הלמן אלדובי » הנתונים הממשיכים להצביע על צמיחה נמוכה מהצפוי

בשווקים הבינלאומיים נראה כי לפחות בטווח הקצר הוסר האיום מכיוון יוון, והשווקים יוכלו לחזור ולהתרכז בנתוני המאקרו.

1. על אף הצהרתה של הנגידה פלוג כי הסבירות להורדת ריבית קטנה משמעותית, נראה כי הנתונים הממשיכים להצביע על שיעור צמיחה נמוך מהצפוי, נתוני יצוא מאכזבים והתחזקות של השקל דווקא תומכים בהורדת ריבית נוספת. ירידה משמעותית בציפיות לאינפלציה בחודשים הקרובים כתוצאה מהכנסת מוצרים נוספים לפיקוח ומחירי נפט נמוכים, לצד המשך הייסוף בשקל יכולה לגרום לבנק ישראל לשוב ולשקול הפחתת ריבית נוספת .

התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה

בארה"ב-פורסם השבוע מדד המחירים לצרכן המראה עלייה של 0.3% בחודש יוני ומצביע על עליית מחירים המתקדמים לעבר היעד השנתי של הפד (2% בשנה). העלייה ממשיכה את המגמה שנראתה גם בחודש מאי בו עלה המדד ב-0.4%. השבוע, בנאום שנשאה יילן בפני הקונגרס האמריקאי היא חזרה על האמירה כי בפד מצפים לראות  סימנים של מגמה חיובית לכיוון יעד האינפלציה שהציבו ולאו דווקא עמידה בו, אמירה אשר לאור הנתונים האחרונים מחזקת את ההערכה כי העלאת הריבית צפויה להתרחש כבר בחודש ספטמבר השנה.

באירופה-לאחר יותר מ-4 שעות של דיונים שנמשכו אל תוך ליל חמישי, אישר הפרלמנט היווני את צעדי הצנע החדשים שדרשו מנהיגי אירופה כתנאי לקבלת חבילת חילוץ בסך 86 מיליארד יורו.כחלק מחבילת החילוץ יוצע ליוון בין היתר, קו אשראי בסך 7 מיליארד יורו על מנת לאפשר לה לכסות את הצרכים המיידים שלה וכן לפרוע  תשלום חוב בסך 3.5 מיליארד יורו לבנק המרכזי של אירופה ב-20 ביולי. 

האישור התקבל ברוב של 229 חברים מתוך 300 חברי פרלמנט, כאשר מתוך 64 חברי פרלמנט שהתנגדו להסכם, 32 חברים הם חברי מפלגתו של ציפראס, אשר נבחרה על רקע הבטחות להפסקת משטר הצנע. תוצאות ההצבעה מהוות "פילוג חמור במפלגת השלטון" כדברי דובר הממשלה היוונית ומשמעותן היא כי יתכן שציפראס איבד את הרוב שלו בפרלמנט וינהיג מעתה ממשלת מיעוט. 

בישראל- בחודש יוני נראה זינוק של 52% בהיקף נטילת המשכנתאות ע"י הציבור לעומת חודש יוני אשתקד ועלייה של 21% לעומת חודש מאי השנה. היקף המשכנתאות שנטל הציבור בחודש יוני הסתכם לכ-6.99 מיליארד ₪ ומהווה נתון שיא. הזינוק הגדול בהיקף המשכנתאות מתרחש על רקע העלאת מס הרכישה על דירות להשקעה שתוכננה לסוף חודש יוני (אך לבסוף הוקדמה ונכנסה לתוקף כבר לפני שלושה שבועות) אשר גרמה למשקיעים להקדים רכישות מתוכננות לפני כניסתה לתוקף.

נתון נוסף שפרסמה הלמ"ס ביום חמישי האחרון הוא מדד המחירים לצרכן לחודש יוני. לפי נתוני הלשכה עלה המדד ב-0.3% בהשוואה לחודש מאי כאשר עליות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפי ההלבשה (9.8%) והדיור (0.4%) ואילו ירידות מחירים נרשמו בסעיף הירקות והפירות הטריים (-5.0%). מתחילת השנה ירד המדד ב-0.2% וב-12 החודשים האחרונים נרשמה ירידה של כ-0.4% (בדומה לחודש קודם).

בנוסף, עדכנה הלמ"ס את נתון הצמיחה במשק המקומי לשיעור של 2% , כאשר האומדן הראשוני שפורסם באמצע יוני עמד על 2.5%. אחת הסיבות לירידה בצמיחה היא נתוני ייצוא מאכזבים בצל המשבר באירופה אשר עודכנו בשיעור של 2.1% כלפי מטה.  נתון הצמיחה המעודכן הינו רחוק מתחזית בנק ישראל לצמיחה של כ- 3% כפי שמסר במסיבת העיתונאים שערך לאחר החלטת הריבית האחרונה.

מניות-הבורסה בת"א נסחרה גם השבוע במגמה חיובית. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף נסחר בעלייה של 2.2%ומדד ת"א 100עלה בשיעור של כ-2.5%. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד התקשורת אשר השלים עלייה של כ-7.7% מתחילת השבוע.  לעומתו, ירד מדד הגז והנפט בכ-0.3%.בארה"ב, המדדים העיקריים נסחרו בעליות שערים, כאשר מדד ה-S&P500נסחר בעלייה של 2.4%,ומדד הנאסד"ק הוסיף לערכו כ-4.25% בסיכום שבועי.גםהמדדים המובילים באירופה נסחרו בעליות, כאשר מדד הדאקס הגרמני התחזק בכ-3.16% ומדד ה- Eurostoxx50 הוסיף לערכו כ-4.01% בסיכום שבועי.

אג"ח-באפיק הסולידי נרשמה השבוע מגמה חיובית. מדדי התל-בונד עלו בכ-0.5% בממוצע בסיכום שבועי. אגרות החוב הצמודות עלו במח"מ הארוך בכ-0.35% ואילו אגרות החוב השקליות נותרו כמעט ללא שינוי במח"מ הארוך.

מט"ח-בשוק המט"ח נראתה השבוע מגמה מעורבת , כאשר הדולר התחזק מול השקל ב-0.6%ושערו נקבע על 3.79 ₪ לדולר והאירו נחלש בכ- 1.2%ושערו נקבע על 4.1274₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 16.07.15 (סוף יום מסחר)