תמיר פישמן » ארה"ב יורדת אירופה משתפרת

ארה"ב: קרן המטבע הבינלאומית מורידה את תחזית הצמיחה

הצמיחה השלילית בשיעור של 0.2%-  שנרשמה בארה"ב ברבעון הראשון של שנת 2015 והשפעתה על שכנותיה, קנדה ומקסיקו, היא שהביאה את קרן המטבע הבינלאומית, IMF, להוריד את תחזית הצמיחה בעולם לשנת 2015. בתוך כך תחזית הצמיחה ירדה מ-3.5% כפי שפורסמה בחודש אפריל ועודכנה ל-3.3% בלבד. 

ציפיות להעלאת ריבית ועליית תשואות באג"ח לקראת סוף שבוע המסחר נרשמה עלייה חדה בתשואות לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב והאיגרת ל- 10 שנים נסחרת כעת בתשואה לפדיון של 2.4%, לעומת 2.19% לפני כשבוע. יש לציין כי העלייה בתשואות מגיעה  על רקע התחזקות הציפיות להעלאת הריבית, כפי שהיא מגולמת בחוזים העתידיים על ריבית ה- FED. בנוסף, הציפייה להעלאת הריבית ניזונה השבוע מהרגיעה בשוק המניות הסיני, מההתקדמות בפתרון המשבר ביוון וגם מנאומה של נגידת ה- FED, ממנו ניתן היה להבין כי העלאת הריבית תחל כבר השנה.

אירופה:

הייצור התעשייתי ממשיך לצמוח הייצור התעשייתי באירופה ממשיך לצמוח בכל המדינות הגדולות והשבוע פורסמו מדדי מנהלי הרכש בסקטורים השונים לחודש יוני. הנתונים העידו על צמיחה יפה, בייחוד בסקטור הרכבים ובסקטור שירותי התוכנה וזאת לצד קיפאון בענף הבנייה. מדד ה- PMI לשני הסקטורים הללו עומד על רמה של 57 נקודות אשר משקפת גידול ביחס לחודש שעבר.  

הושג הסכם חילוץ שלישי בין גוש האירו ליוון:היום, ה-13 ביולי, פורסם כי יוון הגיעה להסכמה עם גוש האירו באשר לתכנית חילוץ שלישית ולפיה היא תקבל סיוע של כ- 86 מיליארד אירו במשך 3 שנים, וזאת בתמורה להתחייבות מצדה לבצע שינויים מבניים מרחיקי לכת בכלכלה ולהעלות מיסים. בתגובה לכך נרשמות כעת עליות בשווקי המניות, לצד עלייה בתשואות האג"ח. מדד מנהלי הרכש באירופה בחלוקה לסקטורים:

 

צעדים רגולטורים קשוחים עצרו את המפולת בשוק המניות:שורה של צעדי רגולציה קשוחים כגון איסור על מכירת מניות על ידי בעלי עניין, איסור על מכירת מניות בחסר והזרמת כסף ממשלתי לצורך רכישת מניות, הצליחו לעצור בסוף השבוע את המפולת בשוק המניות של שנחאי. שוק המניות הסיני עלה ביומיים האחרונים של השבוע בכ-12%, אך למרות עלייה זו יש לציין כי מאז ה- 12 ביוני קרס השוק בכ- 25%. 

מדד המניות של שנחאי - ירידה של כ 25% מ- 12 ליוני. עלייה של 19% מתחילת השנה: מקור: גלובס טרייד וואן.

ישראל:סקר הערכת מגמות בעסקים – חזרה לטרום צוק איתן:

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה את סקר הערכת מגמות בעסקים לחודש יוני. הסקר הוא מעיין מאזן השווה להפרש שבין אחוז מנהלי החברות אשר דיווחו על "הטבה" במצב החברה, לבין אחוז המנהלים אשר דיווחו על "הרעה". מנתוני הסקר עולה כי במאזן הפעילות הכוללת בחודש יוני נרשמה הטבה בשיעור של 4.5% וזאת לעומת 1.6% בחודש מאי. יש לציין כי בתחום הבנייה נרשמה הטבה גבוהה במיוחד בחודש יוני אשר עמדה על 11% וזאת לעומת 6.7% בחודש מאי. יש לציין כי למעשה המדד הכללי של הסקר חזר בחודש יוני 2015 לרמתו טרם מבצע "צוק איתן" וזאת כאשר הוא מציג שיפור בהערכות בענף השירותים, הבנייה והמלונאות. לעומת זאת, נתוני התעשייה והמסחר הקמעונאי לא הציגו כל שיפור ובייצוא התעשייתי נרשמה ירידה בהזמנות לייצוא ובציפיות להזמנות בשלושת החודשים הקרובים.

שיפור בציפיות הצרכנים:

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה השבוע את מדד אמון הצרכנים לחודש יוני. המדד עלה בחודש יוני ל- 18%- ,לעומת 22%- בחודש מאי, ובכך הצביע על שיפור בציפיות הצרכנים.

מדדי אג"ח – ביצועים:

מדדי האג"ח סיימו את שבוע המסחר בעליות של עד חצי אחוז ובעיקר באג"ח בעלות מח"מ ארוך. השבוע הושפעו רוב ימי המסחר מאפקט "Flay To Safety" , פועל יוצא של המשבר ביוון.  כלומר, המשבר ביוון החזיר את המשקיעים אל אג"ח של מדינות בטוחות ויציבות כגון ארה"ב וגרמניה. בנוסף, כתוצאה מכך שוק האג"ח בישראל הציג עליית שערים וירידת תשואות.  
 

השבוע האחרון התאפיין במגמה חיובית קלה בכל מדדי האג"ח הקונצרני הצמודים והשקליים כאחד, וזאת תוך צמצום קל במרווחים. דוגמא לכך היא כאשר מדד תל בונד 60 עלה ב-0.48% והוא נסחר בתשואה ממוצעת לפדיון של 1.32%- בדומה לתשואה בה נסחר בסוף השבוע שעבר. 

המדדים המובילים בארץ סיימו את השבוע במגמה שלילית כאשר מדד ת"א 25 ירד בשיעור של 0.35% ות"א 75 ירד ב- 0.64%. יש לציין כי הסקטור שבלט לשלילה השבוע, היה שוב סקטור חיפושי הנפט והגז וזאת כאשר מדד ת"א נפט וגז ירד השבוע ב-3.81%. התחזקות השקל נמשכת והשבוע רשם השקל עלייה של 0.32% מול הדולר ועלה ב- 0.12% אל מול האירו. בנוסף, השבוע התפרסם כי בחודשים מאי ויוני נרשם זינוק בהיקף הביקושים לדירות ובמקביל נרשמה עלייה בהיקף התחלות הבנייה בחודש אפריל. קצב הבנייה בחודש אפריל למעשה משקף קצב שנתי של 45.5 אלף דירות  ובמקביל קצב היתרי הבנייה הואץ גם כן. בנוסף, השכר הריאלי במשק ממשיך לרשום עליות נאות כאשר בשלושת החודשים האחרונים עלה ב-4.2% בחישוב שנתי, וזאת לאחר עלייה של 4% בין החודשים נובמבר עד ינואר. 

 

אלון רבוע הכחול –   חברת הבת, רשת "מגה", פרסמה את דוחותיה לרבעון השני ומהנתונים עולה כי ההפסדים נמשכים. ההכנסות של החברה ירדו בשיעור של 2.5% ביחס לרבעון המקביל והסתכמו בכ-1.39 מיליארד ש"ח. ההפסד התפעולי של החברה הסתכם ב-67 מיליון ש"ח וזאת לעומת 52 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד ובכך מעיד על ירידה של 22%. בשורה התחתונה מדווחת החברה על הפסד של 87 מיליון ש"ח וזאת לעומת הפסד של 50 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. רשת "מגה" הודיעה כי ההנהלה גיבשה תוכנית פעולה שאושרה על ידי מועצת המנהלים וכוללת בין היתר מהלכי התייעלות ופיטורין, קיצוץ בהוצאות פרסום וצמצום השקעות החברה למינימום. השבוע דיווחה "אלון רבוע כחול" על הנפקת זכויות בסכום של עד 150 מיליון ש"ח וזאת בכדי שתוכל לתמוך בחברת הבת שלה "מגה". בהמשך לכך,  חברת האם של "אלון רבוע כחול","קבוצת אלון", התחייבה להזרים 110 מיליון ש"ח המהווים את  מלוא חלקה בהנפקה, ובתגובה לכך עברה מניית "אלון רבוע כחול" לירידות חדות של כ-12% וכעת שווי החברה עומד על כ-420 מיליון ש"ח. מנכ"ל "אלון רבוע כחול" ויו"ר רשת "מגה", אביגדור קפלן, הציע לספקי רשת "מגה" אשר התבקשו לדחות את מועד התשלומים בעקבות מצבה העגום של הרשת, להמיר את החוב הנדחה בסך 160 מיליון ש"ח למניות של "אלון רבוע כחול".

ויקטורי -  המרוויחות הגדולות ממצבה של רשת "מגה" הן ללא ספק רשתות הדיסקאונט הקטנות, כאשר רשת "ויקטורי" היא אחת מהן וכעת נערכת למצב בו רשת "מגה" תמכור מספר סניפים הנמצאים בבעלותה. רשת "ויקטורי" סבורה כי תוכל להגדיל בצורה משמעותית את המכירות למטר בסניפים הנמכרים. בנוסף, רשת "ויקטורי" שוקלת לבצע הנפקה של אג"ח בכדי לממן את התרחבותה ובמידה והננפקה תצא לפועל "ויקטורי" צפויה לגייס סכום של עד ל-100 מיליון ש"ח. רשת "ויקטורי" מפעילה נכון להיום 29 סניפים ומכירותיה למטר בסניפים הם כמעט כפול משל רשת "מגה", וזאת כאשר מציגים מחיר של 8,500 ש"ח למטר ולעומת מחיר של 4,746 ש"ח למטר אשר הציגה רשת "מגה" בשנה החולפת. בנוסף, רשת "ויקטורי" מעוניינת לרכוש את רשת "ניו פארם" הנמצאת בבעלות "המשביר 365" וכעת נראה כי הסיכוי לרכישה קרוב ביותר, לאחר שהמגעים למכירת "ניו פארם" לאיש העסקים, יאיר פיליפ, כשלו. בנוסף, הסיכוי לרכישה הופך לקרוב אף יותר כאשר נודע שרשת "המשביר 365" אינה עומדת באמות המידה הפיננסיות שסוכמו עם הבנק ולכן יש סיכוי גדול שהחברה תאלץ למכור את "ניו פארם" בכדי לשפר את נזילותה. 

מזור - מניית החברה עלתה השבוע בחדות כאשר החברה דיווחה על מספר שיא של מכירות לרבעון אחד. החברה אשר מפתחת מכשור רפואי, מבוסס רובוטים, לניווט כלים כירוגים בניתוחי עמוד שדרה ומוח, מכרה שבע מערכות של מערכת ה- "Renaissance" אותה היא מפתחת ברבעון השני ובנוסף ביצעה שידרוג למערכת אחת. כשבוע לפני סוף הרבעון הצליחה החברה למכור שלוש מערכות בארה"ב ובעקבות כך רשמה החברה שיא חדש במכירות רבעוניות. כשש מהמערכות שמכרה החברה נועדו לביה"ח בארה"ב ומערכת אחת נמכרה בפעם הראשונה לביה"ח בספרד. בתוך כך, עד היום החברה מכרה בעולם כ-93 מערכות והיא נסחרת בשווי של 1.15 מיליארד ש"ח. "מזור" סיימה את הרבעון הראשון עם הכנסות של 4.5 מיליון דולר והפסד של 5.5 מיליון דולר. 

אידיבי פיתוח - הבורר בין שני בעלי השליטה של החברה, מוטי בן משה ואדוארדו אלשטיין, החליט להשהות את הדחתו של מוטי בן משה ושני הנציגים מטעמו בדירקטוריון החברה וזאת עד לקבלת החלטה סופית לגבי זהות בעל השליטה בחברה. אלשטיין שהודיע לבן משה שהוא מעוניין לרכוש את כל מניותיו, בהמשך למנגנון ה"במבי" המתנהל ביניהם, נתקל בהתנגדות מצד בן משה. למעשה, בן משה מעוניין שאלשטיין גם יקח על עצמו את התחייבותו להצעת רכש בסך 256 מיליון ש"ח לבעלי המניות ובנושא זה ייצטרך הבורר לקבל החלטה כבר בשבועות הקרובים.

המדדים המרכזיים בארה"ב סגרו את השבוע במגמה מעורבת כאשר מדד ה-S&P ירד ב- 0.01% והנאסד"ק ירד ב-0.3%. המדדים המרכזיים באירופה סגרו את השבוע במגמה חיובית כאשר הדקס הגרמני עלה בשיעור של 2.33% והיורוסטוק 50 עלה ב-1.67%. 

 

Microsoft -   החברה הודיעה על הפסקת פעילות הייצור של חברת הבת "NOKIA" בפינלנד, כאשר יישום החלטה זו משמעותה סגירת המפעל האחרון של "NOKIA" בפינלנד ופיטורי 2,300 עובדים. יש לציין כי פעולה זו היא חלק מתוכנית קיצוצים כוללת בחטיבת הסלולר של "Microsoft" בהיקף של 7.6 מיליארד דולר והיא כוללת את פיטוריהם של 7,800 עובדים. לאחר סגירת המפעל בפינלנד יישאר צוות מצומצם של "NOKIA" אשר כולל כ-900 עובדים ובכך למעשה תקופת הזוהר של חברת  "NOKIA", אשר הייתה היצרנית הגדולה בעולם מכשירי הסלולר והעסיקה 24 אלף עובדים רק בפינלנד, מגיעה לסיומה. "NOKIA" הפכה מחברה חדשנית ומהפכנית בעיצוב ובטכנולוגיה לחברה הנמצאת צעד אחד מאחור ואשר לא מצליחה להתקדם בקצב הפיתוח בעולם. כאשר "Apple" השיקו את האייפון "NOKIA" לא מצאה תגובה הולמת והמשיכה לדבוק ולייצר את המערכות המיושנות שלה. יש לציין כי למרות תוכנית ההתייעלות בחברה, הרווחיות ממשיכה לרדת ולאחרונה ציינה Microsoft”" כי הביקוש למכשירי "NOKIA" לא עומד בציפיות המוקדמות. 

Samsung -   החברה פרסמה את דוחותיה לרבעון השני ומהנתונים עולה כי הרווח התפעולי של החברה ירד ב-4.1% ל-6.9 טריליון וון, המהווים 6.1 מיליארד דולר, וזאת כאשר ציפיות האנליסטים נעו סביב ה-7.2 טריליון וון. יש לציין כי הירידה ברווחי החברה, בפעם השביעית ברציפות, מגיעה על רקע מכירות מאכזבות של מכשיר הדגל "Samsung Galaxy 6", על רקע הקשיים באספקת המכשיר, בעקבות הפספוס של החברה בהערכת הביקושים שיווצרו למכשיר, וכן בעקבות התחרות הגוברת מצד "Apple" ויצרניות זולות יותר של סלולר. ברבעון השני הגיעו המכירות הכוללות של הסמארטפונים ל-78 מיליון מכשירים וזאת לעומת 85 מיליון מכשירים בתקופה המקבילה אשתקד. בנוסף, החברה הורידה את התחזיות למכירת מכשיר ה-"Samsung Galaxy 6s" ל-45 מיליון יחידות, לעומת התחזית המוקדמת  למכירת 50 מיליון מכשירים. 

MasterCard -   החברה הודיעה כי מהסתיו הקרוב תתחיל לערוך ניסוי בתשלומים מקוונים וזאת באמצעות שליחת תמונת "סלפי" וטכנולוגיית זיהוי פנים. הניסוי החדש יכלול 500 לקוחות של החברה וידרוש מהם בנוסף לזיהוי באמצעות טביעת אצבע, לאמת את זהותם באמצעות "סלפי" וסריקת פנים. כיום ניתן לערוך קניות "און ליין" באמצעות סיסמאות הניתנות לפריצה או סיסמאות אשר נשכחות על ידי הלקוחות. בעקבות כך, החברה פיתחה את טכנולוגיית זיהוי הפנים וזאת בהמשך למהפכה שחוללה "Apple" כאשר שיכנעה את לקוחותיה להשתמש בטביעת האצבע שלהם לצורך זיהוי ואימות. בפיתוח החדש של " MasterCard " בכדי לאשר קנייה יצטרכו הקונים לצלם "סלפי" ולמצמץ פעם אחת וזאת בכדי לאשר את הרכישה ולמנוע זיופים על ידי שימוש בתמונה קיימת של המתשמש ולא תמונה שצולמה כעת. על מנת להשתמש ולשלם באמצעות ה"סלפי" יידרשו הלקוחות להוריד את האפליקציה של " MasterCard " ומומחי האבטחה טוענים שבאמצעות השירות והטכנולוגיה של זיהוי הפנים כמות הזיופים בכרטיסי האשראי תצטמצם משמעותית.