עידו אסייג
02/04/2015
מידרוג מאשרת מחדש דירוג מנפיק Aa3 באופק יציב לחברת מטריקס אי.טי. בע"מ ("מטריקס" או "החברה").
שיקולים עיקריים לדירוג
דירוגה של מטריקס נתמך במעמדה העסקי האיתן בשוק ה-IT בישראל, המתבטא במוניטין חזק, מובילות שוק ונתחי שוק גבוהים . לחברה יתרון לגודל ויתרון תחרותי בזכות המגוון הרחב של פתרונות ושירותים המוצעים על ידה למגוון רחב של ארגונים. למטריקס מעמד עסקי בולט בתחום מערכות המידע למגזר הפיננסי המהווה מחד, עמוד שדרה איתן לפעילותה, ומאידך מקור חשיפה ענפי, כאשר לקוחות הפיננסים מהווים חלק מהותי של 35-40% מהכנסותיה.
להערכתנו, החברה הציגה צמיחה אורגאנית הגבוהה מקצב צמיחת הענף אשר עיקרה נובע מפרויקטים והשקעות של לקוחות ממגזר הפיננסים והשארית בגין צמיחת הפעילות בארה"ב. אנו מעריכים המשך גידול בצד סעיפי ה- IT מצד המוסדות הפיננסים בטווח הקצר-הבינוני אשר נובע מרגולציה, מעבר לבנקאות אוניברסלית והשקעות בחדשנות. במקביל אנו צופים עלייה בהוצאות השכר. לאורך השנים האחרונות החברה הציגה שחיקה בשיעורי הרווחיות אך פיצתה על כך דרך גידול בהיקפי הפעילות ותזרימי מזומנים יציבים ועקביים.
ענף ה-IT בישראל מאופיין בסיכון בינוני, ומאופיין במחזוריות כלכלית וקורלציה גבוהה לתמ"ג. במהלך השנה האחרונה, הענף הציג צמיחה של כ- 3.6% בדומה לקצב צמיחת התמ"ג. בתרחיש הבסיס של מידרוג אנו מעריכים כי קצב הצמיחה הריאלי בענף בשנת 2015, יהיה בדומה לקצב צמיחת התמ"ג ולהערכתנו, החברה תציג יציבות ברווחים בשנת 2015 וזאת בהתבסס על ההנחה כי גיוון מוצרי החברה והערך המוסף בבסיס מוצריה בדגש על פתרונות תוכנה, יוסיפו לצמוח הן במגזר הפיננסים והן בפעילות בארה"ב.
הפרופיל הפיננסי של החברה חזק. החברה מציגה רמת מינוף יציבה ושומרת על יחסי כיסוי יציבים לאורך זמן. לחברה נזילות גבוהה וגמישות פיננסית טובה, המתבטאת בשמירה על קופת מזומנים בהיקפים מהותיים, מסגרות אשראי פנויות ונגישות טובה לגורמי המימון. אנו מעריכים כי חלק מהיתרות הנזילות יופנו לרכישת חברות בעתיד.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
