דודי רזניק
21/12/2014
סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה כאשר במרבית הסעיפים נרשמות ירידות מחירים. בסעיף הדיור לעומת זאת נמשכות עליות המחירים, הן במחירי השכ"ד והן במחירי הדירות. סעיף הדיור צפוי להמשיך להיות מחולל האינפלציה העיקרי בישראל גם בשנת 2015.
-
העודף בחשבון השוטף וזרימת ההשקעות הישירות והפיננסיות מחו"ל לישראל תומכים ביציבותו של שער החליפין של השקל ביחס לסל המטבעות, וצפויים לאזן את הכוחות שפעלו באופן זמני, ככל הנראה, לפיחות בחודשים האחרונים.
-
רמת הפעילות במשק (ייצור תעשייתי והפידיון במשק), חזרה לרמתה טרום הלחימה בדרום בקיץ. הייצוא מתייצב תוך עלייה בייצוא לארה"ב ואסיה על חשבון הייצוא לגוש האירו.
-
המשקל של סחר הסחורות הישיר עם רוסיה בפעילות אינו גבוה, למשבר הנפט לא צפויה בשלב זה השפעה משמעותית על הכלכלה העולמית ו/או השפעה על הכלכלה הישראלית.
-
הפד משדר כי העלאת הריבית לא תתרחש במיידי, אך תתרחש, ככל הנראה, לכל המאוחר ברבעון השלישי של שנת 2015. פערי התשואות בין אג"ח ממשלת ארה"ב לאג"ח שאר המדינות המפותחות ממשיכים להתרחב.
להלן ריכוז המלצות לפעילות:
-
אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של 5 - 6 שנים. אנו ממליצים על מח"מ אחזקות ארוך יותר בשקלים הלא צמודים.
-
אנו עדין ממליצים על מתן עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד.
-
אמצע העקום השקלי, ממשיך להיות "יקר". תלילות העקום בטווח של 5 – 10 שנים עדין גבוהה יחסית למרות ירידה השבוע. אנו ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל 7 שנים ומעלה בשילוב מזומן מק"מ, ואג"ח קצר טווח בריבית משתנה המהווה הגנה במידה ויתחדשו הציפיות להעלאת ריבית בישראל.
-
בצמודי המדד אנו ממליצים על אחזקות בעיקר בטווח של 2 – 5 שנים בשילוב רכישת מדד לשנה OTC (נסחר ב 0.45%, נמוך משמעותית מממוצע תחזיות המדד לשנה הקרובה של כלל החזאים).
-
בחלק הארוך ביותר של העקומים נמשכת כדאיות החזקת שקלים לא צמודים (ממשק 142) חלף אחזקת צמודי המדד (סדרות 536 ו 841).
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
