אלמוג עזר
21/05/2015
כנס ההנפקות שהתקיים אתמול (ד') סיפק כמה אמירות מעניינות מאוד לגבי מצב ההנפקות בישראל שעובר תהליך ייחודי דו כיווני. תהליך שבו חברות נדל"ן בארה"ב באות לגייס כספים בישראל מחד, ומאידך, חברות ההיי טק שכל כך חשובות לכלכלה הישראלית מסרבות להנפיק את המניות שלהן בשוק המקומי.
לטענת רנן כהן אורגד, מנכ"ל לידר הנפקות, הבעיה היא בעיקר בעיה פוליטית, כאשר הרפורמה בתחום מוכנה על שולחנות משרד האוצר אבל אין התקדמות של ממש. "הנושא אינו בוער בקרב חברי הכנסת והצעת החוק ניצבת על השולחן כאבן שאין לה הופכין. אישור הצעת החוק תביא לשינוי במספר הזעום ואף המגוחך של הנפקות ראשוניות שקורות בת"א". לדבריו שיטת ההנפקות הנהוגה בישראל היא אבסורדית.
לגבי ההנפקות של אג"ח אמריקאיות, המוצר הוא מוצר טוב, אך יש הבדל בין חברה לחברה. בסה"כ זה מגוון את תיקי ההשקעה. הוא סומך על מקצועיות המוסדיים שידעו לתמחר את האג"ח כראוי.
האם יש בועה בשוק האג"ח? ומה הוא חושב על הריבית? צפו בראיון עם כהן אורגד מנכ"ל לידר הנפקות>>>
7 שנים אחרי התאבדותו של דני ברק מנכ"ל שוקי הון, כהן אורגד חלק איתנו רגע אינטימי של געגוע. "דני ברק הוא האדם שהכניס אותי לתחום ה-sell side והחיתום. הוא שינה את התחום בישראל ומיקצע את תחום החיתום.
עו"ד יואב נהרי, שותף במשרד עו"ד מיתר טוען שאי הרצון של חברות היי טק או חברות אחרות להיות מונפקות בבורסת תל אביב זה בכלל תהליך גלובאלי שעובר על שוק ההון. אם להזכיר נקודות יותר ספציפיות, הוא טוען שהרגולציה שוללת מבעלי השליטה את השליטה שלהם בחברות ושוללת את התמריץ להנפיק את החברה בשוק ההון. "אחד הדברים המרכזיים זה תיקון 20 לחוק החברות ששולל מבעל השליטה הזכות לקביעת שכר לבעלי השליטה, זהו תמריץ חיובי לחברות לצאת מהמסחר בבורסה.
הבורסה מנסה לעודד חברות חדשות להנפיק את עצמן בבורסה על ידי כך שהיא לפעמים משווקת את עצמה כאבן דרך להנפקה מתמשכת בחו"ל. לדברי נהרי, הנפקה שכזו יכולה לשמש כחרב פיפיות: "השוק נותן ערך נמוך לחברות היי טק ומדעי החיים בשוק המקומי. תהליך זה חוסם את החברות מלהמשיך ולהנפיק במחירים גבוהים יותר בחו"ל. הבורסה היום נחשבת לא כקרש קפיצה אלא אלטרנטיבה נחותה לבורסות מסביב לעולם". הנקודה החיובית היא שוק האג"ח לדברי נהרי. "בתחום החוב השכיר, אנו רואים יבוא חברות מחו"ל ישראל. יש שינויי רגולציה פשוטים יחסית שניתן לעשות"
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
לטענת רנן כהן אורגד, מנכ"ל לידר הנפקות, הבעיה היא בעיקר בעיה פוליטית, כאשר הרפורמה בתחום מוכנה על שולחנות משרד האוצר אבל אין התקדמות של ממש. "הנושא אינו בוער בקרב חברי הכנסת והצעת החוק ניצבת על השולחן כאבן שאין לה הופכין. אישור הצעת החוק תביא לשינוי במספר הזעום ואף המגוחך של הנפקות ראשוניות שקורות בת"א". לדבריו שיטת ההנפקות הנהוגה בישראל היא אבסורדית.
לגבי ההנפקות של אג"ח אמריקאיות, המוצר הוא מוצר טוב, אך יש הבדל בין חברה לחברה. בסה"כ זה מגוון את תיקי ההשקעה. הוא סומך על מקצועיות המוסדיים שידעו לתמחר את האג"ח כראוי.
האם יש בועה בשוק האג"ח? ומה הוא חושב על הריבית? צפו בראיון עם כהן אורגד מנכ"ל לידר הנפקות>>>
7 שנים אחרי התאבדותו של דני ברק מנכ"ל שוקי הון, כהן אורגד חלק איתנו רגע אינטימי של געגוע. "דני ברק הוא האדם שהכניס אותי לתחום ה-sell side והחיתום. הוא שינה את התחום בישראל ומיקצע את תחום החיתום.
עו"ד יואב נהרי, שותף במשרד עו"ד מיתר טוען שאי הרצון של חברות היי טק או חברות אחרות להיות מונפקות בבורסת תל אביב זה בכלל תהליך גלובאלי שעובר על שוק ההון. אם להזכיר נקודות יותר ספציפיות, הוא טוען שהרגולציה שוללת מבעלי השליטה את השליטה שלהם בחברות ושוללת את התמריץ להנפיק את החברה בשוק ההון. "אחד הדברים המרכזיים זה תיקון 20 לחוק החברות ששולל מבעל השליטה הזכות לקביעת שכר לבעלי השליטה, זהו תמריץ חיובי לחברות לצאת מהמסחר בבורסה.
הבורסה מנסה לעודד חברות חדשות להנפיק את עצמן בבורסה על ידי כך שהיא לפעמים משווקת את עצמה כאבן דרך להנפקה מתמשכת בחו"ל. לדברי נהרי, הנפקה שכזו יכולה לשמש כחרב פיפיות: "השוק נותן ערך נמוך לחברות היי טק ומדעי החיים בשוק המקומי. תהליך זה חוסם את החברות מלהמשיך ולהנפיק במחירים גבוהים יותר בחו"ל. הבורסה היום נחשבת לא כקרש קפיצה אלא אלטרנטיבה נחותה לבורסות מסביב לעולם". הנקודה החיובית היא שוק האג"ח לדברי נהרי. "בתחום החוב השכיר, אנו רואים יבוא חברות מחו"ל ישראל. יש שינויי רגולציה פשוטים יחסית שניתן לעשות"
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
