הערכת מידרוג על השפעת הודעת רשות ההגבלים העסקיים‎ על תמר בונד

ביום 23.12.2014 הודיעה רשות ההגבלים העסקיים (להלן: "הרשות") לדלק קידוחים שותפות מוגבלת, לאבנר חיפושי נפט שותפות מוגבלת ול- Noble Energy Mediterranean LTD (להלן: "החברות") כי היא החליטה לבטל את הצו המוסכם בקשר עם מכירת מאגרי הגז הטבעי "תנין" ו"כריש" (להלן: "הצו המוסכם"), וכעת היא שוקלת להוציא קביעה לפיה כניסת החברות למאגר "לוויתן" הינה הסדר כובל אשר לא קיבל אישור בית הדין (להלן: "קביעה בקשר עם ההחזקות במאגרי הגז"). בד בבד ציינה הרשות, כי בחודשים האחרונים התגבשה תמונה כוללת לפיה התועלת המשקית מהצו המוסכם, בקשר עם מכירת מאגרי תנין וכריש וכניסת החברות למאגר לוויתן הינה פחותה מהחלופה של פיצול ההחזקות של שני המאגרים (תמר ולוויתן). להערכת הרשות, הצו המוסכם לא יהווה פתרון תחרותי מלא ואמיתי לבעיית המונופול בענף הגז הטבעי בישראל. כלומר, כניסת החברות למאגר לוויתן הובילה למצב משקי בו קבוצת חברות שולטות בכל מאגרי הגז הטבעי בישראל. בנוסף, ציינה הרשות בהודעתה כי טרם הוצאת הקביעה האמורה, היא תבצע הליך שימוע בעל פה לחברות. נכון למועד זה, טרם נתקבלה החלטה סופית על יישום הקביעה בקשר עם ההחזקות במאגרי הגז.

להערכת מידרוג, כל עיכוב בפיתוח מאגר לוויתן צפוי לצמצם את סיכון הביקושים למאגר תמר, התומך בדירוג. שינוי במבנה האחזקות של מאגר תמר הגורר פירעון מלא של החוב הבכיר, אין בו כדי לפגוע בדירוג. אולם, בתרחישים מסוימים, שינוי במבנה האחזקות של מאגר תמר ו/או של מאגר לוויתן (אשר מכירת החזקותיו צפויה לעכב את פיתוח מאגר לוויתן), עלולה לייצר תחרות למאגר תמר. בנוסף יש לציין כי בעסקאות (דלק ואבנר (תמר בונד) בע"מ ואלון ד.א. חיפושי גז בע"מ) קיימים מנגנונים שונים אשר ממתנים, במידת מה, את ההשלכות הצפויות מיצירת שוק תחרותי בענף הגז הטבעי.

מידרוג תמשיך ותעקוב אחר ההתפתחויות בנוגע לקביעה בקשר עם ההחזקות במאגרי הגז והשפעתה על הדירוגים.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.