אור פוריה
01/02/2015
את הדברים ציינו בקרן פוריה בסקירה חודשית לתום חודש ינואר. לדבריהם, חודש ינואר בשווקים התנהל במגמה חיובית באפיקים הסולידיים ובמגמה שלילית במדדי המניות. מדד ת"א 100 נחלש בינואר בשיעור של 1.49%. בחודש ינואר, השיאה הקרן תשואה שלילית של 3.78% המשלימה תשואה דו ספרתית מרשימה של 12.93% מתחילת פעילות הקרן אל מול תשואה של 0.92% במדד ת"א 100.
מצב השווקים
חודש ינואר התנהל תוך מגמה חיובית באפיקים הסולידיים ומגמה שלילית בשווקי המניות:
-
מק"מ לשנה ממשיך להניב תשואה נומינלית זניחה ברוטו של פחות משתי עשיריות. לאחר עמלות ומס, התשואה הנומינלית נטו לשנה הינה אפסית במקרה הטוב ועשויה אף להיות שלילית (כתלות בעמלות המשולמות). בכל מקרה, מדובר בתשואה ריאלית שלילית משמעותית.
-
המסחר באגרות החוב הממשלתיות (השקליות והצמודות למדד) התאפיין ביציבות באיגרות החוב הקצרות ובמגמה חיובית חדה באיגרות החוב הארוכות.
-
אג"ח ממשלתי צמוד מדד בעל מח"מ (משך חיים ממוצע) של עד 6.5 שנים מניב תשואה ריאלית שלילית (ברוטו). אג"ח ממשלתי צמוד לתקופה של כ-10 שנים מבטיח תשואה ריאלית ברוטו של כ-0.2%. לאחר עמלות ומס (אם קיים) מדובר בתשואה ריאלית אפסית.
-
אג"ח ממשלתי שקלי (שאינו צמוד למדד המחירים לצרכן) שנפדה בעוד כ-10 שנים מבטיח תשואת שפל נומינלית ברוטו של כ- 1.8%. איגרת החוב של מדינת ישראל ממשיכה לגלם תשואה דומה לשל איגרת החוב של ארה"ב!
-
מדדי האג"ח הקונצרני חתמו את החודש במגמה מעורבת. מדד תל בונד 20 עלה החודש בשיעור של 0.12% בעוד מדד תל בונד תשואות ירד החודש בשיעור של 0.23%.
-
שווקי המניות חותמים את חודש נובמבר במגמה שלילית. מדד ת"א 100 נחלש החודש בשיעור של 1.49%. מדד התקשורת צנח החודש בשיעור של 15.35% ברקע להחרפת התחרות בשוק הסלולר והטלוויזיה. מדד הביומד שהומלץ בשתי הסקירות האחרונות התחזק גם החודש בשיעור של 7.02%.
הערכת מנהל הקרן
חודש ינואר בשווקים התאפיין במגמה חיובית באפיקים הסולידיים ובמגמה שלילית במדדי המניות.
ברקע לדברים, הודעה על תוכנית תמריצים חסרת פרופורציה בגוש האירו – תמיכה (הדפסה) של 60 מיליון אירו לחודש עד ספטמבר 2016 ובסך הכל למעלה מ-1.1 טריליון אירו לפחות, מעל ומעבר לכל הציפיות.
אם טרם התוכנית עוד דובר בשוק על אפשרות לעליית ריבית בעוד כמספר חודשים, הרי שכעת יש המדברים על הורדת ריבית נוספת כשתרחיש של העלאת ריבית ירד מהפרק לתקופה הקרובה. אם מישהו חשב שמריבית של 0.25% אין עוד מקום לירידה, הגיעו האירופאים והראו שגם מריבית אפס יש עוד לאן לרדת...
איגרות החוב הממשלתיות בארץ ובעולם הגיבו למהלך בעליות שערים חדות שהורידו באופן משמעותי את התשואה הגלומה בהן וכעת הן מגלמות ריביות נמוכות בהרבה.
בנוסף, המהלך גרם להיחלשות דרמטית של שער האירו מול הדולר כשאם עד לפני כשנה אירו נסחר בכמעט 1.4 דולר לאירו, הרי שכיום האירו נסחר ברמה של 1.13 דולר לאירו.
באפיק המנייתי, בהמשך לתחזיות, חווינו חודש שלילי, כמעט מתחילתו ועד סופו, התגברות הרגולציה, ההסלמה הבטחונית, המפולת בשוק התקשורת, מחירי הנפט וחוסר הוודאות בסקטור הגז היו רק חלק מהסיבות.
יותר מתמיד, אנו ממשיכים להביע חוסר עניין בהשקעה באפיקים הסולידיים. התשואות המגולמות באיגרות החוב הממשלתיות הינן נמוכות כשלמעשה האפשרות לרווחי הון נוספים כמעט ולא קיימת בעוד פוטנציאל הירידה, גם אם לא בטווח הקצר, משמעותי בהרבה.
בהתייחסות לשוק המניות, למרות אפשרות לסנטימנט חיובי לאחר הירידות בטוח הקצר, הרי שרמות המחירים רחוקות מלהיות נמוכות ובהחלט גם באפיק המנייתי רב הסיכון על הסיכוי.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
.jpg "ניקש ארורה, צילום: פאלו אלטו נטוורקס")
