סקירה שבועית - טנדם קפיטל

טנדם קפיטל

01/12/2014

ארה"ב

S&P500 +0.20% (2,067.56) ;NASDAQ +1.67% (4,791.63) ;DJIA +0.10% (17,828.24)

דיווחי השבוע האחרון:

תמ“ג לרבעון השלישי של 2014 (נתון ראשוני, קריאה שנייה) עלה בקצב שנתי של3.9% בעוד שההערכה הראשונית היתה לצמיחה של 3.5% בעקבות תיקון כלפי מעלה בהוצאות הצרכנים וההשקעות של החברות בציוד. בחצי שנה האחרונה צמח המשק האמריקאי בקצב שנתי של 4.2% - השיעור החצי שנתי הגבוה מאז 2003.
מדד הפעילות העיסקית של הפד באזור שיקאגו לחודש אוקטובר ירד לרמה של 0.14 נקודות לעומת רמה של 0.29 נקודות בספטמבר.
מדד הייצור העיסקי של הפד לאזור דאלאס לחודש נובמבר נותר ללא שינוי מחודש אוקטובר על רמה של 10.5 נקודות.
מדד הייצור של הפד לאזור ריצ‘מונד לחודש נובמבר ירד לרמה של 4.0 נקודות לעומת רמה של 20.0 נקודות באוקטובר.
מדד מנהלי הרכש לאזור שיקאגו לחודש נובמבר ירד לרמה של 60.8 נקודות לעומת רמה של 66.2 נקודות באוקטובר.
מדד מנהלי הרכש של Markit לסקטור השירותים לחודש נובמבר (נתון ראשוני) ירד לרמה של 56.3 נקודות לעומת רמה של 57.1 נקודות באוקטובר. מדד מנהלי הרכש המשולב של Markit לחודש נובמבר (נתון ראשוני) ירד לרמה של 56.1 נקודות לעומת רמה של 57.2 נקודות באוקטובר.
הזמנות למוצרים בני קיימא לחודש אוקטובר עלו ב– 0.4% לעומת ירידה של 0.9% בספטמבר. הזמנות למוצרים בני קיימא- ללא תחבורה לחודש אוקטובר ירדו ב– 0.9% לעומת עלייה של 0.2% בספטמבר.
מדד מחירי הדיור של FHFA לחודש ספטמבר נותר ללא שינוי מחודש אוגוסט שאז נרשמה עלייה של 0.4%.
מדד מחירי הדיור של S&P וקייס שילר ב– 20 הערים הגדולות בארה“ב לחודש ספטמבר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 4.9% - הקצב הנמוך מאז אוקטובר 2012, לעומת עלייה של 5.6% באוגוסט. מחירי הבתים בארה“ב עדיין נמוכים ב– 16% מרמת השיא שלהם ב– 2006.
מכירות בתים חדשים לחודש אוקטובר עלו ב– 0.7% לקצב שנתי של 458 אלף לעומת קצב שנתי של 455 אלף בספטמבר. מכירות בתים קיימים העומדים למכירה לחודש אוקטובר ירדו ב– 1.1% לעומת עלייה של 0.6% בספטמבר.
מדד בטחון הצרכנים של Conference Board לחודש נובמבר ירד לרמה של 88.7 נקודות לעומת רמה של 94.10 נקודות באוקטובר בעוד אנליסטים צפו עלייה לרמה של 96.6 נקודות.
מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן/רוייטרס לחודש נובמבר עלה לרמה של 88.8 נקודות לעומת רמה של 86.9 נקודות באוקטובר.
הצריכה הפרטית לחודש אוקטובר עלתה ב– 0.2%, בדומה לעלייה בחודש ספטמבר - פחות מתחזיות הכלכלנים לעלייה של 0.3%. הכנסה אישית לחודש אוקטובר עלתה ב– 0.2% לעומת אי שינוי בספטמבר ופחות מתחזית הכלכלנים לגידול של 0.4%.
מספר תביעות חדשות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 21 בנובמבר עלה ב– 21,000 לרמה 313 אלף. מספר תביעות מתמשכות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 14 בנובמבר ירד ב– 17,000 ל– 2,316 אלף משרות.
שוקי המניות בארה"ב עלו בשבוע החולף ורשמו עלייה חודשית שנייה ברציפות בעקבות הוספת תמריצים על ידי הבנקים המרכזיים בעולם ונפילה במחירי הנפט ששלחו את מניות חברות הצריכה מעלה והאפילו על ירידה במניות חברות האנרגיה. מדד ה– S&P500 עלה ב- 2.5% בחודש נובמבר, ואילו מדד הנאסד"ק זינק לשיא של 14 שנה לאחר עלייה של 3.5%.

קנדה

(S&P/TSX Composite -2.42% (14,744.70

שוקי המניות בקנדה נפלו לאחר שמחירי הסחורות נסוגו לשפל של חמש שנים לאחר שאופ"ק בחר שלא לקצץ בייצור. מדד ה– S&P/TSX עדיין רשם עלייה של 8.3% עד כה מתחילת השנה, זוהי אחת מ– 10 העליות הגבוהות ביותר מבין השווקים המפותחים בעולם.
תמ“ג לרבעון השלישי של 2014 עלה במונחים שנתיים ב– 2.8% מעל לתחזיות שצפו צמיחה של 2.1%. הצמיחה נובעת הודות לעלייה בייצוא ובהוצאות משקי הבית.

אירופה

EUROSTOXX50+1.78%(3,250.93)

DJSTOXX600+0.58%(347.25)

DAX30+2.55%(9,980.85)

CAC40+0.99%(4,390.18)

FTSE100 -0.42%(6,722.62)

גוש האירו

שוקי המניות באירופה נסגרו בסוף השבוע כמעט ללא שינוי בדרכן לזינוק החודשי החד ביותר מאז פברואר לאחר שהשפעת נפילת מניות מגזר האנרגיה עקב צניחת מחיר הנפט הגולמי, קוזזה על ידי עלייה במניות חברות התעופה. מדד מניות הנפט והגז הטבעי רשם את הירידה השבועית הגדולה ביותר מאז אוגוסט 2011, ירידה של 9.4%, המדד השלים בנובמבר ירידה חודשית שלישית ברציפות, זהו רצף הירידות החודשי הארוך ביותר זה כמעט שנתיים, לאחר שמחיר נפט מסוג ברנט ומחיר נפט מסוג WTI רשמו את הירידה השבועית הגדולה ביותר מאז 2011, בעקבות החלטת ארגון אופ“ק להותיר ללא שינוי את יעד התפוקה של מדינות אופ“ק.
שוקי המניות של אירופה עדיין רשמו את העלייה החודשית הטובה ביותר שלהם מאז פברואר, 3.1%, לאחר שנגיד הבנק המרכזי, מריו דראגי, אמר שהבנק המרכזי של אירופה עשוי לרכוש אג"ח ממשלתיות במטרה לעודד את הצמיחה הכלכלית ביבשת, בעוד שהבנקים המרכזיים ביפן ובסין הגבירו את צעדיהם כדי לתמוך בכלכלה שלהם ובסין הורידו את הריבית.
מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר (נתון ראשוני) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 0.3%, זוהי העלייה הנמוכה ביותר מזה 5 שנים לעומת עלייה של 0.4% באוקטובר. מדד המחירים לצרכן - ליבה לחודש נובמבר (נתון ראשוני) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 0.7%, בדומה לעלייה בחודש אוקטובר.
מדד בטחון הצרכנים לחודש נובמבר ירד לרמה של 11.6- נקודות לעומת רמה של 11.1- נקודות באוקטובר.

בריטניה

שוקי המניות בבריטניה נסגרו בסוף השבוע כמעט ללא שינוי לאחר שמניות מגזר האנרגיה והגז ירדו בעקבות החלטת ארגון אופ“ק להותיר ללא שינוי את יעד התפוקה של הקרטל.
תמ“ג לרבעון השלישי של 2014 (נתון ראשוני) עלה ב– 0.7% לעומת עלייה של 0.9% ברבעון השני של 2014. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 3.0% בדומה לעלייה ברבעון השני של 2014.
מדד בטחון הצרכנים של Gfk לחודש נובמבר נותר ללא שינוי מאוקטובר על רמה של 2.0- נקודות.

יפן

NIKKEI +0.59% (17,459.85)

שוקי המניות ביפן עלו בשבוע החולף ובכך רשמו את העלייה החודשית הגדולה ביותר שלהם מזה יותר משנה, 6.4%, בעקבות נפילת היין כתוצאה מפרסום נתונים כלכליים חלשים שדרבנו את ההימורים בנוגע להגדלת התמריצים. מניות חברות התעופה הובילו את העליות לאחר שאופ"ק לא נקט כל פעולה כדי להקל על עודף ההיצע של הנפט העולמי.
מדד המחירים לצרכן - ללא מזון טרי לחודש אוקטובר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 2.9% לעומת עלייה של 3.0% בספטמבר, זהו החודש השלישי ברציפות של האטה באינפלציה. בנטרול ההשפעות של העלאת מס מכירות בחודש אפריל, עלו המחירים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ב– 0.9%.
הוצאות משקי הבית לחודש אוקטובר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירד ב– 4% לעומת ירידה של 5.6% בספטמבר.
שיעור האבטלה לחודש אוקטובר ירד ל– 3.5% לעומת 3.6% בספטמבר.
תפוקה תעשייתית לחודש אוקטובר (נתון ראשוני) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירדה ב– 1% לעומת עלייה של 0.8% בספטמבר.
מכירות קמעונאיות לחודש אוקטובר ירדו ב– 1.4% לעומת עלייה של 2.7% בספטמבר.

אוסטרליה/ניו-זילנד

S&P/ASX200 +0.16%(5,313.00)

NZX 50-1.30%(5,424.45)

ניו זילנד: מדד בטחון העסקים של ANZ לחודש נובמבר עלה ל– 31.5% לעומת 26.5% באוקטובר.

שווקים מתפתחים

MSCI EM+0.04%(1,004.72)

MSCI Asia Pacific+0.53%(140.69)

Shanghai Composite (China)+7.88%(2,682.84)

HANG SENG Index+2.35%(23,987.45)

India SENSEX Index+1.27%(28,693.99)

EM Eastern Europe-5.00%(148.01)

Russia‘s Micex-0.34%(1,533.68)

MSCI EM Latin America (USD)-3.98%(3,008.49)

Brazil BOVESPA Index-2.53%(54,664.36)

שוקי המניות של השווקים המתפתחים נסגרו ללא שינוי בשבוע החולף, בעקבות שפל במחירי הנפט שגרר את מניות האנרגיה לשפל של חמש שנים. מדד MSCI Emerging Markets ירד ב- 1.3% בנובמבר.
שוקי המניות של סין התאוששו, והשלימו את העלייה השבועית הגדולה ביותר מזה ארבע שנים, לאחר שהירידות במחירי הנפט חיזקו את תחזיות הרווח של חברות התחבורה והמשקיעים העלו את הספקולציות שממשלת סין תספק תמריצים נוספים. מדד שנחאי עלה ב- 11% בנובמבר, זהו השיעור הגבוה ביותר מאז דצמבר 2012.
שווי השוק של סין טיפס ל– 4.48 מיליארד דולר לאחר עלייה של 33% מתחילת השנה ולמעשה עברה את יפן שעד עכשיו היוותה את השוק השני בגודלו בעולם אחרי ארה“ב.
על פי סיטי גרופ, סין, היבואנית הגדולה ביותר של הנפט בעולם, עשויה לחסוך מכל ירידה של 1% במחירי נפט 2.2 מיליארד דולרים ובכך מגדילה את הצמיחה ב- 0.2% נטו.
סין: מדד האינדיקטורים הכלכליים המובילים לחודש אוקטובר עלה ב– 0.9% לעומת עלייה של 1.0% בספטמבר.
מדד מניות העיקרי של הודו עלה לשיא כל זמנים על רקע האופטימיות מהנפילה השבועית הגדולה ביותר במחיר הנפט מאז 2011 וההאטה בהתרחבות הכלכלית שכפי הנראה תדחוף את הבנק המרכזי להפחית את הריבית בשבוע הבא.
הודו: תמ“ג לרבעון השני של השנה הפיסקלית 2014/15 (צמיחת התמ"ג בשלושת החודשים שהסתיים בספטמבר) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 5.3% לעומת צמיחה של 5.7% ברבעון הראשון של 2014. נתון זה התפרסם גם עם אינפלציה נמוכה מזה שלוש שנים , ההאטה בצמיחה מוסיפה לחץ על הבנק המרכזי להפחית את הריבית.
ברזיל: תמ“ג לרבעון השלישי של 2014 עלה ב– 0.1% - סימן ליציאה ממיתון, לעומת התכווצות של 0.6% ברבעון השני של 2014. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד התכווץ ב– 0.2% לעומת התכווצות של 0.9% ברבעון השני של 2014.

ארה“ב

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 3 נ.ב. ונסגרה על 0.47%
תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 15 נ.ב. ונסגרה על 2.16%
שערי אג“ח הממשלתיות של ארה“ב עלו זה החודש השני ברציפות לאחר שהתשואות של אג“ח הממשלתיות של ארה“ב למעשה גבוהות מאלו שבקבוצת ה– G7 ובכך אג“ח הממשלתיות של האמריקאים הפכו לאטרקטיביות יותר למשקיעים בינלאומיים וזאת למרות שהכלכלה האמריקנית מתרחבת נתון שאמור להגדיל את ההערכות להעלאת ריבית קרובה.

קנדה

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על 0.99%
תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 15 נ.ב. ונסגרה על 1.86%

אירופה

תשואת אג“ח לשנתיים עלתה ב– 1 נ.ב. ונסגרה על 0.03%-
תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על 0.70%
תשואות אג"ח הממשלתיות של גוש האירו ירדו לשפל שהינו שיא מבין כל מדינות האזור בעקבות צניחת מחירי הנפט שהורידה עוד את תחזית האינפלציה כלפי מטה והספקולציות בקרב המשקיעים שהבנק המרכזי של אירופה ינקוט בפעולה נוספת כדי למנוע דפלציה.
המשקיעים באג"ח הממשלתיות של גרמניה הניבו תשואה של 9% עד כה מתחילת השנה, ואילו אג“ח של ממשלת בריטניה זינקו ב- 13% ואג“ח הממשלתיות של ארה“ב עלו ב- 5.6%.

בריטניה

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 3 נ.ב. ונסגרה על 0.51%
תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 12 נ.ב. ונסגרה על 1.93%
שערי אג"ח הממשלתיות של בריטניה ל -10 שנים עלו זה השבוע הרביעי ברציפות , ודחפו את התשואות לשפל של 18 חודשים, לאחר שפורסמו נתונים שמראים כי הצמיחה במחירי הבתים הואטה ומדד אמון הצרכנים נותר ללא שינוי נתון שתמך בהערכה שהבנק ימשיך במדיניות ריבית נמוכה.

יפן

תשואת אג“ח לשנתיים נותרה ללא שינוי על 0.01%
תשואת אג“ח ל- 5 שנים ירדה ב– 1 נ.ב. ונסגרה על 0.11%
תשואת אג“ח ל- 10 שנים ירדה ב– 4 נ.ב. ונסגרה על 0.42%

Currencies30/11/2014Weekly %MTD %YTD %

USDILS 3.8960 0.93% 2.53%12.16%

EURILS 4.8487 1.48% 1.99%1.51%

GBPILS 6.0960 0.87% 0.29%5.99%

CHFILS 4.0353 1.38% 2.22%3.87%

JPYILS 3.2847 0.27% -2.90%-0.29%

AUDILS 3.3148 -0.95% -0.85%7.11%

CADILS 3.4138 -0.65% 1.21%4.54%

EURUSD 1.2452 0.49% -0.58%-9.39%

GBPUSD 1.5645 -0.07% -2.19%-5.51%

USDJPY 118.6300 0.71% 5.62%12.65%

AUDUSD 0.8506 -1.89% -3.32%-4.61%

CHFUSD 1.0354 0.40% -0.33%-7.55%

CADUSD 0.8759 -1.62% -1.31%-6.96%

NZDUSD 0.7841 -0.55% 0.67%-4.54%

הדולר האמריקאי התחזק לשיא של חמש שנים לאחר שקרטל הנפט אופ"ק החליט לא להקטין את תפוקתו. ההחלטה האיצה את הספקולציות כי מחירי נפט נמוכים יתמכו בכלכלת ארה"ב בעוד שהם פוגעים בכלכלות של מדינות המייצאות הסחורות.

המטבע האמריקאי עלה זה החודש החמישי ברציפות גם בעקבות התקרבות המועד של העלאת הריבית הראשונה מאז 2006, בניגוד ליפן, גוש האירו וסין, שם קובעי המדיניות הכריזו על הגדלת התמיכה בכלכלה. השנה, התחזק הדולר האמריקאי אל מול כל 16 המטבעות העיקריים בעולם.
המטבעות של יצואניות הסחורות, כולל הדולר הקנדי, הקרונה הנורבגית והדולר האוסטרלי, איבדו מערכן אל מול הדולר האמריקאי לאחר שאופ"ק הודיע על המשך קיום יעד הייצור של 30 מיליון חביות ליום, למרות הנפילה החדה ביותר במחירי הנפט מאז המיתון הגלובלי.
היין היפני רשם נפילה של 5.3% אל מול הדולר בחודש נובמבר, זוהי הירידה החודשית החמישית ברציפות.
המטבעות באסיה נחלשו זה החודש השלישי על רקע הספקולציות כי הנפילה בערכו של היין תגרום לבנקים המרכזיים להשלים עם ההפסדים במטבעות לצורך תמיכה ביצואנים.
הרובל הרוסי צנח לשפל חדש אל מול הדולר ורשם את החודש הגרוע ביותר מזה יותר מחמש שנים, לאחר שהנפילה במחירי הנפט איימה להעמיק את הקשיים הכלכליים של רוסיה.

אנרגיה ומתכות

• מדד הסחורות של בלומברג ל- 22 חומרי גלם ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז מאי 2009 בעקבות ירידה במחירי הנפט הגולמי לאחר שאופ"ק נמנעו מחיתוך בתפוקה. מדד הסחורות צפוי לרשום שנה רביעית ברציפות של ירידות.

חוזה נפט לחודש ינואר ירד ב– 13.54% ונסגר על 66.15 דולר

• מחיר חוזה נפט מסוג WTI ומחיר חוזה נפט מסוג ברנט ירדו לרמות הנמוכות ביותר שלהם מזה ארבע שנים לאחר שאופ"ק נמנעו מצמצום התפוקה כדי להקל על עודף ההיצע הגלובלי. מחירי הנפט רשמו את הירידה הגדולה ביותר מאז 2008. מחיר נפט גולמי מסוג ברנט ירד ב- 18% בנובמבר, אלו הביצועים הגרועים ביותר מאז אוקטובר 2008, ומחיר הנפט ירד ב- 37% עד כה מתחילת השנה. מחיר נפט גולמי מסוג WTI ירד ב- 18% בנובמבר ואיבד 28% מתחילת השנה.

חוזה זהב לחודש ינואר ירד ב– 1.88% ונסגר 1,175.10 דולר

• מחיר הזהב ירד עם שאר מחירי המתכות היקרות היות ומחירי הנפט הנמוכים מעלים את החששות לגבי דפלציה.

חוזה נחושת לחודש דצמבר ירד ב– 5.66% ונסגר על 2.86 דולר

• מחיר החוזים העתידיים על הנחושת לחודש מרץ צנחו והגיעו לשפל של ארבע שנים על רקע הספקולציות שהשפל במחירי הנפט יפחיתו את עלויות הייצור של המתכות התעשייתיות.

הבהרה משפטית

"טנדם קפיטל אסט מנג'מנט והחברות הבנות (להלן: "טנדם") הן חברות העוסקות בשיווק השקעות ולא בייעוץ השקעות כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, ובעלות זיקה לנכסים פיננסיים המנוהלים בידי החברות המפורטות באתר האינטרנט של החברה ומתעדכנות מעת לעת.

לטנדם או לעובדיה יתכנו החזקות בניירות הערך או בנכסים הפיננסיים המוזכרים במסמך זה והם עשויים לפעול בהם. מסמך זה נועד לצורך מסירת מידע בלבד, אין בו משום הבטחת תשואה כלשהי או מניעת רווח, ואין הוא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כמו כן, אין המידע מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך כהגדרתם בחוק ניירות ערך, תשכ"ח-1968 ורכישה כזו תבוצע אך ורק על בסיס תשקיף תקף. אין להעתיק או לעשות שימוש בכל חלק ממסמך זה בכל צורה שהיא ללא אישור בכתב מראש מטנדם."

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.