עידו אסייג
31/10/2014
סיכום השיקולים העיקריים לדירוג
דירוג החברה נתמך במיצוב עסקי מוביל בתעשייה הביטחונית בישראל ובתחומי נישה ביטחוניים בעולם. מיצובה הגבוה ויתרונה היחסי של החברה נובעים מיכולתה לפתח פתרונות טכנולוגיים רלוונטיים לצד ניהול מוצלח לאורך שנות פעילותה. לצד חשיבות אסטרטגית של פעילות החברה למשהב"ט, לחברה היקף פעילות, פיזור גיאוגרפי וגיוון מוצרים בולטים לטובה. לאורך זמן, הזדמנויות הצמיחה של החברה נובעות מרכישות של חברות, התורמות לסינרגטיות ולשיפור הערך המוסף ללקוח, תוך כדי שיתוף פעולה עם תעשייה מקומית במדינות אשר בהן מזהה החברה צפי לגידול בתקציבי הביטחון. כל אלו מתבטאים בנראות הכנסות טובה, הנתמכת גם בצבר הזמנות מהותי. היחס בין צבר ההזמנות למכירות החברה הוא יציב ועומד על כ-2 בשלוש השנים האחרונות. נתון חיובי, התורם לנראות טובה בקשר ליכולת יצור ההכנסות העתידית של החברה בטווח הזמן הקצר והבינוני.
ענף תעשיית התעופה והביטחון בעולם מתאים עצמו למציאות מאתגרת. עפ"י תחזיות מודי'ס צפוי המשך קיצוץ בתקציב הביטחון העולמי המצרפי בשנתיים הקרובות. הדבר צפוי לתת את אותותיו בצורה מדורגת, תוך קיטון בתקציבי הביטחון בעולם בשיעור של 4%-6%. כתוצאה מכך, להערכתנו, חברות ביטחוניות מערביות ימשיכו להפנות מאמצים לצמיחה בשווקים מתפתחים, דבר אשר יגרום להגברת התחרות בענף, ולשחיקה הדרגתית בשיעורי הרווח בפער עיתוי מסוים לאחר הקיצוץ. בנוסף לכך, השחיקה בתקציב הביטחון העולמי בשנת 2013 צפויה לפגוע בהכנסות חברות הביטחון הגלובליות, לשחוק את הרווחיות ולהעלות את רמת התחרות בענף בטווח הזמן הקצר.
השחיקה בתקציבי הביטחון והשלכותיה על הסביבה העסקית אינן צפויות להשפיע על הכנסות החברה, להערכתנו, אולם צפויות להשפיע בפיגור על כריות הרווחיות של החברה, אשר צפויות לשחיקה מסוימת ,להערכתנו, בטווח הזמן הבינוני גם נוכח הצורך להמשך השקעה במו"פ ושיווק עם התגברות התחרות. להערכת מידרוג, יכולת ההתייעלות של החברה מוגבלת נוכח הצורך לשמר יתרונות טכנולוגיים וכ"א איכותי.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
