מאיר וידר- מנכ"ל וידר משכנתאות בסקירה » בעתיד, במצב בו מצב המשק יורע וכבר לא תהיה אפשרות לבנק ישראל להוריד את הריבית? מה יהיה על שוק הדיור?

בנק ישראל, בצעד דרמטי, הפחית את הרבית במשק לשפל חסר תקדים של 0.1%. 

הבנק מסביר כי מטרת ההפחתה נובעת בעיקר בשל האינפלציה השלילית שנרשמה בחודש ינואר, אך גם כתוצאה מהצמיחה הגבוהה ברבעון האחרון, עליית הייצוא, ירידה באבטלה, עלייה בגביית המיסים, וכן עלייה ברכישת דירות. אחד הגורמים המשמעותיים בהחלטה היה הצורך לעצור את התחזקות השקל. בעקבות ההחלטה, עלה הדולר במסחר בין הבנקים למדד של 3.91 ₪.  

בנק ישראל הסביר כי ההחלטה על ההפחתה נועדה להשיב את האינפלציה למצב יציב של מחירים הנעים בין אחוז אחד לשלושה אחוזים, ולתמוך בצמיחה במשק מבלי לאבד את היציבות הפיננסית. הירידה החדה בשיעור של 0.9%, אשר נרשמה במדד של חודש ינואר, היא הסיבה המרכזית שהציג הבנק את החלטתו התקדימית. הירידה הזו הגדילה את האינפלציה השלילית בשנה האחרונה ל 0.5%-. בארץ, כמו בשווקים אחרים בעולם, יציבות מחירים מוגדרת בין אחוז אחד לשלושה, ולא כאפס אינפלציה. מאחר וכעת מתרחשת סטייה כלפי מטה מהגבול התחתון שנקבע ליציבות המחירים, ברור כי הבנק אינו מצליח להשיב את יציבות המחירים ועל כן החלטתו על הפחתת הריבית מובנת – ריבית נמוכה מביאה להגדלת הביקוש במשק ודוחפת כך את המחירים כלפי מעלה, לתוך טווח האינפלציה שהוגדר.

תוצאות ההחלטה הזו אכן נצפו באופן מיידי כמשפיעות על שער השקל. הדולר החל לעלות והתחזק מול השקל ב 1.25%. היורו התחזק ב 1.7%. למעשה הבנק מודה, גם אם באופן מרומז, כי אין ביכולתו להשפיע על שער החליפין. 

השפעת שוק הדיור על החלטת הבנק

נימוקי בנק ישראל הנוגעים לירידה באבטלה, גדילה בצמיחה ועלייה בגביית המיסים ובייצוא, מתמיהים, שכן נימוקים אלה דווקא תומכים בשמירה על הריבית ולא הפחתתה. כמו כן, מסביר הבנק את ההחלטה גם בשל שוק הדיור הנמצא בעלייה מבחינת עסקאות לרכישת דירות בקרב זוגות צעירים ומשפרי דיור. גם הסבר זה תמוה, שכן ריבית יותר נמוכה מקטינה את גובה ההחזרים החודשיים עבור משכנתאות או הלוואות לצורך דיור במסלול הצמוד לריבית פריים, ובכך מגדילה את הביקוש למשכנתא ואת העלייה במחירי הדירות. ריבית נמוכה כל כך מעודדת גם קניית דירות להשקעה, מה שמוסיף לביקוש אחר דירות לעלייה במחירן.

ומה הלאה?

אז מה יקרה בעתיד, במצב בו מצב המשק יורע וכבר לא תהיה אפשרות להוריד את הריבית? בבנק ישראל כנראה חושבים על תוכנית "הרחבה כמותית" – רכישת אגרות חוב ממשלתיות בבורסה. תוכנית זו תסייע להורדת ריביות לטווח הארוך ותעודד את פיחות השקל, כיוון שהביקושים הרבים שיזרים הבנק לאגרות החוב יעלה את המחיר שלהן בבורסה, ויקטין את התשואות הגלומות בהן.

תשואות בירידה גורמות למשקיעים להעביר השקעותיהם למדינות אחרות ובכך להחלשת השקל החדש. לאור ניסיון העבר, לא בטוח שהתוכנית הזו היא הפתרון המוצלח ביותר, אבל בזמן בו בנק ישראל משתמש בנשק המרכזי שלו, פתרון ההרחבה הכמותית הוא כנראה הפתרון שבו תולה בנק ישראל את תקוותיו.

אם אתם עומדים על סף רכישת דירה, ייתכן כי השינויים האחרונים בתחום הריביות ישפיעו גם עליכם. כדי לדעת שאתם פועלים בהתאם, פנו ליועץ משכנתאות מומחה שמכיר את השוק ואת התנודות בו. 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

»