איל סגל מנכל תכלית ת. סל
אלמוג עזר
10/11/2014
שנה האחרונה הכלכלה האמריקנית הראתה סימני צמיחה משמעותיים, כאשר ברבעון האחרון בלבד נרשמה צמיחה של 3.5%. בתוך כך, ביום המסחר האחרון בארה"ב (ו') פורסמו נתוני התעסוקה המקומיים שהצביעו על כך שהאבטלה במדינה הגיעה לשפל של 6 שנים.
הנתונים הללו, לא גורמים לאמריקנים להיכנס יותר מדי לאופוריה. הדוגמה הבולטת לכך היא איבוד הרוב הדמוקרטי בסנאט בבחירות שנערכו בשבוע שעבר. בנוסף, בוול סטריט המדדים העיקריים מתקשים באופן ברור להגיע לשיא של כל הזמנים.
נפגשו עם איל סגל מנכ"ל תכלית תעודות סל, בכדי שייתן לנו את הפרשנות שלו להתפתחויות האחרונות בכלכלה האמריקנית וכיצד זה משפיע על וול סטריט:
איל, הופתעת מהרגיעה היחסית שבורסה האמריקנית לקחה את הסיום הסופי של ההקלה הכמותית והאם המדדים בוול סטריט בדרך לשבור את השיאים שלהם?
בשנה השעברה עוד הופתעתי, כאשר הבנק המרכזי בארה"ב אמר שהוא מתכוון להפסיק את ההקלה הכמותית והשווקים הגיבו בצורה רגועה יחסית. היום, אחרי ההפסקה עצמה, אני כבר לא מופתע מההתנהלות הרגועה בשווקים. בנוגע למדדים והשיא שלהם, הריבית נמוכה, כסף המשקיעים ממשיך לזרום והנתונים הכלכליים טובים, כך שהמדדים אמורים לפרוץ את השיא ממש בקרוב.
אחרי ההודעה על הדפסת כסף גם ביפן, נשאלת השאלה, האם הבנקים המרכזיים לא מקריבים את האזרח הקטן בכדי להמשיך את הצמיחה במדינה?
אצלנו בארץ, הצליחו לשמור על מסגרת התקציב בתמורה להורדת השירותים הממשלתיים, כך שהאלטרנטיבה להדפסת כסף, גם "כואבת" לאזרח.
בארה"ב לעומת זאת, לקחו הימור גדול בדמות הדפסת כסף אבל ההימור הצליח והצמיחה חזרה. תשאל את עצמך מה היה קורה בארה"ב אם הצמיחה לא הייתה חוזרת. באופן כללי יכול להיות שהאזרח המערבי הגיע לרמת חיים גבוהה מדי, מהר מדי והבעיות הכלכליות מחייבות היום רפורמות.
מתי אירופה תצא מהבעיות הכלכליות שלה?
אירופה צריכה את העולם. מבחינתם הם עושים צעדים שמשפרים את מצבם, הם מחלישים את המטבע ורוכשים אג"חים ממשלתיים, כשהאג"חים הקונצרנים זה הצעד הבא.
מחיר חבית נפט נמצא כרגע בשפל של כמעט 4 שנים. מה מבחינתכם הסיבות לכך והאם זה הזמן להשקיע?
חזינו את ירידת מחיר הנפט כבר לפני שנה וחצי, הסיבה העיקרית לכך מבחינתנו היא ההתפתחות בתחום פצלי השמן בארה"ב שהופכים למשאב אנרגיה לגיטימי. ארה"ב הופכת מצרכן של 25% מהנפט העולמי, לעצמאית אנרגטית ודוחפת את המחיר למטה.
צריך לזכור שהירידה במחיר הנפט מגיעה בזמנים בהם ישנה עלייה במתיחות בין רוסיה לאוקראינה. אם המתיחות לא הייתה קיימת, מחיר הנפט היה נמצא ב-60 דולרים. בין היתר, הסעודים מורידים את המחיר בכדי לפגוע בכלכלה האיראנית והאמריקנים מורידים את המחיר בכדי לפגוע בכלכלה הרוסית.
שנה מהיום מחיר הנפט יהיה 60 דולרים?
אם תהיה רגיעה גיאופוליטית - אז כן.
מה מרכיב החו"ל של המשקיע הממוצע בישראל?
המרכיב בחול של המשקיע הישראלי צריך להיות לפחות 70% בחו"ל ו-30% בארץ. המרכיב בחו"ל צריך להיות מורכב 30% מארה"ב ו-10% בשוק דמוי ארה"ב- השוק הקנדי. שווקים מתעוררים 10% נוספים ויפן ו-20% ואירופה
