בחשבון הסחר, דבר שמחזק את התחזית הזהירה של הבנק המרכזי בקנדה על הכלכלה.
• האירו נפל לשפל של שנתיים אל מול הדולר לאחר שנגיד הבנק המרכזי, מאריו דראגי, חשף את לוח הזמנים לתכנית המוניטרית לתמיכה בכלכלה ואותת כי רכישות ניירות הערך עשויות להגדיל את המאזן של הבנק בכ- 1 טריליון אירו.
• הליש"ט רשם את הירידה השבועית הגדולה ביותר מזה 15חודשים וירד אל מתחת ל- 1.60$ לראשונה מאז נובמבר בעקבות הסימנים להיחלשות מומנטום הצמיחה בכלכלת בריטניה, שעמעם את הספקולציות לגבי העלאת הריבית הקרובה.
• הרובל הרוסי הוביל את הירידות ב- 29 מתוך 31 המטבעות העיקריים בעולם, ורשם ירידה שבועית של 1.9% שהגדילה את ההפסד השנתי אל מול הדולר ל- 18%, זוהי הירידה הגדולה ביותר לאחר זו של הפזו הארגנטינאי שאיבד 23%. ארבעה שבועות רצופים של נפילות הכריחו את הבנק המרכזי של רוסיה להתערב בשוק המט"ח בכדי לבלום את נפילתו של המטבע בעת שהחברות במדינה עומדות מול מחסור במט"ח. הסוחרים מעלים את הספקולציות כי הבנק המרכזי יאלץ להעלות את הריביות בתוך שלושת החודשים הקרובים בכדי לבלום את האינפלציה ונפילת הרובל לשפל, למרות שכלכלת רוסיה נמצאת בדרך לקיפאון בצמיחה.

סחורות גלובליות

המשקיעים בחודש שעבר הוציאו יותר כסף ממוצרים שנסחרים בבורסה בארה"ב המגובים בסחורות מאשר בכל השנה, על רקע סימנים לעודפי היצע שהביאו לשפל  הגדול ביותר במחיריה סחורות מאז המשבר הפיננסי. כ- 1.05 מיליארד דולרים הוצאו מתעודות הסל בחודש ספטמבר, בהובלת פדיונות מתעודות הסל של המתכות היקרות והאנרגיה.  מדד הסחורות של בלומברג על 22 הסחורות העיקריות צנח ב- 12% ברבעון השלישי של 2014, זוהי הירידה הגדולה ביותר מאז הרבעון האחרון שלשנת 2008. המדד הגיע לשפל של חמש שנים בשבוע שעבר. המחירים נפלו על רקע התרחבות התפוקה, התחזקות הדולר והיחלשות כלכלית בסין, צרכנית הדגנים, המתכות והאנרגיה הגדולה בעולם.

אנרגיה ומתכות

חוזה נפט לחודש נובמבר ירד ב– 4.06% ונסגר על 89.74 דולר

מחיר נפט גולמי מסוג ברנט התקרב לשוק דובי על רקע הספקולציות שהעלייה באספקה ​​הגלובלית תהיה גדולה יותר מהכמות שצריך על מנת למלא את הביקוש שבכל מקרה מאט. מחיר נפט גולמי מסוג WTIסגר מתחת למחיר של 90 ​​$.

תפוקת הנפט של אופ"ק לחודש ספטמבר עלתה לרמה הגבוהה ביותר מזה שנה וערב הסעודית חתכה את מחירי הנפט בשבוע החולף. תפוקת הנפט מארה"ב נמצאת ברמתה הגבוהה ביותר מאז 1986. מחיר הנפט ירד גם כתוצאה מעלייה של הדולר לרמה הגבוהה ביותר מזה ארבעשנים , נתון שהקטין את האטרקטיביות להשקעה בנפט.

חוזה זהב לחודש נובמבר ירד ב– 1.78% ונסגר 1,192.50 דולר

מחיר הזהב ירד ומחק את העליות שנרשמו מתחילת השנה, לאחר שהמעסיקים בארה“ב הוסיפו יותרמשרות בחודש ספטמבר מהתחזיות, נתון שהעלה את הספקולציות שהפדרל ריזרב מתקרב להעלאת ריבית.

התחזקות הדולר וציפיות לאינפלציה נמוכה מרחיקים את המשקיעים מהשקעה בזהב. יותר מ– 3.4מיליארד דולר נמחק מהערך של מוצרי סל מגובים על ידי הזהב עד כה מתחילת השנה; נכסים בתעודות הסל המגובים בזהב הגיעו לרמה הנמוכה ביותר שלהם מאז 2009.  

 חוזה נחושת לחודש אוקטובר ירד ב– 1.32% ונסגר על 2.99 דולר

• מחיר הנחושת רשם את הירידה השבועית השישית ברציפות, זהו השפל הארוך ביותר מאז יוני2012, על רקע החששות שהביקוש יקטן כתוצאה מהחלשות מדדי הייצור ברוב הכלכלותהגדולות.

הבהרה משפטית

"טנדם קפיטל אסט מנג'מנטוהחברות הבנות (להלן: "טנדם") הן חברות העוסקות בשיווק השקעותולא בייעוץ השקעות כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעותובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, ובעלות זיקה לנכסים פיננסיים המנוהליםבידי החברות המפורטות באתר האינטרנט של החברה ומתעדכנות מעת לעת.

לטנדםאו לעובדיה יתכנו החזקות בניירות הערך או בנכסים הפיננסיים המוזכרים במסמך זה והםעשויים לפעול בהם. מסמך זה נועד לצורך מסירת מידע בלבד, אין בו משום הבטחת תשואהכלשהי או מניעת רווח, ואין הוא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכיםהמיוחדים של כל אדם. כמו כן, אין המידע מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך כהגדרתם בחוקניירות ערך, תשכ"ח-1968 ורכישה כזו תבוצע אך ורק על בסיס תשקיף תקף.

אין להעתיק או לעשותשימוש בכל חלק ממסמך זה בכל צורה שהיא ללא אישור בכתב מראש מטנדם."

 הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.