עידו אסייג
02/01/2015
בהמשך לדוח הדירוג מיום 18.12.2014 בדבר הכנסת דירוג סדרות החברה ל-Credit Review עם השלכות שליליות, מידרוג מודיעה על הורדת דירוג סדרות אג"ח ח', ט', יא', יג', ו-יד' שבמחזור, אותן הנפיקה חברת מבני תעשיה בע"מ (להלן: "החברה") מ-A2 ל-A3 ושינוי אופק הדירוג מיציב לשלילי.
הורדת הדירוג נובעת מאירועים משמעותיים שחלו לאחרונה, הנובעים מהתדרדרות במצבה של חברה מוחזקת - Mirland Development Corporation Plc (להלן: "מירלנד"). בשל הצהרת מירלנד על הפסקת תשלומים לבעלי החוב עולה חשש באשר לשוויה. בנוסף, לחברה חשיפת סיכון נוספת בדמות השקעתה בחברת "סויטלנד" הכוללת חשיפה הונית והן בגין ערבויות שהוענקו לסויטלנד ע"י החברה. בחינת תרחישי מחיקת שווי שבוצעו ע"י מידרוג עולה כי יחסי האיתנות של החברה עלולים להרע באופן שאיננו הולם את רמת הדירוג הקודמת. יתר על-כן, בשל הודעת מירלנד בשבועות האחרונים חלה הרעה בנגישות החברה וחברת האם כלכלית ירושלים למחזור חובות. אי ודאות לגבי עוצמת ההרעה ומשך התקיימותה מעיבים על רמת הודאות של תזרים מקורות ושימושים העתידי של החברה. מאידך, לחברה מסגרות אשראי בהיקף משמעותי לצרכיה השוטפים (שלמרות שאינן חתומות, כנגדן קיים שעבוד ספציפי על נכסים ביחס חוב לבטוחה ב- LTV סביר ומשכך, להערכת מידרוג, קיימת לחברה אפשרות לנצלן) ומצבת נכסים המניבים בישראל הפנויים משעבוד עומדת על מעל 1.5 מיליארד ₪. להערכת מידרוג קיימת לחברה גמישות פיננסית מספקת לצרכי הנזילות של השנתיים הקרובות.דירוג החברה נתמך בהיקף פעילותה הנרחב, הכולל אחזקה ישירה בנכסים מניבים בהיקף של כ-6.5 מיליארד ₪ (עיקר נכסים אילו ממוקמים בישראל).
הצבת האופק השלילי נובעת בשל אי וודאות באשר לעוצמת ההרעה ומשך התקיימותה, על החברה לנסות לייצר מקורות תזרימים חליפיים.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
