פקסמן ישראל ומחלקת המחקר של יוטרייד
06/08/2015
מחלקת המחקר של יוטרייד: "מחוץ לגבולות של המשקים המפותחים נוצרת מגמה שלילית שעלולה להשפיע לרעה על המצב הכלכלי העולמי ולגרום לשינוי בתוכניות הפד"
הולכת וגוברת דריכות בשווקים לקראת ישיבת ה'פד' הגורלית הצפויה בחודש ספטמבר הקרוב. לאחר תקופה ארוכה של סביבת ריביות נמוכות השוררת בשווקים מפותחים רבים בעולם בכלל ובארה"ב בפרט, צפוי הבנק המרכזי של הכלכלה הגדולה בעולם להכריז על שינוי מדיניותו המוניטארית ולהעלות את הריבית במשק האמריקני בפעם הראשונה מזה כמעט עשור. יחד עם זאת, האטה בקצב צמיחת השווקים המפותחים, לחצים אינפלציוניים ומלחמת ריביות אותה מנהלים בנקים מרכזיים רבים, יכולים לעכב את המהלך אשר יש לו השלכות משמעותיות על שוק ההון העולמי, כך סבורים הכלכלנים של מחלקת מחקר בבית השקעות יוטרייד.
ביוטרייד מזכירים כי בישיבה של הפדרל רזרב בשבוע שעבר הוחלט להותיר את רמת הריבית בארה"ב ללא שינוי, בהתאם לציפיות המוקדמות בשווקים. ועדת השוק הפתוח FOMC הצביעה על שיפור בשוק התעסוקה האמריקאי ורמזה בכך כי התחזית להעלאת ריבית ראשונה עוד השנה נותרה אקטואלית. מנגד, צויין כי עדיין קיים חשש מהותי באשר לאינפלציה נמוכה במשק, המאותתת על ביקושים נמוכים וצמיחה כלכלית איטית יחסית, מה שמהווה את אחד הגורמים הדומיננטיים בבואו של הרגולטור להחליט על גובה הריבית במשק.
בין הגורמים התומכים בשינוי מדיניות בקרוב ניתן למנות שיפור מתמשך בשוק הנדל"ן ודינמיקה חיובית בצריכת משקי בית. לפי כל האמור עד כה, בשווקים עדיין לא מגיעים לקונצנזוס לגבי מועד שינוי מדיניות מדוייק. השבוע יקבלו המשקיעים עוד אינדיקציה חשובה הצפויה להאיר על העניין, לאחר שיתפרסמו נתוני אבטלה חודשיים ביום שישי הקרוב. קונצנזוס הכלכלנים צופה כי שיעור האבטלה בארה"ב העדכני יסתכם ב-5.3%, כלומר ישאר ללא השינוי בהשוואה לנתון הקודם, ובמחלקת מחקר של יוטרייד מעט אופטימיים ומעריכים את הנתון ב-5.2% (כלומר יתווספו כ-210 אלף מקומות עבודה חדשים).
גורם נוסף המעכב את ההחלטה על העלאת ריבית טמון בחוסר יציבות בשווקי מט"ח, בעיקר בשווקים מתפתחים. למשל, הבנק המרכזי המקסיקני החליט להתערב בשוק מידי יום על מנת לתמוך במטבע המקומי שנחלש מול הדולר האמריקאי. בחודשיים הקרובים, הרגולטור המקסיקני יקצה 8.6 מיליארד דולר למטרה זו, כמו כן, הודיע כי הוא מוכן להעלות את הריבית במשק בכל עת. יתרה מזאת, הרגולטור ציין כי הוא מוכן להעלות את הריבית על מנת לעודד את הפסו גם בכל תרחיש של הפד האמריקאי. מכך ניתן להסיק כי בשווקים כן עוקבים בראש ובראשונה אחרי התרחשויות בארה"ב ולא כולם מעוניינים בשינוי מדיניות של הפד, במיוחד בשווקי המניות בעולם. למרות שהציפיות לעליית הריבית בארה"ב מזמן מגולמות בשווקים, צעד זה עדיין יכול ליצור אפקט שלילי בקרב המשקיעים שכיום מוצאים מפלט לכספם בשווקי ההון.
השבוע גם נציגת גוש ה-BRIICS, רוסיה נקטה בכלי המוניטארי הנפוץ ביותר והורידה את הריבית ל-11%. הבנק המרכזי הרוסי גם הוא ציין האטה מחריפה במשק ואינפלציה לא בריאה גבוהה. למרות זאת החליטו ברוסיה להתמקד כרגע בבעיה הראשונה ולתמוך בשוק האשראי ולהגביר נזילות. שער הרובל הגיב בהתאם והמשיך להיחלש מול הדולר, כך שככל הנראה גם ברוסיה היו שמחים לעיכוב בשינוי המדיניות המוניטארית בארה"ב על מנת להימנע מהתחזקות נוספת של הדולר. נציגת BRIICS נוספת, ברזיל סובלת לאחרונה מאי יציבות כלכלית ובעיקר פוליטית. כתוצאה מכך חברת דירוג האשראי S&P נאלצה לשנות תחזית הדירוג הנמוך של המדינה לשלילי.
לסיכום, נראה כי מחוץ לגבולות של המשקים המפותחים נוצרת מגמה שלילית יחסית שעלולה להשפיע לרעה על המצב הכלכלי העולמי בכלל ועל ידי כך לגרום לשינוי בתוכניות של הבנק המרכזי החזק והמשפיע ביותר בעולם בספטמבר הקרוב.
במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "הדולר-שקל ממשיך במומנטום החיובי כלפי מעלה ומתבסס מעל 3.80-3.81. הרמה הקריטית הבאה היא 3.84, השיא שלי יולי. פריצה מעל הרמה הזו עשויה לאותת על מפנה משמעותי כלפי מעלה ואולי על סיומו של התיקון של הצמד מאז מרץ, ולסלול את הדרך לעבר הטווח שבין 3.85-3.90. וזה יהיה כמובן תלוי בהתפתחויות הריבית בארצות הברית. לאחר ששלשום הצית יושב ראש הפד של אטלנטה לוקהארט את ציפיות הריבית כשאמר במפורש שהעלאת ריבית בספטמבר תהיה "צעד ראוי", אמש סקר ISM שירותים רשם את התוצאה הטובה ביותר מזה 10 שנים והצביע על חוזק מעודד במגזר המהווה שני שליש מהכלכלה האמריקנית. הנתון רק נתן גושפנקא נוספת לציפיות להעלאת ריבית. וכעת ממתינים בשוק לדוח התעסוקה הראשי אשר יתפרסם מחר. אם הנתון יהיה גבוה מ-200 אלף משרות וימשיך את מגמת התרחבות שוק התעסוקה, הדבר עשוי לתת חותמת סופית לצפי כי הבנק יעלה את הריבית בספטמבר".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
.jpg "נמרוד מגידוב, מנכל חברת השילוח והבלדרות הישראלית redbox parcel, צילום: יח״צ")
