סיגמא » האם אירופה מתאוששת?

עיקרי הדברים

בנק ישראל מפרסם את החלטת הריבית לחודש אפריל ומשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.1% ואיננו משיק תוכנית הקלה כמותית, כשם שפורסם על ידי בנק ההשקעות HSBC בשבוע שעבר. כזכור, ההודעה בשבוע שעבר יצרה ציפיות אצל המשקיעים תוך תנודה חזקה כלפי מעלה במדדי המניות. לאחר ההודעה של הבנק, ובסיכום השבוע, נראו ירידות במדדי המניות תוך התחזקות מסיבית של השקל אל מול הדולר.

בנק ישראל ממשיך לשמור לעצמו את אמצעי ההרחבה הכמותית בהתאם להתפתחויות בכלכלה העולמית. כמו כן, בהודעת הבנק מפורסמת תחזית הצמיחה שתעמוד על 3.2% בשנת 2015 ו 3.5% בשנת 2016 כאשר האינפלציה לשנה הקרובה תעמוד על 1.1% בריבית 0.1%.

נתון האבטלה בישראל לחודש פברואר פורסם השבוע על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ועומד על 5.3% לעומת 5.6% בחודש ינואר. מספר העובדים בישראל (בקרב בני 15 ומעלה) הגיע בפברואר ל 3.81 מיליון איש, מהם 3.6 מיליון מועסקים וכ 203 אלף מובטלים. שיעור התעסוקה נותר על 60.6% בפברואר.  

המשך התחזקות הכלכלה הישראלית זוכה להערכה מצד סוכנות הדירוג מודי'ס שמוציאה עדכון לאחר הבחירות משבוע שעבר. מודי'ס צופה כי תימשך מגמת השיפור בנתוני היסוד של דירוג האשראי של ישראל על רקע התגברות היציבות הפוליטית והמשך מגמת ההתאוששות המהירה ממבצע "צוק איתן". עבור המרכיבים המאקרו-כלכליים, מעריכה מודי'ס כי הגירעון התקציבי ב-2015 יהיה נמוך מהגירעון ל-2014 שעמד על 2.9%. בנוסף מעריכים במודי'ס כי העיכוב באישור תקציב המדינה כתוצאה מהקדמת הבחירות יביא חיסכון ניכר בזמן ובמשאבים פוליטיים.

בנק ישראל חוזר להתערב במסחר בשוק המט"ח במהלך השבוע האחרון במטרה לעצור את התחזקות השקל. במהלך דו שלבי, רוכש הבנק 250 מיליון דולרים ומצליח לחזק את הדולר ב 0.6%, אך כמובן שבסופו של שבוע המסחר, מהלך זה לא הועיל. פעולתו של בנק ישראל מגיעה לאחר צניחה של 2.3% ביום שלפני הרכישה ונסיון נואש של משרד האוצר להאט את הירידות בשער הדולר בביצוע עסקת גידור בדולר-שקל במסגרתה רכש האוצר דולרים בצורה עקיפה.

הכלכלה החזקה של ישראל, לצד חוסר וודאות כלכלית ברחבי העולם ובינהם מועד העלאת הריבית בארה"ב, ככל הנראה יגרמו לקובעי המדיניות לפעול בצורה רציפה במלחמת המטבעות ולסייע לייצואנים. לצד התחזקות בצד הכלכלי, השבוע החל משבר אמון מצד חברת נובל אנרג'י שהחליטה להחזיר את הרישיון למאגר רות למדינה בשל אי הוודאות הרגולטורית השוררת בישראל ובהתחשב בסיכונים הכרוכים בפעילות החיפוש שמותנית ברישיון המדינה.

סעודיה יוצאת בהכרזה כי לא תחתוך את תפוקת הנפט לפני שמדינות נוספות שאינן חברות בקרטל אופ"ק יווסתו את הגידול בהיצע העולמי. בכך נוצרת תנודתיות חזקה בחוזים על הנפט. עם זאת, בסיכום השבוע עלו החוזים על הנפט והמסחר השבועי נסגר ברמה של 56.05$ לחבית מסוג ברנט ו 48.31$ לחבית מסוג WTI. 

הדולר היציג ננעל בסוף השבוע החולף ב 3.973 שקלים בעוד האירו נסחר ב 4.319 שקלים. מחיר אונקיית זהב ננעל השבוע במחיר של 1,197 דולרים לאונקיה.

השבוע נשמעו בארה"ב הערכות מצד בכירי הפד בנוגע למועד העלאת הריבית ההולכת ומתקרבת. נשיא שלוחת הפד בסנט לואיס, ג'יימס בולרד, אמר כי אין צורך עוד להחזיק את הריבית ברמה אפסית ושהעלאת ריבית כבר בקיץ, לא תחנוק את כלכלת ארה"ב. בולרד, נחשב לתומך נלהב בהעלאת ריבית ונסיגה מהמדיניות המוניטרית המרחיבה. עם זאת, השנה הוא לא חבר בוועדת השוק הפתוח ולא מקבל את ההחלטות המוניטריות ולדעתו צפוייה תגובה חזקה בשווקי המניות בעת המהלך של הפד.

לעומת בולרד- נשיא הפד באטלנטה, דניס לוקהרט, אמר  השבוע כי הפד לא יעלה את הריבית עד ספטמבר רק במקרה של רצף נתונים מאכזבים. לוקהרט, חבר בעל זכות הצבעה בוועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי בארה"ב, נחשב סמן מהימן של דעת הרוב בבנק ולדעתו, המשק האמריקאי יצמח בקצב מהיר יותר ברבעונים השני והשלישי, לעומת הקצב הנוכחי כשהכלכלה האמריקאית קרובה לתעסוקה מלאה. סגן יו"ר הפד ונגיד בנק ישראל לשעבר, פרופסור סטנלי פישר, הוסיף ואמר השבוע כי העלאת הריבית תידרש עד סוף השנה.

בצד נתוני המאקרו, מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה"ב טיפס בפברואר ב0.2%,  עלייה ראשונה זה ארבעה חודשים, על רקע התייצבות מחירי הדלק. מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והדלק הנחשבים לתנודתיים, טיפס בחודש שעבר ב0.2%, זה החודש השני ברציפות, מעל לתחזית הכלכלנים לעלייה של 0.1%.  מדד הליבה עלה ב 1.7% לעומת פברואר אשתקד וקרוב כעת ליעד האינפלציה של 2% שקבע הפד. נתון הזמנות למוצרים בני קיימא בארה"ב התכווצו במפתיע בפברואר ב 1.4%, ירידה שלישית בארבעה חודשים ולאחר עלייה של 2% בינואר. תחזית הכלכלנים היתה לגידול של 0.2% בפברואר. התמ"ג של ארה"ב צמח ב 2.2% ברבעון הרביעי של 2014, לעומת תחזית הכלכלנים שהיתה לצמיחה חדה יותר של 2.4% בכלכלה הגדולה בעולם.

בורסות וול סטריט סגרו את השבוע במגמה שלילית כאשר מדד ה S&P500 יורד ב  2.46%,  הנאסד"ק יורד ב 3.24% והדאו ג'ונס יורד השבוע 2.48%. אגרות החוב הממשלתיות ל 10 שנים נסחרו בתשואה של 1.95%.  

אירופה

מדד מנהלי הרכש של גרמניה למגזר הייצור טיפס לשיא של 8 חודשים ועמד על 52.4 נקודות. לפי מדד ביטחון העסקים של מכון Ifo , מדד האקלים העסקי בגרמניה עלה החודש ל 107.9 נקודות לעומת 106.8 בפברואר. מדד מנהלי הרכש המשולב למגזרי היצור והשירותים של גוש האירו כולו טיפס גם הוא ועלה על התחזיות, עם 54.1 נקודות, לעומת 53.6 נקודות בפברואר.

לעומת זאת, מדד מנהלי הרכש של צרפת מאכזב והיה נמוך הן מתחזיות הכלכלנים והן מ 50 נקודות, עם קריאה ראשונית של 48.2 נקודות. לראשונה מאז 1960 נרשמה אינפלציה אפס בבריטניה. הירידה הייתה חדה מהצפוי בפברואר, לאחר אינפלציה של 0.3% בלבד בינואר. את הירידה הובילו מחירי המזון והאנרגיה, כאשר מחירי המזון ירדו ב 3.4% בפברואר לעומת פברואר 2014, ואילו מחירי הדלק לתחבורה צנחו ב 16.6%.

הבנק המרכזי של אירופה הורה לבנקים הגדולים ביוון להימנע מהגדלת חשיפתם לאג"ח ממשלתיות של יוון. הצעד מגביר את הלחץ על ממשלת יוון להגיע להסכם עם הנושים הבינלאומיים כדי שתוכל להמשיך ולקבל את כספי החילוץ. ראש ממשלת יוון, אלכסיס ציפראס, הודיע לקנצלרית גרמניה אנגלה מרקל כי עמידה בהתחייבויות הכספיות בשבועות הקרובים תהיה "בלתי אפשרית" עבור יוון ללא סיוע פיננסי קצר מועד מהאיחוד האירופי.

יו"ר הבנק האירופאי, מריו דראגי, נואם השבוע ואומר כי תוכנית רכישות האג"ח של הבנק המרכזי האירופאי תחזק את ההתאוששות הכלכלית בגוש האירו והנתונים האחרונים מוכיחים את התרומה של המדיניות המוניטרית להתאוששות.

בתוך האופטימיות בגוש האירו, הבנק המרכזי בספרד מפרסם תחזית צמיחה לכלכלת ספרד שצפויה לצמוח ב 2.8% השנה. מדובר בעלייה משמעותית בתחזית הצמיחה, לאחר שבדצמבר צפה הבנק צמיחה של 2%. בשנה שעברה צמחה כלכלת ספרד ב 1.4%, צמיחה חיובית ראשונה מאז 2008. שיעור האבטלה צפוי לרדת ל 22.2% עד סוף השנה ול 20.5% ב 2016. 

פעילות מגזר הייצור של סין ירדה לשפל של 11 חודשים בחודש מרץ על רקע ירידה בהזמנות החדשות. לפי הקריאה הראשונית של מדד מנהלי הרכש של HSBC  ומרקיט, המדד ירד ל 49.2 נקודות במרץ, מתחת לרמה של 50 נקודות המפרידה בין האטה לצמיחה בפעילות. בפברואר עמד המדד על 50.7 נקודות. רכיב ההזמנות החדשות במדד ירד אף הוא לשפל של 11 חודשים, וההזמנות החדשות לייצוא ירדו חודש שני ברציפות. רכיב התעסוקה ירד, זה החודש ה 17 ברציפות. בעקבות נתונים חלשים אלה עולה החשש כי סין טרם הצליחה להתאושש מהאטה הכלכלית שחווה בחודשים האחרונים.

התוכנית של סין להקמת בנק אסייתי לפיתוח תשתיות זכתה השבוע לתמיכה חשובה מצד קרן המטבע הבינלאומית ובנק הפיתוח של אסיה (ADB), שהצטרפו לשורה של מדינות שכבר חתמו על התוכנית, על אף ההסתייגויות של ארה"ב. הבנק אמור לספק הלוואות למדינות מתפתחות למימון פרויקטים בתחום התשתיות באסיה כאשר הוא מתוכנן להתחיל לפעול בסוף השנה הנוכחית. הבנק אמור ולהתחרות למעשה בבנק העולמי, שבו ארה"ב היא החברה הדומיננטית. בארה"ב חוששים שהבנק החדש יצמצם את השפעתה הכלכלית בזירה האסייתית, וכי התנאים שבו הוא יעניק מימון לפרויקטים יהיו בלתי הולמים.

האינפלציה ביפן נשארת ברמה אפסית והוצאות משקי הבית ממשיכות לרדת , על עף השיפור בשוק העבודה במדינה. על פי הפרסומים היום במדינה, מדד המחירים לצרכן עלה ב 2%, אך בניכוי עליית מס הרכישה בשנה שעברה, האינפלציה היא אפסית. נתוני האינפלציה שפורסמו היום איכזבו גם את האנליסטים שציפו לעלייה מעט גבוהה יותר. הוצאות משקי הבית במדינה ירדו ב 2.9% לעומת 2014. נתון חיובי אפשר למצוא בשיעור האבטלה שירד ל 3.5% בלבד.

המסחר במזרח הרחוק ננעל בסוף השבוע כאשר מדד ההאנג-סנג בהונג קונג עולה 0.5%, הבורסה בשנחאי מוסיפה 1.79% ומדד הניקיי שביפן יורד 0.46%. מדד בומביי שבהודו משיל מערכו 2.84%.

חברות התעופה חוו השבוע טלטלה עזה לאחר התרסקות מטוס חברת התעופה German wings, חברת הלואו-קוסט של לופטהאנזה הגרמנית. מטוס הנוסעים מסוג איירבס 320 ועליו 150 נוסעים וצוות הטיסה, התרסק במכוון כאשר טייס המשנה נועל את דלת תא הטייס ומרסק את המטוס בהרי האלפים. מניות חברות התעופה האירופאיות בינהם לופטהאנזה, יורדת במהלך חד 8% במשך יומיים. מניית אייר פראנס הצרפתית יורדת 6% ומצליחה להתייצב לקראת סוף השבוע.

מניית בזק מרכזת עניין השבוע כאשר החברה חתמה את עסקת הרכישה של חברת הטלוויזיה בלוויין Yes בתמורה למיליארד שקלים. בדוחות הכספיים לשנת 2014 שגם כן פורסמו השבוע, בזק רשמה הכנסות של 9.05 מיליארד שקל בשנת 2014, ירידה של 5.3% בהשוואה לשנת 2013. הירידה מיוחסת לקיטון בהכנסות של החברה-הבת פלאפון, לנוכח התחרות האגרסיבית בשוק הסלולר, ולקיטון בהכנסות מתחום הטלפוניה הקווית. עם זאת, בשורה התחתונה רשמה קבוצת בזק כולה בשנת 2014 רווח נקי של 2.11 מיליארד שקל - עלייה של 19.2% לעומת 2013.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.