<div style="direction: rtl;"><span style="color: #ffffff; font-weight: bold; background-color: #ff0000;">בלעדי ל-FUNDER >></span> חצי הכוס המלאה: הקרנות המצטיינות של שנת 2015 עד כה</div>

אלמוג עזר

27/07/2015

כאשר מודדים את תשואת הענפים השונים בשוק ההון, במחצית הראשונה של 2015, מבינים כי מבלי משים, היו אלה שישה חודשים מעולים לבורסת תל אביב. מדדי ת“א-25 ות“א-100 עלו במחצית הראשונה של 2015 בכ-12% ו-10%, בהתאמה, והגיעו לרמות שיא כל הזמנים.

אם כי בתחום האג“ח, המצב היה פחות חגיגי, כאשר מדדי אג“ח ממשלתי ואג“ח חברות שקליות רשמו עלייה של עד כ-0.7% בלבד. מדדי האג“ח הממשלתי ואג“ח חברות צמודות מדד רשמו ירידה של עד כחצי אחוז. לאור התוצאות הטובות של שוק המניות והטובות פחות של שוק האג“ח יצאנו לחפש אחרי הקרנות המצטיינות של החצי השנה הראשונה בשוק.

קטגוריית אג"ח בארץ כללי ללא מניות - הגודל לא קובע

חמש הקרנות המצטיינות של קטגוריית האג“ח הכללי ללא מניות בשוק הקרנות המקומי הניבו תשואה ממוצעת של 3.61%. זאת ראוי לציין בתקופה שהתאפיינה במומנטום שלילי יחסית בשוק האג“ח. ראוי לציין כי שתי הקרנות המצטיינות של הקטגוריה מנהלות פחות מ־50 מיליון שקלים.

זהב: הקרן המצטיינת היא הקרן של מיטב דש - ”מיטב אג“ח בניהול ממוקד“. הקרן הניבה בששת החודשים האחרונים תשואה של 4.7%*, כאשר בחודש הקלנדארי האחרון (יוני**)הקרן הניבה תשואה שלילית של 1.78%. נכון ל־15/7 דמי הניהול בקרן של מיטב הינם מן הנמוכים בקטגוריה ומגיעים לכדי 0.45% בשנה. זה המקום לציין כי ביחס למיקומה בחצי השנה האחרונה, הקרן אינה זוכה לעת עתה להצלחה מרובה בקרב המשקיעים כאשר גודלה נמדד ב־43.4 מיליון שקלים בלבד***.

כסף: לא הרחק מהקרן של מיטב, ניתן למצוא את הקרן של פסגות – ”פסגות אג“ח ישראל ללא מניות“. הקרן של פסגות הניבה תשואה של 4.34% בששת החודשים הראשונים של השנה*, כאשר גם היא סבלה בחודש האחרון** מירידות, אם כי מינוריות יותר מהקרן של מיטב בסך של %1.06-. הקרן בעלת דמי ניהול נמוכים של %0.47 והיא מנהלת סכום נמוך 8.6 מיליון שקל***.

ארד: הקרן השלישית בתשואתה בקטגוריה הינה הקרן של בית ההשקעות אנליסט – ”אנליסט אג“ח“. הקרן הניבה תשואה של %3.13 בששת החודשים הראשונים של השנה*, כאשר בחודש האחרון** הקרן סבלה מירידה גבוהה יחסית בתשואה של 2.31%. הקרן מנהלת הון נאה בסך של 159.6 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 1.6%. הקרנות שסוגרות את רשימת החמש הן ”סיגמא אג“ח דינאמית“ ו־“אקסיומה אג“ח ללא מניות“. אלו הניבו בששת החודשים הראשונים של השנה תשואה של3.13% ו־2.72% בהתאמה.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5120886	מיטב אג"ח בניהול ממוקד	מיטב דש	מיטב דש	0.45	0	0	30%	43.4	-1.78	4.70
5113097	פסגות (!) אג"ח ישראל ללא מניות	פסגות	פסגות	0.47	0	0	10%	8.6	-1.06	4.34
5110523	אנליסט אג"ח!	אנליסט	אנליסט	1.6	0	0	30%	159.6	-2.31	3.15
5120704	סיגמא (!) אג"ח דינמית	סיגמא	סיגמא	0.6	0	0	10%	5.1	-1.51	3.13
5108774	אקסיומה אג"ח ללא מניות	אלומות	אקסיומה	1.24	0	0	30%	50.4	-1.74	2.72

קטגוריית אג"ח בארץ כללי, חשיפה של עד %10 במניות - פסגות שולטת ביד רמה קרנות ה־90/10 הלא הן הקרנות הפופולאריות בקטגוריה האג“ח לא אכזבו גם בחצי השנה האחרונה את המשקיעים כאשר תשואתן של חמש הקרנות המצטיינות הגיעה לכדי 4.7%.

זהב כסף וארד: שלוש הקרנות המצטיינות בתת הקטגוריה הגיעו מפסגות, ”פסגות עד 3 שנים 10/90“ ו-“פסגות תיק אג“ח + 10%“ שהניבו תשואה של 6.19% ו־5.42% בהתאמה*.

גם הקרן השלישית המצטיינת הגיעה מפסגות- ”פסגות 5/95 תיק לונג שורט“ עם תשואה של 4.18%*.

פרט לפסגות ניתן למצוא בטבלה את הקרנות של מגדל ”מגדל אפיקים אג“ח אקטיבית“ ו־“מגדל אפיקים אג“ח“ שהניבו תשואה של 3.94% ו־3.9% בהתאמה*

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5119938	פסגות עד 3 שנים 10/90	פסגות	פסגות	0.37	0	10%	10%	63.5	-0.68	6.19
5119946	פסגות (!) תיק אג"ח + 10%	פסגות	פסגות	0.52	0	10%	30%	93.2	-1.00	5.42
5118567	פסגות 5/95 תיק לונג שורט	פסגות	פסגות	0.47	0	10%	10%	77.9	-0.95	4.18
5108055	מגדל אפיקים אג"ח אקטיבית !	מגדל	מגדל	1.97	0	10%	50%	56.3	0.53	3.94
5108030	מגדל אפיקים אג"ח !	מגדל	מגדל	1.78	0	10%	30%	185.6	0.46	3.90

קטגוריית אג"ח בארץ כללי - חשיפה של עד 30% במניות בחצי השנה האחרונה*, חמש הקרנות המצטיינות של קטגוריית האג“ח הכללי עם חשיפה של עד %30 במניות הניבו תשואה ממוצעת של 5.4%. כאשר את המרכיב העיקרי של התשואה הניבו החשיפה למניות של קרנות אלו.

זהב: הקרן המצטיינת לחצי השנה האחרונה* היא הקרן ”רוטשילד תיק אג“ח + 30%“ שהניבה תשואה של כ־6%, בעוד בחודש יוני הקרן נחלשה 1.32%**. הקרן מנהלת כ־61.9 מיליון שקלים*** עם דמי ניהול של 1.2%.

כסף: קרן ההוסטינג ”סילבר אג“ח דינאמית“ מנוהלת על ידי סילבר בית השקעות והשיאה תשואה של %5.85 בששת החודשים האחרונים*. תשואתה בחודש יוני הייתה טובה יותר יחסית לשאר חברותיה בקטגוריה והתבטאה ב־0.67%- בלבד**. הקרן גובה דמי ניהול של 0.98% ומנהלת 4.3 מיליון שקלים***.

ארד: הקרן ”מור תיק אג“ח מנוהל + 30%“ הניבה תשואה של 5.57% בחצי השנה האחרונה* כאשר היא מנהלת 135.4 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 0.55%.

נציגות נוספות בקרנות המצטיינות הן הקרנות אנליסט 20/80 ודיביאם אג“ח שהשיאו תשואה של 5.09% ו־4.58% בהתאמה בחצי השנה האחרונה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5102157	רוטשילד תיק אג"ח + 30%	רוטשילד	רוטשילד	1.2	0	30%	10%	61.9	-1.32	5.99
5119102	סילבר אג"ח דינמית	אלומות	סילבר	0.98	0	30%	30%	4.3	-0.67	5.85
5119086	מור תיק אג"ח מנוהל + 30%	מור	מור	0.55	0	30%	10%	135.4	-1.48	5.57
5116033	אנליסט 20/80	אנליסט	אנליסט	1.59	0	30%	30%	52.2	-2.01	5.09
5109525	דיביאם אג"ח	מגדל	די.בי.אם	1.38	0	30%	30%	12.4	-1.23	4.58

קטגוריית אג"ח בארץ - מדינה - ללא מניות

בקטגוריית האג“ח מדינה נתמקד בקרנות אשר משקיעות באג“ח בלבד, מתוך ההבנה כי משקיעי האג“ח מדינה מעדיפים את הקרנות הללו במתווה סולידי ולא בשלוב עם מניות. כאשר במידה והיו מבקשים ערבוב של מניות, היו משקיעים בקטגוריית האג“ח בארץ כללי. תשואתן הממוצעת של חמש הקרנות המצטיינות מתחילת השנה* הייתה דלה במיוחד והגיעה לכדי 1.5%.

זהב: הקרן של מגדל שוקי הון ”מגדל סולידית ללא מניות“ הניבה תשואה של 1.93%*, כאשר בחודש יוני בלבד היא השילה 1.72%** משוויה. גודלה של הקרן הינו 70.7 מיליון שקלים*** ודמי הניהול בה גבוהים יחסית לשאר הקרן ומגיעים לכדי 1.22%.

כסף: הקרן ”סיגמא ממשלתי ללא מניות“ של בית ההשקעות סיגמא הניבה תשואה של 1.84% מתחילת השנה*. גם קרן זו נפגעה קשה מתשואות יוני כאשר ירדה ב2.13%** (כלומר תשואתה השנתית נמחקה ביותר מחצי תוך חודש). הקרן מנהלת 100.6 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 0.9%.

ארד: הקרן ”מיטב דש תיק ממשלתי ללא מניות“ של בית ההשקעות מיטב דש הניב תשואה של 1.51%*. הקרן מנהלת כמעט חצי מיליארד שקלים*** בדמי ניהול של 0.74%.

נציגות נוספות בטבלה הינן הקרנות לבית אקסלנס ”אקסלנס ממשלתית 2-5 שנים“ ו“אקסלנס ממשלתית ללא מניות“ אשר הניבו תשואה של 1.17% ו־1.11% בהתאמה בחצי השנה האחרונה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5103239	מגדל (!) סולידית ללא מניות	מגדל	מגדל	1.22	0	0	10%	70.7	-1.72	1.93
5116041	סיגמא ממשלתי ללא מניות	סיגמא	סיגמא	0.9	0	0	0	100.6	-2.13	1.84
5116413	מיטב דש (!) תיק ממשלתי ללא מניות	מיטב דש	מיטב דש	0.74	0	0	30%	497.7	-0.32	1.51
5119649	אקסלנס ממשלתית 2-5 שנים ללא מניות	אקסלנס	אקסלנס	0.4	0	0	10%	6.5	-1.47	1.17
5115753	אקסלנס ממשלתית ללא מניות - קרן נאמנות	אקסלנס	אקסלנס	0.47	0	0	10%	149.3	-1.71	1.11

קטגוריית אג"ח בארץ- מדינה - חשיפה של עד 10% במניות

הקרנות שמשקיעות עד ל־10% במניות, בקטגוריית האג"ח מדינה זוכות לפופולאריות בקרב המשקיעים כאשר הן משלבות את היכולת לרכוש קרן שמרנית יחסית עם תוספת קטנה של חשיפה לשוק. בתוך כך חמש הקרנות המצטיינות הניבו תשואה ממוצעת של 1.84%

זהב: הקרן המצטיינת מתחילת השנה, מגיעה מבית ההשקעות אפסילון – "אפסילון אג"ח מדינה + 10%" הקרן הניבה תשואה של 3.03% בחצי השנה האחרונה*. הקרן ספגה מכה "נוחה" יחסית בחודש יוני** עם ירידות של1.55%. הקרן מנהלת 70.4 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 0.55%.

כסף: הקרן של אנליסט "אנליסט אג"ח מדינה" הניבה תשואה של1.93% מתחילת השנה ועד חודש יוני*. אם כי הקרן ירדה 2% בחודש יוני עצמו**, ככל הנראה מהחשיפה הגבוהה של הקרן למט"ח (עד 50%). הקרן מנהלת 37.2 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 0.5%.

ארד: "הקרן מור מדינה מנוהלת" של בית ההשקעות מור הניבה תשואה של 1.8% בחצי השנה הראשונה של 2015*. הקרן מנהלת 65.3 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 0.55%.

נציגה מצטיינת נוספת בתחום היא הקרן "אילים תיק אג"ח + 10%" שהניבה תשואה של 1.25% בחצי השנה האחרונה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5116553	אפסילון אג"ח מדינה + 10%	אפסילון	אפסילון	0.55	0	10%	10%	70.4	-1.55	3.03
5120910	אנליסט אג"ח מדינה + 10%	אנליסט	אנליסט	0.5	0	10%	50%	37.2	-2.00	1.93
5119078	מור מדינה מנוהלת + 10%	מור	מור	0.55	0	10%	10%	65.3	-1.75	1.80
5105382	אילים תיק אג"ח + 10%	אילים	אילים	0.69	0	10%	30%	1440.8	-1.84	1.25
5119623	MTF אג"ח מדינה+10%	מגדל	מגדל	0.25	0	10%	10%	86.3	-2.24	1.18

קטגוריית אג"ח בארץ - מדינה - חשיפה של עד 30% במניות

מי שמחפש קרנות אג“ח מדינה עם חשיפה גבוהה יותר לשוק המניות, תמיד יכול לפנות אל תת הקטגוריה קרנות אג“ח בארץ עם חשיפה של עד %30 למניות. אם כי נראה שמנהלי ההשקעות בתחום, אינם ששים להגדיל באופן משמעותי את החשיפה המנייתית שלהם כאשר חמש הקרנות המצטיינות הניבו תשואה ממוצעת של 1.88% בלבד ( תשואה שדי דומה לקרנות עם חשיפה של עד 10%).

זהב: הקרן של פסגות, ”פסגות אלפא 20/90“ הניבה תשואה של 2.48% בחצי השנה האחרונה*. הקרן איבדה כמעט חצי מתשואתה השנתית בחודש יוני** כאשר השילה משווייה 2.36%.הקרן מנהלת 186.3 מיליון שקלים*** בדמי ניהול של 1.47%.

כסף: הקרן ”אילים מודל + %15“ מבית ההשקעות אילים הניבה תשואה של %2.09 בחצי השנה הראשונה*. הקרן היא הגדולה בתת הקטגוריה כאשר היא מנהלת 258 מיליון שקלים בדמי ניהול של 0.59%.

ארד: הקרן ”ילין לפידות מדינה + 15%“ מבית ההשקעות ילין לפידות מנהלת 181.2 מיליון שקלים*** בדמי ניהול 0.59%. הקרן הניבה תשואה של 1.74% בחצי השנה האחרונה*.

נציגות נוספות מצטיינות בטבלה הן הקרנות ”איילון מדינה בניהול שמרני + 20%“ ו-“פסגות רימון מדינה פלוס“ עם תשואה של 1.98% ו-1.39% בהתאמה בחצי השנה האחרונה*

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5110762	פסגות אלפא 20/90	פסגות	פסגות	1.47	0	30%	30%	186.3	-2.36	2.48
5101027	אילים מודל + 15%	אילים	אילים	0.59	0	30%	30%	258	-1.74	2.09
5119599	ילין לפידות מדינה +15%	ילין לפידות	ילין לפידות	0.59	0	30%	30%	181.2	-2.04	1.74
5109574	איילון מדינה בניהול שמרני + 20%	איילון	איילון	0.47	0	30%	30%	23.6	-1.55	1.68
5109996	פסגות רימון מדינה פלוס	פסגות	פסגות	0.57	0	30%	30%	23.4	-1.83	1.39

קטגוריית אג"ח בארץ - שקליות - ללא מניות

החולשה בשוק האג"ח השקלי התבטאה היטב בענף קרנות האג"ח השקליות בארץ. חמש הקרנות המצטיינות עד כה השנה* הניבו תשואה ממוצעת של 1.34% בלבד.

זהב: הקרן "ילין לפידות מד"פ שקלי" של בית ההשקעות ילין לפידות הניבה תשואה של 1.7% בחצי השנה הראשונה*, הישג צנוע אך כזה שמקנה לה את המקום הראשון בקטגוריה. הקרן מנהלת 60.5 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 0.8%.

כסף: הקרן "מיטב מודל פנימי שקלי" מבית ההשקעות מיטב דש הניבה תשואה של 1.47% מתחילת השנה ועד חודש יוני*. הקרן מנהלת 29.8 מיליון שקל בדמי ניהול של 0.88%.

ארד: הקרן "פסגות ריבית משתנה פלוס ללא מניות" הניבה תשואה של1.35% מתחילת השנה ועד חודש יוני*. הקרן מנהלת 30.6 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 0.37%. נציגות נוספות בטבלת המצטיינות הן הקרנות "פסגות שקלית מנוהלת פלוס ללא מניות" ו-"מגדל ריבית משתנה פרימיום" שהניבו תשואה של 1.1% ו-1.09% בהתאמה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5116777	ילין לפידות (!) מד"פ שקלי	ילין לפידות	ילין לפידות	0.8	0	0	0	60.5	-0.75	1.70
5120738	מיטב (!) מודל פנימי שקלי	מיטב דש	מיטב דש	0.88	0	0	10%	29.8	-0.42	1.47
5118153	פסגות ריבית משתנה פלוס ללא מניות	פסגות	פסגות	0.37	0	0	10%	30.6	-0.18	1.35
5112867	פסגות שקלית מנוהלת פלוס ללא מניות	פסגות	פסגות	0.42	0	0	10%	78.9	-1.56	1.10
5101597	מגדל ריבית משתנה פרימיום	מגדל	מגדל	0.65	0	0	10%	28.1	-0.02	1.09

קטגוריית גמישות

הקרנות הגמישות הינן הקרנות אשר מאפשרות למנהל ההשקעות להביא לידי ביטוי את ניסיונו ומקצועיותו כאשר לא חלות עליו הגבלות השקעה. חמש הקרנות המצטיינות של הקטגוריה הניבו תשואה ממוצעת של 10.98% מתחילת השנה*.

זהב: הקרן עם התשואה הגבוהה ביותר בקטגוריה בחצי השנה הראשונה של השנה* הייתה ”אנליסט השקעות“ של בית ההשקעות אנליסט. הקרן הניבה תשואה של 12.3% וזה עוד לאחר שבחודש יוני** היא השילה 3.32% משוויה. הקרן מנהלת כ־170 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 1.94%.

כסף: הקרן ”הראל פיא גמישה היובל“ של בית ההשקעות הראל פיא הניבה תשואה של %11.52 מתחילת השנה ועד סוף חודש יוני*. הקרן מנהלת 46.5 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 2.43%.

ארד: קרן נוספת לבית אנליסט נכנסה למצטיינות בקטגוריית הגמישות עם תשואה של 11.36%*, הקרן ”אנליסט גמישה“. הקרן מנהלת 114.7 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 2.31%.

קרנות נוספות בקטגוריה הן ”מיטב גמישה“ ו“מור גמישה“ עם תשואה של 9.94% ו־9.78% בהתאמה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5101639	אנליסט השקעות	אנליסט	אנליסט	1.94	0	120%	120%	170.5	-3.32	12.29
5110556	הראל פיא גמישה היובל	הראל-פיא	הראל-פיא	2.43	0	200%	200%	46.5	-1.26	11.52
5120795	אנליסט גמישה	אנליסט	אנליסט	2.31	0	120%	120%	114.7	-3.06	11.36
5104765	מיטב גמישה	מיטב דש	מיטב דש	1.52	0	120%	120%	55.1	-1.22	9.94
5109731	מור גמישה	מור	מור	1.88	0	120%	120%	109.4	-0.89	9.78

קטגוריית מניות בארץ - כללי - החגיגה האמיתית

על פי פסקת הפתיחה, קטגוריית המניות בארץ הינה המרוויחה העיקרית מכך ששוק המניות המקומי זינק בחצי השנה. חמש הקרנות המצטיינות של הקטגוריה הניבו תשואה של 16.37% מתחילת השנה ועד סוף חודש יוני*. נציין כי אין מבין הקרנות המוזכרות קרנות ממונפות, כאשר כולן הן בעלות חשיפה מקסימאלית של 120% למניות.

זהב: הקרן המצטיינת בקטוגריה הינה הקרן של בית ההשקעות מיטב – ”מיטב מניות BUY SIDE“ שהניבה תשואה של 19.62%*. בחודש יוני שווי הקרן ירד ב־0.98%**. הקרן המצטיינת מנהלת 23.9 מיליון שקל בלבד***, בדמי ניהול של 0.6%.

כסף: הקרן ”מור מניות ישראל“ של בית ההשקעות מור הניבה תשואה של 16.92% בששת החודשים הראשונים של השנה*. הקרן מנהלת 18.4 מיליון שקל*** בדמי ניהול של 1.25%.

ארד: הקרן ”פסגות מניות ישראלי“ של בית ההשקעות פסגות הניבה תשואה של %15.16 בחצי השנה האחרונה*, לאחר שירדה ב־%0.24 בלבד בחודש יוני**. נציגות נוספות הן הקרנות ”מנורה מבטחים ת“א MID CAP STOCK PICKING“ ו־“אושן תיק מניות“ שהניבו תשואה של %15.09 ו־%15.05 בהתאמה בחצי השנה האחרונה*.

מס הקרן	שם הקרן	מנהל הקרן	מנהל השקעות	דמי ניהול	שיעור הוספה	מקסימום מניות	מקסימום מט"ח	גודל	תשואה חודש יוני	תשואה שישה חודשים
5104153	מיטב מניות BUY SIDE	מיטב דש	מיטב דש	0.6	0	120%	120%	23.9	-0.98	19.62
5119466	מור מניות ישראל	מור	מור	1.25	0	120%	30%	18.4	-0.60	16.92
5118898	פסגות מניות ישראליות	פסגות	פסגות	0.95	0	120%	30%	2.1	-0.24	15.16
5102298	מנורה מבטחים ת"א MID CAP STOCK PICKING	מנורה-מבטחים	מנורה-מבטחים	0.7	0	120%	30%	26.6	-3.51	15.09
5119987	אושן תיק מניות	מודלים	אושן	1.85	0	120%	120%	9.5	-1.83	15.05

*1.6.15-30.6.15

** 1.1.15-1.7.15

*** 31.5.15

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.