בעז קידר
22/02/2015
שנת 2014, היתה שנה חזקה לקרנות המחקות. בשנה זו גייסו הקרנות המחקות 9.3 מיליארד שקל. עדין נמוך מסך הגיוס בתעודות הסל בשנה זו – 11.5 מיליארד שקל, אולם רואים התפתחות של התעשייה. המגמה גם המשיכה לתוך חודש ינואר, עם גיוסים של 1.2 מיליארד שקל במחקות, מול פדיונות של 326 מיליון שקל בתעודות הסל.
שבע שחקניות יש בקרנות המחקות – מגדל, אקסלנס, אי.בי.אי., מיטב דש, פסגות, הראל פיא, אלטשולר שחם.
מגדל היא השחקן הגדול והמשמעותי ביותר בתחום, בעצם היא קטגוריה מובדלת משאר השחקנים ועומדת בפני עצמה. מגדל חולשת על כמחצית מהנכס המנוהל (כ-13 מיליארד שקל מתוך כ-26 מיליארד שקל). שאר השחקנים נבדלים לשני סוגים – בתי השקעות שיש להם גם פעילות תעודות סל – אקסלנס, מיטב דש, הראל פיא, פסגות, ובתי השקעות שאין להם פעילות תעודות סל – אי.בי.אי., אלטשולר שחם (גם מגדל נכללת תחת קטגוריה זו). האבחנה בין סוגי בתי ההשקעות היא לבחון אפשרות לניגוד עניינים בין תעודות הסל, לבין הקרנות המחקות, תחרות שיכולה ליצוא קניבליזציה בין המוצרים.
לאור השנה המוצלחת בקרנות המחקות, וההתעוררות בגיוסים, עולה שאלת דמי הניהול. דמי הניהול במרבית הקרנות המחקות הם עדין ברמה של אסטרטגיית חדירה. בקרנות האגחיות 92 מתוך הקרנות בדמי ניהול אפס. בקרנות הקנייתיות 13 מתוך 33 הקרנות בדמי ניהול אפס.
שאלה זו שאלנו כבר בגיליון דצמבר של FUNDER, וכעת מתחילה לעלות התשובה.
הסנונית הראשונה להעלות דמי ניהול היא חברת אי.בי.אי. שהחליטה להעלות דמי ניהול ל-5 מתוך 25 הקרנות המחקות בבעלותו. דמי הניהול בקרנות יועלו מ-0%, ל-0.25%. מדובר בעיקר בקרנות המנייתיות של אי.בי.אי. כאשר דמי הניהול בקרנות האג"ח, שנמצאות בדמי ניהול אפס נותרות ללא שינוי (למעט אי.בי.אי. סל ממשלתי מאוזן שגם בה יועלו דמי הניהול).
קרנות אי.בי.אי. שדמי הניהול בהן יועלו מ-0%, ל-0.25%:
|
1 |
אי.בי.אי. (4A) סל ת"א 75 (מספר קרן: 5115126) |
|
2 |
אי.בי.אי. (2A) סל 20/80 (מספר קרן: 5115761) |
|
3 |
אי.בי.אי. (1A) סל 10/90 (מספר קרן: 5115779) |
|
4 |
אי.בי.אי. (00) סל ממשלתי מאוזן (מספר קרן: 5117627) |
|
5 |
אי.בי.אי. (4D) סל 100 NASDAQ (מספר קרן: 5117585) |
במקביל להודעה של אי.בי.אי. על העלאת דמי הניהול, הודיעו באי.בי.אי. על כך שבשאר הקרנות הם מתחייבים שלא להעלות את דמי הניהול:
|
1 |
אי.בי.אי. (00) סל מק"מ (מספר קרן: 5112982( |
|
2 |
אי.בי.אי. (00) סל צמוד ממשלתי 2-5 שנים (מספר קרן: 5113006( |
|
3 |
אי.בי.אי. (00) סל צמוד ממשלתי 5-10 שנים (מספר קרן: 5115118( |
|
4 |
אי.בי.אי. (00) סל שקלי ריבית משתנה ממשלתי (מספר קרן: 5112990( |
|
5 |
אי.בי.אי. (00) סל שקלי ריבית קבועה ממשלתי 2-5 שנים (מספר קרן: 5113022( |
|
6 |
אי.בי.אי. (00) סל שקלי ריבית קבועה ממשלתי 5+ שנים (מספר קרן: 5116967( |
|
7 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד 20 (מספר קרן: 5113014( |
|
8 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד 40 (מספר קרן: 5114327( |
|
9 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד 60 (מספר קרן: 5115100( |
|
10 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד צמודות - בנקים (מספר קרן: 5118559( |
|
11 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד צמודות - יתר (מספר קרן: 5117049( |
|
12 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד צמודות (מספר קרן: 5117023( |
|
13 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד שקלי (מספר קרן: 5114319( |
|
14 |
אי.בי.אי. (00) סל תל בונד תשואות (מספר קרן: 5126818( |
|
15 |
אי.בי.אי. (0A) סל תל בונד מאגר (מספר קרן: 5119177( |
|
16 |
אי.בי.אי. (0A) סל תל בונד ריבית משתנה (מספר קרן: 5120241( |
|
17 |
אי.בי.אי. (0A) תל בונד לא צמודות (מספר קרן: 5121017( |
|
18 |
אי.בי.אי. (4A) סל ת"א 100 (מספר קרן: 5113063( |
|
19 |
אי.בי.אי. (4A) סל ת"א 25 (מספר קרן: 5101506( |
|
20 |
אי.בי.אי. (4D) סל S&P 500 (מספר קרן: 5117601( |
לאור העלאת דמי הניהול של אי.בי.אי. עולה השאלה מתי והאם מגדל, השחקן הגדול בשוק כאמור, תעלה דמי ניהול. לדברי גורם בכיר בתעשייה, נכון לעכשיו כולם יושבים על הגדר וממתינים לראות מה תעשה מגדל, כאשר להערכתו מגדל יעלו דמי ניהול כבר בזמן הקרוב. לכשזה יקרה שאר החברות יעלו דמי ניהול גם הן.
להבדיל מתעודות הסל, הקרנות המחקות לא נהנות מהכנסות נוספות. אין מרווח בין bid ל-Ask, אין עלויות נסתרות נוספות, אין שיעור הוספה, ולכן אם דמי הניהול הם אפס בעצם מנהל הקרן לא מרוויח על ניהול הקרן, זאת כאשר יש מן הסתם הוצאות בניהול הקרן. לאור זאת ולאור מגמת הגיוסים באחרונה, הערכת FUNDER היא כי בשנת 2015, נמשיך לראות העלאת דמי ניהול בקרנות המחקות, וקרנות אי.בי.אי. הן רק הסנונית הראשונה.
קרנות מחקות אגחיות
|
|
מנהל השקעות |
שם קרן הנאמנות |
דמי ניהול |
|
1 |
0.25% | ||
|
2 |
0.25% | ||
|
3 |
0.25% | ||
|
4 |
0.00% | ||
|
5 |
0.00% | ||
|
6 |
0.00% | ||
|
7 |
0.00% | ||
|
8 |
0.00% | ||
|
9 |
0.00% | ||
|
10 |
0.00% | ||
|
11 |
0.00% | ||
|
12 |
0.00% | ||
|
13 |
0.00% | ||
|
14 |
0.00% | ||
|
15 |
0.00% | ||
|
16 |
0.00% | ||
|
17 |
0.00% | ||
|
18 |
0.00% | ||
|
19 |
0.00% | ||
|
20 |
0.55% | ||
|
21 |
0.50% | ||
|
22 |
0.00% | ||
|
23 |
0.00% | ||
|
24 |
0.00% | ||
|
25 |
0.00% | ||
|
26 |
0.00% | ||
|
27 |
0.00% | ||
|
28 |
0.00% | ||
|
29 |
0.00% | ||
|
30 |
0.00% | ||
|
31 |
0.00% | ||
|
32 |
0.00% | ||
|
33 |
0.00% | ||
|
34 |
0.00% | ||
|
35 |
0.00% | ||
|
36 |
0.80% | ||
|
37 |
0.80% | ||
|
38 |
0.80% | ||
|
39 |
0.55% | ||
|
40 |
0.45% | ||
|
41 |
0.40% | ||
|
42 |
0.40% | ||
|
43 |
0.30% | ||
|
44 |
0.30% | ||
|
45 |
0.15% | ||
|
46 |
0.15% | ||
|
47 |
0.10% | ||
|
48 |
0.10% | ||
|
49 |
0.10% | ||
|
50 |
0.00% | ||
|
51 |
0.00% | ||
|
52 |
0.00% | ||
|
53 |
0.00% | ||
|
54 |
0.00% | ||
|
55 |
0.00% | ||
|
56 |
0.00% | ||
|
57 |
0.44% | ||
|
58 |
0.25% | ||
|
59 |
0.25% | ||
|
60 |
0.25% | ||
|
61 |
0.25% | ||
|
62 |
0.25% | ||
|
63 |
0.00% | ||
|
64 |
0.00% | ||
|
65 |
0.00% | ||
|
66 |
0.00% | ||
|
67 |
0.00% | ||
|
68 |
0.00% | ||
|
69 |
0.00% | ||
|
70 |
0.00% | ||
|
71 |
0.00% | ||
|
72 |
0.00% | ||
|
73 |
0.00% | ||
|
74 |
0.00% | ||
|
75 |
0.00% | ||
|
76 |
0.00% | ||
|
77 |
0.00% | ||
|
78 |
0.00% | ||
|
79 |
0.00% | ||
|
80 |
0.00% | ||
|
81 |
0.00% | ||
|
82 |
0.00% | ||
|
83 |
0.00% | ||
|
84 |
0.00% | ||
|
85 |
0.00% | ||
|
86 |
0.49% | ||
|
87 |
0.25% | ||
|
88 |
0.10% | ||
|
89 |
0.10% | ||
|
90 |
0.05% | ||
|
91 |
0.00% | ||
|
92 |
0.00% | ||
|
93 |
0.00% | ||
|
94 |
0.00% | ||
|
95 |
0.00% | ||
|
96 |
0.00% | ||
|
97 |
0.00% | ||
|
98 |
0.00% | ||
|
99 |
0.00% | ||
|
100 |
0.00% | ||
|
101 |
0.00% | ||
|
102 |
0.00% | ||
|
103 |
0.00% | ||
|
104 |
0.00% | ||
|
105 |
0.00% | ||
|
106 |
0.00% | ||
|
107 |
0.00% | ||
|
108 |
0.00% | ||
|
109 |
0.00% | ||
|
110 |
0.00% | ||
|
111 |
0.00% | ||
|
112 |
0.00% | ||
|
113 |
0.00% | ||
|
114 |
0.00% | ||
|
115 |
0.00% | ||
|
116 |
0.00% | ||
|
117 |
0.00% | ||
|
118 |
0.00% | ||
|
119 |
0.00% | ||
|
120 |
0.00% | ||
|
121 |
0.00% | ||
|
122 |
0.00% |
קרנות מחקות מנייתיות
|
|
מנהל השקעות |
שם קרן הנאמנות |
דמי ניהול |
|
1 |
0.80% | ||
|
2 |
0.60% | ||
|
3 |
0.25% | ||
|
4 |
0.00% | ||
|
5 |
0.00% | ||
|
6 |
0.00% | ||
|
7 |
0.00% | ||
|
8 |
0.00% | ||
|
9 |
0.80% | ||
|
10 |
0.80% | ||
|
11 |
0.00% | ||
|
12 |
0.25% | ||
|
13 |
0.60% | ||
|
14 |
0.25% | ||
|
15 |
0.25% | ||
|
16 |
0.25% | ||
|
17 |
0.25% | ||
|
18 |
0.25% | ||
|
19 |
0.25% | ||
|
20 |
0.25% | ||
|
21 |
0.25% | ||
|
22 |
0.25% | ||
|
23 |
0.00% | ||
|
24 |
0.00% | ||
|
25 |
0.00% | ||
|
26 |
0.00% | ||
|
27 |
0.00% | ||
|
28 |
0.25% | ||
|
29 |
0.00% | ||
|
30 |
0.50% | ||
|
31 |
0.00% | ||
|
32 |
0.00% | ||
|
33 |
0.00% |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
