סקירה של בנק אגוד » על רקע נתוני התעסוקה בארה"ב מה הצפי

בסיכום השבוע החולף נרשמו ירידות שערים במרבית מדדי המניות בעולם על רקע נתוני מאקרו מעורבים עד חלשים בארה"ב ובאירופה וחזרת החשש מחדלות פירעון של יוון שוב לכותרות.

 

ארה"ב - מדדי וול סטריט בסיכום שבועי רשמו ירידות שערים בהובלת מדד הנאסד"ק שרשם ירידה של כ-2%, הSPX  ירד בכ- 1.3% והדאו ג'ונס ירד בכ-1%.

אמש התבטאה יו"ר הפד הגב' ג'נט ילן במסגרת כנס כלכלי לגבי שוק המניות וציינה כי הוא  מתומחר גבוה מדי. כדי למתן את דבריה היא הוסיפה כי הפד אינו סבור כי קיימת בועה במניות אך הוא פוקח עין מקרוב, השווקים הגיבו בירידות שערים.

ברקע נמשכת עונת הדוחות הכספיים עד כה דיווחו כ-414 חברות מתוך 500 החברות שבמדד הSPX , כ-68% מהמדווחות הפתיעו לחיוב בתוצאותיהן, כ-22% אכזבו בתוצאותיהן וכ-10% בהתאם לציפיות בין הסקטורים הבולטים לחיוב ניתן לציין את: סקטור הבריאות, הצריכה הבסיסית והתשתיות. 

בזירת המאקרו בארה"ב הנתונים מעורבים עד חלשים בין הבולטים: גידול של 43%  בגירעון הסחר של ארה״ב לחודש מארס, 51.5 מיליארד דולר, הזינוק  בגירעון נגרם בעיקר בשל סכסוכי עבודה בנמלי ים גדולים במערב ארה"ב. סקר ה-ADP הצביע על תוספת נמוכה מהמצופה של משרות במגזר הפרטי 169 א' משרות חדשות בשוק הפרטי, נמוך ב- 31,000 משרות מהצפי.  מה שממתן את הציפיות לקראת דוח התעסוקה שיתפרסם מחר. דוח התעסוקה הוא בין הפרמטרים העיקריים אותם שוקל הפד בקבלת ההחלטה לגבי מועד העלאת הריבית בארה"ב.  נזכיר כי הנתון האחרון (מארס) היה נמוך מאוד, תוספת של  126 א' משרות (מגזר לא חקלאי) בלבד, מתחילת שנת 2014 הממוצע עומד על תוספת משרות של 247 א', צמיחה פרמננטית מצריכה תוספת של מעל 200 א' משרות, כך שלגובה -הנתון מחר חשיבות רבה  הן מבחינת מועד העלאת הריבית הצפוי וההשפעה על שוקי המניות. על פי קונצנזוס האנליסטים הצפי הוא תוספת של כ-227 אלף משרות בעוד שיעור האבטלה צפוי לרדת ל-5.4%.  ברקע השבוע נשמעו קולות שונים מכיוון חברי הפד כאשר יש כאלו הסוברים שיש להעלות ריבית כבר ביוני ויש כאלה הסוברים שיש לדחות זאת לשנת 2016. 

נתוני מאקרו נוספים שפורסמו בארה"ב: הוצאות בניה לחודש מרץ ירדו, הצפי היה לעליה, מכירת כלי רכב נרשמה בחודש אפריל ירידה מתחת לצפי. הזמנות מפעלים לחודש מרץ עלו יותר מהצפי. 

אורמת טכנולוגיות - פרסמה את תוצאותיה לרבעון הראשון 2015- רבעון זה הושפע מהירידה במחירי הנפט והגז הטבעי. ההכנסות, הן ממגזר החשמל והן ממגזר המוצרים, קטנו והסתכמו ב- 90 מ' דולר. ה- EBITDA המתואם הסתכם בכ- 65.3 מ' דולר והרווח הנקי עמד על 10 מ' דולר ברבעון. החברה הודיעה על דיבידנד של 0.06 דולר למניה.

סאפיינס - חברת סאפיינס הנמנית עם קבוצת פורמולה מערכות, דיווחה היום על תוצאותיה לרבעון הראשון של שנת 2015. הכנסותיה צמחו ברבעון הראשון של 2015 ב-12% לכ-41 מיליון דולר, בהשוואה לכ-36.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי (Non-GAAP) של החברה עלה ב- 58.5% לכ-5.8 מיליון דולר (שיעור רווח תפעולי של כ- 14.1%), בהשוואה לכ-3.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד (שיעור רווח תפעולי של כ- 10.0%). הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה (Non-GAAP) עלה ברבעון הראשון בכ- 40.1% והסתכם בכ-4.7 מיליון דולר (0.10 דולר למניה בדילול מלא), בהשוואה ל -3.4 מיליון דולר (0.07 דולר למניה, בדילול מלא) ברבעון המקביל אשתקד. דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד בהיקף כספי של 0.15 דולר למניה ובהיקף כולל של כ- 7.2 מיליון דולר במזומן לבעלי המניות בחברה. היום הקובע לחלוקת הדיבידנד הוא ה- 21 במאי 2015. החברה אישרה את  תחזיתה לשנת 2015 לפיה הכנסות החברה ינועו בין 174-178 מיליון דולר. בנטרול השפעת שחיקת המטבעות מול הדולר, הגידול בהכנסות החברה בשנת 2015 יהיה כ- 17%.בנוסף, החברה צופה כי שיעור הרווח התפעולי (Non-GAAP ) לשנת 2015 יהיה בטווח שבין 12%-13%.

גוש האירו - בסיכום שבועי ירידות שערים במדדי גוש האירו ברקע יוון חוזרת לכותרות שוב והחשש גובר מחדלות פירעון, קרן המטבע ממתינה שממשלת יוון תעביר אליה את הרפורמות אותן היא מתכננת על מנת לבדוק המשך סיוע למדינה ב- 11 לחודש צפויות שיחות נוספות לגבי חובותיה של יוון. בין נתוני המאקרו המעורבים עד חלשים באירופה בלטו: מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגוש האירו לחודש אפריל עלה בדומה לצפי, מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים בגוש האירו עלה מעל הצפי, המכירות הקמעונאיות בגוש האירו בחודש מרץ אכזבו ורשמו ירידה מעבר לצפי, מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגרמניה לחודש אפריל עלה מעל הצפי. הזמנות מפעלים בגרמניה עלו בחודש מרץ פחות מהצפי. 

בריטניה - מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בבריטניה לחודש דצמבר ירד מתחת לצפי. היום מתקיימות בחירות בבריטניה. 

ישראל - אצלנו בדומה לעולם ירידות שערים במדדי ת"א, המעוף רשם ירידה שבועית של כ-1.3%.

בנק ישראל פרסם אתמול כי בחודש מרץ, תושבי ישראל השקיעו נטו בחו"ל היקף של כ-810 מיליוני דולרים: כ-110 מיליוני דולרים במניות זרות בחו"ל. משקי הבית השקיעו נטו היקף של כ-260 מ' דולר, מתוכם כ-50 מיליונים באמצעות קרנות נאמנות. מנגד, בחודש מרץ מימשו המשקיעים המוסדיים, בעיקר חברות ביטוח, היקף של כ-180 מיליוני דולרים. 

עוד מבנק ישראל - יתרת החוב של המגזר העסקי ירדה בחודש פברואר בכ-0.1% לרמה של כ-826 מיליארדי ש"ח. יתרת החוב של משקי הבית גדלה בכ-1.6 מיליארדי ש"ח (0.4%)ועמדה בסוף החודש על כ-439 מיליארדים.

הלמ"ס פרסמה היום את הכמות המבוקשת של דירות חדשות לחודש מארס 2015 לפיה עמדה על כ- 3,510 יחידות, מתוכן כ-71% דירות חדשות שנמכרו לציבור הרחב והיתרה כ -29% דירות שלא למכירה. בכמות המבוקשת של דירות חדשות בינואר-מרס 2015 חלה עלייה של 8.2% בהשוואה לכמות שנרשמה בתקופה המקבילה אשתקד. במרכיבי הכמות חלה -עלייה של כ 25.9% במספר הדירות החדשות שנמכרו וירידה של כ 14.3% במספר הדירות שלא למכירה. בסוף מרס 2015 מלאי הדירות החדשות שנותרו למכירה עומד על - 25,490 מתוכן, מעל שני שליש, בבנייה ביזמה פרטית. נמשכת הירידה ברמת מלאי הדירות החדשות שנותרו למכירה. 

מצ"ב גרף השוואה בין מלאי הדירות התחלות הבניה ומחירי הדיור משנת  1998 ואילך:

 

מבחינת הסקטורים בארה"ב מומלצת השקעה בסקטורים: סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה, סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות  בעלות תזרימי מזומנים גבוהים, ללקוחות ספקולטיביים ניתן לתבל בתת הסקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו. סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור  וסקטור הפיננסיים על רקע המשך הצמיחה והשיפור בכלכלה האמריקאית. בסקטור התעשייה -תת הסקטור התחבורה , על רקע הירידה במחירי האנרגיה והתייעלות החברות.

HDV - המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%. בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריס ואלטריה, מרק .ד. ניהול-0.12%

DVY - המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד . ד. ניהול-0.39%

VIG - תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל. ד. ניהול-0.1%  

XLV - המשקיע בחברות בריאות גלובאליות המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-53% פרמצבטיקה,   20% ביוטכנולגיה, 13% מוצרים רפואיים, 10% שירותים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, גילת סיינס, אמג'ן, בריסטול מאיירס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-54% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

BBH - המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.ד.ניהול-0.35%.

IYT - המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.ד.ניהול- 0.45%

SOXX - המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.ד.ניהול-0.47%

XLF - המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

XHB - חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה. ד.ניהול-0.35%

XLY - המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. ד.ניהול-0.16%

AMJ - תעודת התחייבות (ETN) של JPMorgan העוקבת אחר מדד AMZ – Alerian MLP Index . המדד מכיל 50 שותפויות בינוניות וגדולות מתחום האנרגיה (Mster Limited Partnerships), הפועלות בארה"ב. השותפויות מספקות שירותי הולכה, צנרת,  שיווק ואחסון של גז טבעי ונפט. בין האחזקות הגדולות של המדד/תעודה נמצאות Enterprise Products Partners (EPD) 17.5%, Energy Transfer Partners (ETP) 8.5%, Megellan Midstream Partners (MMP) 8%, Plains All American Pipeline (PAA) 7.6% ועוד. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה כ- 5.5% ותשואה צפויה של 5.7%. שיעור צמיחת הדיבידנד ב 3 השנים האחרונות היה 6.92%. הדיבידנד מחולק באופן רבעוני.  ד.ניהול-0.85%

ISHARES-EURO STOXX 50 - במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה , 5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.ד.ניהול-0.29%

WISDOMTREE  EUROPE  HEDGED - טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch  (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד. ד.ניהול-0.58%

FDD - תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום,  11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גז ונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11% שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד. ד.ניהול-0.6%

EWU - אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד

VGK - תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

AAXJ - עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה. ד.ניהול-0.68%

WISDOMTREE JAPAN HEDGED - טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד.. ד.ניהול-0.48%

ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לכלכלת סין באמצעות התעודה: GXC – ETF המחלק דיבידנד כל חצי שנה, על חברות סיניות שמשקיעים זרים יכולים להשקיע בהן. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 19.5%, אינטרנט 16.5%, טלקום 8.5%, אנרגיה 6.5%, ביטוח 6.5%. בין החברות המוחזקות: טנסנט, צ'ינה מובייל, ביידו, בנק אוף צ'ינה, פטרו צ'יינה.ד.ניהול-0.59%.

באופן כללי ללקוחות המעוניינים להימנע מחשיפה דולרית ניתן להשקיע באמצעות מגוון תעודות הסל בארץ בהתאם לסקטור/ גיאוגרפי/ סחורות המומלצים.

שקלי: עליית תשואות לאורך רוב העקום, בעיקר בטווח בינוני ומעלה

צמוד: עליית תשואות. ירידת אגרת 418 מתחת לטווח 3 שנים תרמה לעליית תשואות בין 2-3 שנים והשאירה את הטווח שבין 3-4 שנים ללא אגרות בינתיים. 

השבוע עליית תשואות במדינות רבות בעולם, מארה"ב דרך אירופה וגם בישראל. התשואות לאורך העקומים הן השקלי והן הצמוד טיפסו השבוע, כשעיקר העלייה בטווחים הארוכים. 

אגרת 418 ירדה מתחת לטווח 3 שנים ונכנסה לקצה העליון של 2-3 שנים כך שסייעה להעלאת התשואה שם. 

גם כשאנו בונים מח"מ סינתטי ניתן לראות בבירור את עליית התשואות לאורך שנות המח"מ, הן בצמוד והן בשקלי, כפי שמתואר בגרף הבא. הגרף מתאר את השינוי בתשואות העקומים השבוע: 

התשואות בעקום הצמוד עולות בצורה מתונה יותר מהשקלי. האינפלציה הגלומה בעקום הפורוורד התנדנדה קלות השבוע והיום עלתה ל- 0.85% לעומת 0.82% בשבוע שעבר. בין היתר, מחיר הנפט שטיפס בכ- 2$ בשבוע האחרון, תרם לציפיות האינפלציה. ציפיות אלו קרובות לתחזית האינפלציה שלנו בבנק לשנה הקרובה שעומדת על 0.8%. 

יחד עם זאת, העלייה בעקום הצמוד יצרה תשואה חיובית נכון לסוף יום אתמול כבר במח"מ (סינתטי) של 8, לעומת 13 בשבוע שעבר. ירידות השערים באגרות החוב הממשלתיות ועליית התשואות נמשכה גם היום בצורה חדה למדי. 

לירידות השערים באג"ח בעולם תרמו נתוני מאקרו מעורבים בעולם ובפרט חלשים בארה"ב. גם התבטאויותיה של ג'נט ילין, נשיאת הפד כי שוק המניות מתומחר גבוה לא הקלה על האווירה בשווקים. אי וודאות מסוימת קיימת לגבי מועד העלאת הריבית. מצד אחד, נתוני מאקרו חלשים עשויים לדחות את מועד ההעלאה מיוני אל לקראת סוף השנה, מאידך, אם ילין סבורה כי השוק יקר, יתכן שהיא לא תהסס להעלות ריבית עוד קודם לכן. 

המרווח בין תשואת אג"ח ממשלתי בישראל  לאג"ח אמריקאי  ל- 10 שנים

עליית תשואות חלה הן בישראל והן בארה"ב. תשואת אג"ח שקלית לעשר שנים עלתה מ- 1.537% ל- 1.857% ותשואת אג"ח אמריקאית לטווח של 10 שנים לפדיון עלתה מ- 2.039% ל- 2.247%.

מרווח התשואות השלילי בין השתיים הצטמצם ועלה מ 0.49%- (מינוס) ל- 0.38%-. 

באירופה, יוון ממשיכה להיות ברקע, אם כי השבוע התנדנדו תשואותיה מטה וחזרו מעלה פחות או יותר לרמתן משבוע שעבר. ב- 11 לחודש צפויות שיחות חוזרות בין שרי האוצר של אירופה כשנושיה של יוון מאבדים את הסבלנות ומתכוננים לאפשרות של תספורת במידה ויוון לא תראה רצינות ותציג רפורמות שיניחו את דעתם. בינתיים, גם בגרמניה, הכלכלה הטובה באירופה לא הכל וורוד. גל שביתות שהחל לאחרונה התגלגל השבוע לשליחים האחראים על מילוי הכספומטים בברלין ורוקן אותם. גרמניה שבד"כ אינה סובלת כמעט כלל משביתות נמצאת השנה בשיא בימי השביתה. 

המלצה: 

ריבית בנק ישראל עומדת על 0.1%. האינפלציה החזויה עומדת על 0.8% כאשר בשוק חלה עלייה מסוימת באינפלציה הגלומה, בעקבות עליה במחירי הנפט, אם כי ירידת הדולר עשויה לקזז חלק ממנה. לפנינו מספר חודשים בהם צפויים מדדים חיוביים, החל ממדד אפריל הקרוב שיעלה ב 0.5%. 

מגמת החלשות הדולר מול המטבעות העיקריים נמשכה גם השבוע. מול השקל נחלש הדולר מתחת לשער של 3.85 שקל לדולר. מול האירו המשיך הדולר להיחלש בצורה חדה, והשלים ירידה של 5% בשלושת השבועות האחרונים. נתוני המאקרו שפורסמו בשבוע האחרון בארה"ב היו מעורבים, כאשר סקר ה- ADP (תוספת משרות במגזר הפרטי) היה נמוך מהצפי. מחר צפויים להתפרסם נתוני התעסוקה, אשר במידה ויאכזבו יבססו את הערכתנו לדחיית העלאת הריבית לקראת סוף השנה ואולי אף מאוחר מכך. בנושא העלאת הריבית בארה"ב נשמעו השבוע קולות שונים מכיוון חברי הפד כאשר יש כאלו הסוברים שיש להעלות ריבית כבר ביוני ויש כאלה הסוברים שיש לדחות זאת לשנת 2016. נתוני המאקרו באירופה היו מעורבים. יוון- קרן המטבע ממתינה שממשלת יוון תעביר אליה את הרפורמות אותן היא מתכננת ע"מ לבדוק המשך סיוע למדינה. 

גם השבוע נחלש הדולר מול השקל, בהתאם למסחר בעולם. על אף שגורמים בשוק מייחסים את החלשות הדולר להודעת הריבית של בנק ישראל, בה נותרה הריבית על כנה, ניתן לראות מתאם מסוים בין החלשות הדולר מול מטבעות עיקריים בעולם להיחלשות הדולר מול השקל ואף ניתן לומר שרכישות הדולרים של בנק ישראל, כפי שפורסם בתקשורת, מיתנו את החלשות הדולר. בהודעת הריבית ציין בנק ישראל שהמשק ממשיך לצמוח בצורה מתונה ברבעון הראשון כפי שהיה בשנתיים האחרונות. 

סקר ה ADP לחודש אפריל הצביע על יצירת 169,000 משרות חדשות בשוק הפרטי, נמוך ב- 31,000 משרות מהצפי. נתוני חודש מרץ עודכנו מטה מ- 189,000 משרות ל- 175,000 משרות.

מחר צפויים להתפרסם נתוני התעסוקה כאשר הצפי הינו לירידה בשיעור האבטלה מ-5.5% ל- 5.4% ותוספת המשרות הצפויה הינה 230,000 משרות. לנתונים שיפורסמו מחר חשיבות רבה בנוגע להעלאת הריבית בהמשך השנה, כאשר נתונים לא טובים יגבירו את ההערכות לדחיית מועד העלאת הריבית להמשך השנה.

מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני לחודש אפריל נותר ברמה של 51.5 נקודות הצפי לקריאה עמד על 52 נקודות. מצ"ב גרף המדד ממנו ניתן לראות שמאז סיום תוכנית ההרחבה הכמותית (נובמבר 2014)  שאז עמד מדד זה על 57.9 נקודות, ישנה מגמה של ירידה:

בשלושת השבועות האחרונים נחלש הדולר מול האירו בכ- 6%. בגוש האירו ממתינים לראות מה ההחלטות שיתקבלו בנוגע ליוון. נתוני המאקרו באירופה השבוע היו מעורבים, כאשר בולט לחיוב השיפור במדד מנהלי הרכש במגזר היצרני (אם כי שיפור איטי) ולשלילה המכירות הקמעונאיות.

נקודת תמיכה: קרובה- 1.057 דולר לאירו

נקודת התנגדות: 1.187 דולר לאירו. 

 

ניתוח זה הוכן ע"י בנק אגוד לישראל בע"מ, לשימוש עובדיו ועובדי חברות  הבנות שלו ולשימוש לקוחות של הבנק בכפוף להסתייגויות הבאות:

הניתוח הינו רכושו הבלעדי של הבנק. המידע ששימש את הבנק בהכנת ניתוח זה, הגם שהינו ממקורות שלפי ידיעת הבנק הינם מהימנים, אינו באחריותו. אין לראות בניתוח זה משום המלצה לביצוע פעולות כלשהן בניירות ערך או כל מצג שניתן על מנת שגורמים מחוץ לבנק יסתמכו עליו. כל הסתמכות על ניתוח זה תעשה על אחריותו של המשקיע בלבד. אין לעשות שימוש כלשהו, למסור, להעביר, להביא לידיעה, להעתיק, לצלם, לשכפל, לצטט, לפרסם, במישרין או בעקיפין, בכל אופן או שיטה בין בדפוס בצילום בהקלטה בהעתקה מכנית או אלקטרונית בתמורה או שלא בתמורה, את ניתוח או חלקים ממנו, לרבות, ממצאים, מסקנות והערכות הכלולות בו, ללא קבלת אישור בכתב מהבנק.הבנק ו/או חברות בנות שלו ו/או חברות הקשורות אליו (להלן: התאגידים) ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם, עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל מניות של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות על בסיס יומי או אחרת, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או  ברכישתן חרף האמור בדוח זה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.