לאומי שוקי הון >> ביחס לסל המטבעות מחק השקל כמחצית ממהלך הפיחות שהחל באוגוסט

• הודעת הריבית של בנק ישראל השבוע הייתה מעט יותר אופטימית למרות שהייתה "ענייה" במידע חדש. נראה כי בנק ישראל מרגיש בנוח עם רמת הריבית הנוכחית, ככזו שתתרום לחזרת האינפלציה לתחום היעד, והוא לא צפוי לשנותה בתקופה הקרובה.
  
  
• ציפיות האינפלציה בישראל נמצאות ברמות שפל כאשר גם בחלקים הארוכים ביותר של העקום הם נמצאות מתחת לאמצע יעד יציבות המחירים של בנק ישראל.
  
  
• חלקו של האשראי הבנקאי מסך החוב של הסקטור העסקי ממשיך להצטמצם. לעומת זאת האשראי הקמעונאי ממשיך לעלות.
  
  
• ביחס לסל המטבעות מחק השקל כמחצית ממהלך הפיחות שהחל באוגוסט. מהלך זה הינו אופייני לאחר מהלכי פיחות בשנים האחרונות וצפוי להימשך.
  
  
• ארה"ב צמחה בקצב איטי יותר מהחזוי (2.6% לעומת 3.0%) ברבעון הרביעי של שנת 2014. בצד החיובי הצריכה הפרטית גדלה בקצב מהיר של 4.3%.
  
  
• מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) – איניקטור מועדף על ידי הפד לאומדן האינפלציה בארה"ב - ירד ברבעון הרביעי בקצב שנתי של 0.5%, לאחר עלייה של 1.2% ברבעון השלישי. התשואות ל 30 שנה נמצאות בשפל.
  
  
• הדפלציה באירופה הייתה גבוהה מהחזוי ב 12 החודשים האחרונים ומצדיקה בהחלט את השקת תוכנית ההרחבה הכמותית של ה ECB.

• אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 5 - 6  שנים.
  
  
• ירידת הציפיות האינפלציוניות לרמות השפל מביאות להמלצה על חזרה לאחזקה מאוזנת בין האפיקים. בחלק הקצר של העקום נראה כי הסתיימה העדיפות לאחזקת שקלים לא צמודים.
  
  
• אנו ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל 7 שנים ומעלה בשילוב מזומן, החלק הקצר של העקום השקלי נראה יקר ביחס לחלופה צמודת המדד.
  
  
• בצמודי המדד מומלצת אחזקה מפוזרת לאורך העקום בשילוב רכישת מדד לשנה OTC (נסחר סביב 0.0% ל 12 החודשים הקרובים, נמוך משמעותית מממוצע תחזיות המדד לשנה הקרובה של כלל החזאים).
  
  
• אנו נותנים עדיפות לאחזקת מזומן ומק"מ קצר חלף אחזקת אג"ח בריבית משתנה על רקע הסיכוי להיוותרות ריבית בנק ישראל ברמות השפל עוד תקופה ארוכה יחסית.  תשואות סדרות המק"מ הארוכות נמצאות מתחת לריבית בנק ישראל ולאור הסבירות הנמוכה לעוד הורדת ריבית להערכתנו יש עדיפות להשקעה במזומן.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.