מחיר הסחורות צולל >> הענקים נלחמים והקטנים סובלים

מלחמת מחירים. רק כך ניתן להגדיר את המתחולל בשוק האנרגיה בשנה האחרונה. ארה"ב נכנסת בגאון אל שלב שבו תהנה מעצמאיות אנרגטית, לאחר שבעבר הייתה הצרכנית של 25% מהאנרגיה המופקת בעולם, ובתוך כך מציפה את העולם בנפט. מאגפת אותה מימין ערב הסעודית, שגם היא ממשיכה לקדוח במרץ, תוך כוונה משולבת של שתי המדינות להוריד את מחירי האנרגיה.

המטרה של האמריקנים ושות' ברורה. רוסיה, האויבת הדיפלומטית העיקרית של ארה"ב ואיראן האויבת של ערב הסעודית, לנוכח מחירי נפט נמוכים, סובלות ממיתון כלכלי במקרה הטוב. במקרה הרע בשנה הקרובה, כלכלות השתיים יגיעו לשפל שימנע מהמדינה לתפקד באופן סדיר. רוסיה, בתכנון הכלכלי של מאזן התשלומים הממשלתי, חישבה מחירי נפט בגובה של 100 דולרים לחבית לצד הנחות אופטימיות נוספות הנוגעות לצמיחה במדינה. בשל ששני שליש מהייצוא הרוסי נשען על ייצוא של אנרגיה, ירידה של 20% במחיר תוך חודשיים במחיר הנפט, מטלטלת את הכלכלה הרוסית. מודי'ס בסקירה האחרונה שלהם, אישרו את האבחנה הזו, כאשר צפו שכלכלת המדינה תגיע לשפל בשנת 2015. לכן אם יש לכם במקרה קרן נאמנות רוסית או תעודת סל רחמנא לצלן, נא לבדוק את תיק ההשקעות.

נציין כי מוטיב נוסף שמוריד את מחירי הסחורות הוא העלייה בדולר שמייקר את הסחורות לאנשים מחוץ לארה"ב וסימנים להמשך הירידה בצמיחה העולמית.
אימרה ידועה טוענת שכאשר ענקים נלחמים, הקטנים סובלים ובעוד מתקיימת מלחמה בין מדינות, המשקיעים מאבדים כסף והרבה.

השקעות אקטיביות אמורות לנטרל את התנודתיות המאפיינת את תחום הסחורות על ידי פיזור ההון במספר רב של סחורות וחיזוי עתידי של הענף. בחינה של ענף קרנות הנאמנות המשקיעות בסחורות יכולה לשפוך אור על הנחה שכזו.

סחורה חמה? תלוי איזה קרן בחרת

החולשה בתחום הסחורות בשנתיים האחרונות עשתה את שלה וכיום מנהלים בשוק חמישה בתי השקעות בלבד קרנות שמשקיעות בסחורות בישראל. סך ההון כולו המנוהל בקטגוריה הוא 47 מיליון שקלים בלבד.

מתחילת חודש נובמבר ועד ה-11.11.14, מחיר הנפט ירד בכ-3.5%. באותו הזמן, התשואה הממוצעת של קרנות הסחורות הייתה תשואה שלילית של כ-0.95%. הקרן שהטתה את ממוצע התשואה באופן ממשי היא הקרן איילון סימודן קומודוטיס ללא מניות שהניבה תשואה שלילית של 4.3% בשבעה ימי מסחר. סימודן קומודוטיס היא גם הקרן היקרה ביותר בקטגוריה עם דמי ניהול של 3.2% כאשר דמי הניהול הממוצעים בקטגוריה הם 2.7%. כאשר בודקים את התשואה מתחילת השנה בקטגוריה, התוצאות משתפרות עם תשואה חיובית ממוצעת של  1.4%. בדיקות עבר של מגזין זה הראו מכבר, כי ביצועי יתר אינם מהווים חסינות מפני פדיונות. גם כאן זה המקרה, הראל חשיפה לסחורות, המצטיינת השנתית עד כה, סובלת מפדיונות מזה חמישה חודשים רצופים (ממאי עד אוג' כולל), בתקופה זו איבדה 22.5% מהונה.

הקרן הראל חשיפה לסחורות הניבה את התשואה הגבוהה ביותר בתחום הסחורות מתחילת השנה. בהראל טוענים ש" אמנם ניתן ליצור חשיפה לענף הסחורות באמצעות מדדים, אבל מנהל השקעות יכול לנצל עיוותי מחירים בתחום, ליהנות מהזדמנויות בשוק, ולאפשר למשקיע תשואה עודפת".
בהראל משקיעים בסחורות לטענתם בין היתר בהתאם לנתונים עדכניים הקשורים בשינויי מלאי, פגעי טבע ונתוני מקרו שונים.

מה ש"הציל" את הקרן מפני הצלילה במחירי הנפט היה השקעה בתחומים אחרים. לטענת מנהל השקעות הקרן, "לדוגמא, לצד הירידה במחירי מוצרי אנרגיה ומתכות בתקופה האחרונה ניתן לציין את העליות במחירי סחורות אחרות".

בתעודות סל – בחירת המשקיע היא שתקבע

בחינת תחום הסחורות בענף תעודות הסל, תגלה שמתחילת השנה, התשואה הממוצעת של "תעודות הסחורות" היא 3.3%. מתחילת החודש התשואה היא שלילית של 2.12%. דמי הניהול הממוצעים של תעודות הסל מהוות את אחת מהיתרונות הבולטים של התחום הינם 0.8%. הקרן המצטיינת מתחילת השנה התעודה קסם חוזה גז טבעי עם תשואה של %11.58 ותשואה של מעל ל-25% מתחילת החודש (!).

לסיכום, מנהלי הקרנות בשוק ידעו להצדיק את דמי הניהול אותם הם גובים כאשר עד כה ידעו לנהל את המשבר בשוק הסחורות ולהניב תשואות חיוביות מתחילת השנה. כמו כן, הוכח (שוב) כי אין קשר בין מחיר לביצועים בשוק הקרנות. במילים אחרות, בהמלצת קרן, מחיר דמי הניהול בה חייב להילקח בחשבון. בהתחשב בכך שהמשקיע הממוצע אינו יודע איזו סחורה אמורה להתחזק בקרוב ואיזה אמורה להיחלש, רכישה של קרן נאמנות שמנוהלת על ידי מנהל השקעות גמיש, יכולה להוות פתרון הולם.

קרנות נאמנות שמשקיעות בסחורות

תעודות סל – שמשקיעות בסחורות

מאת: אלמוג עזר

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.