אביתר בן דוד, אקסלנס
02/07/2015
מדד חודש יוני צפוי לעלות ב- 0.3%
בדומה לשני המדדים האחרונים, גם הפעם אנו מעריכים שסעיף הדיור יהיה זה שייתן את הטון. אמנם, הסעיף אכזב בחודש אפריל ולא הצליח להפתיע כלפי מעלה בחודש מאי, אך להערכתנו תחילת נקיטה של פעולות מצד הממשלה למלחמה בעליית המחירים בשוק הדיור החודש (העלאת מס הרכישה המוטל על רוכשי דירה שנייה) עשויה בטווח המיידי "לתדלק" את העלייה במחירי השכירות, וזאת מתוך חשש בעלי הדירות מפני נקיטת פעולות מגבילות נוספות בשוק מצד הממשלה. מלבד מחירי הדיור גם סעיף ההלבשה וההנעלה צפוי להשפיע לחיוב על המדד הכללי, שכן עונתית נוהג הסעיף לעלות בחדות בחודש יוני.
מדד חודש יולי צפוי לעלות ב- 0.3%
על אף התחזקות שערו של השקל מול הדולר מאז החלטת הריבית האחרונה נותר מחיר הדלק בתחנות בחודש יולי ללא שינוי כמעט, זאת בתמיכת העלייה במחירי הנפט בסוף חודש יוני בהשוואה למחירם בסוף חודש מאי. מכאן שלהערכתנו לא צפוי סעיף התחבורה והתקשורת להפתיע כלפי מטה, אלא להיפך, זאת בנוסף למחירי התרבות והבידור, אשר צפויים להיות מושפעים לחיוב מתחילתה של תקופת הקיץ ויציאת ילדי בתי הספר והגנים לחופש הגדול, מה שעשוי לתמוך בעליית מחירי טיסות, נסיעות ואירועי תרבות ופנאי בכל רחבי הארץ. בנוסף, עונתית סעיף הדיור נוהג לעלות בחודש יולי ועל כן אנו מעריכים שגם לו צפויה להיות השפעה חיובית על המדד בחודש זה.
אינפלציה ב- 12 החודשים הבאים: 1.6%
מדדי אפריל ומאי, שעלו בהתאם לציפיות המוקדמות, חיזקו את ההערכה שהאינפלציה חזרה לתוואי העונתי המאפיין אותה בשנים האחרונות (להוציא את השנה שעברה). גם בחטיבת המחקר של בנק ישראל התייחסו לעניין זה והעלו את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה. כיום, הגורם המרכזי אותו אנו יכולים לסמן ככקטליזטור לירידת מחירים הוא התחזקותו המשמעותית של שער השקל מול סל המטבעות ומול הדולר בפרט. למרות זאת אנו מעריכים שההשפעה הישירה על המדד, דרך סעיף הדלקים, תהיה קטנה יחסית. מצד שני עלינו לזכור שלדולר השפעה עקיפה על המדד הכללי. הישארותו ברמה נמוכה לאורך זמן בהחלט עשויה להביא להתמתנות במחירי המוצרים המיובאים, אשר מושפעת לשלילה גם כך מהגמגום הכלכלי במדינות רבות ברחבי העולם. למרות הייסוף של השקל בתחזיתנו הנוכחית איננו מעניקים עדיין משקל משמעותי להיחלשות הדולר שכן אנחנו מעריכים שהמגמה תוכל להשתנות ברבעון האחרון של השנה לאחר העלאת הריבית בארה"ב.
מלבד ההתחזקות בשער המטבע המקומי אנו מתקשים להצביע על גורם מסויים שיכול להוות סממן לעלייה או ירידה משמעותית של המחירים בחודשים הקרובים. לכן לא אחת שואלים אותנו- מדוע התחזית שלנו גבוהה ביחס לקונצנזוס?
התשובה הנה פשוטה: אמנם התחזית גבוהה מהקונצנזוס, אך אינה גבוהה ביחס לשנים קודמות (אפילו נמוכה במעט).
מלבד שנת 2014, בה התקבלה דפלציה של 0.2%, שיעור האינפלציה השנתית הנמוך ביותר ב-5 השנים האחרונות היה בשנת 2012 והסתכם ב-1.6%. חזרה לתוואי העונתי משמעותה חזרה לשינויי המחירים הממוצעים שהתקבלו בעבר. ללא לחצים לעליות או ירידות מחירים, כדוגמת אלו בהן חזינו במהלך שנת 2014 ובפתיחת השנה הנוכחית (ירידות במחירי הדלק, המים והחשמל) ובתמיכת הצריכה הפרטית הגבוהה בארץ, אנו בהחלט רואים מקום לאינפלציה חיובית ב-12 החודשים הבאים ואף אפשרות חזרה של האינפלציה אל מרכז היעד בהמשך.
|
01.07.2015 |
תחזית |
הערות |
|
יוני 2015 |
0.3% |
עליה במחירי הדיור, עליה במחירי התרבות והבידור, עליה במחירי ההלבשה וההנעלה. |
|
יולי 2015 |
0.3% |
עלייה במחירי הדיור, עליה במחירי הירקות והפירות, ירידה במחירי ההלבשה וההנעלה. |
|
אוגוסט 2015 |
0.3% |
עלייה במחירי הדיור, עליה במחירי הירקות והפירות, ירידה במחירי התחבורה והתקשורת, ירידה במחירי ההלבשה וההנעלה. |
|
**12 חודשים הבאים |
1.6% |
יוני 15 – מאי 16 |
* התחזית ל-12 החודשים הקרובים ניתנה תחת הנחת שער דולר של 4.1 ומחיר חבית נפט של 60$ בתוך 12 חודשים.
* התחזית עשויה להשתנות במהירות והיא רגישה מאוד לשינויי הדולר ומחירי האנרגיה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
