אילנית שרף
13/08/2015
חברת פרטנר פרסמה דוח מפתיע לטובה בין היתר על רקע עונתיות והכנסות מרומינג שקיזזו את השפעות התחרות. לראשונה אחרי תקופה מאוד ממושכת החברה מציגה עלייה ב- ARPU ביחס לרבעון הקודם ובהכנסות משירותי סלולר, שקוזזו על ידי ירידה בהכנסות מציוד קצה ובהכנסות מהתחום הקווי. בסה"כ נרשמה ירידה קלה בהכנסות ביחס לרבעון קודם כאשר התזרים מפעילות (EBITDA) עלה. עם זאת נרשמה ירידה חדה ברווח הנקי והחברה צפויה לסיים את הרבעון הבא בהפסד לנוכח הוצאות חד פעמיות הנובעות ממהלכי התייעלות
הכנסות - הכנסות החברה הסתכמו ב- 1.044 מיליארד ₪, ירידה של 1% ביחס לרבעון הקודם ושל 4% ביחס לרבעון המקביל. בהכנסות משירותי סלולר נרשמה עלייה קלה ביחס לרבעון הקודם ושחיקה של 12.9% ביחס לרבעון המקביל על רקע המשך התחרות והשחיקה ב- ARPU ובהיקף המנויים.
-
שירותי סלולר – ה- ARPU ברבעון עמד על 70 ₪ ביחס ל- 69 ₪ ברבעון הקודם ו- 76 ₪ ברבעון המקביל. העלייה בהכנסה ממנוי ביחס לרבעון הקודם נבעה מגורמים עונתיים (הכנסות מרומינג) אשר נראה כי קיזזו את ההשפעה של התחרות ואף יותר. מספר המנויים ירד ב- 27 אלף מנויים נוספים ביחס לרבעון הקודם ובסוף הרבעון עמד מספר המנויים על 2.747 מיליון מנויים. החברה מדווחת כי כל הירידה נבעה מירדה בבסיס מנויי ה- Pre-Paid ויציבות בהיקף מנויי ה- Post Paid. שיעור הנטישה ירד ועמד על 10.9% ביחס ל- 12.7% ברבעון הקודם ו- 11.4% ברבעון המקביל ומצביע, נקודתית, על התמתנות מסויימת בתחרות. הכנסות המגזר הסתכמו ב- 581 מיליון ₪, מגלם ירידה של 13% ביחס לרבעון המקביל ועלייה של 1% ביחס לרבעון הקודם.
-
הכנסות מציוד קצה – החברה ממשיכה להגדיל את מכירות ציוד קצה, אם כי ביחס לרבעון הקודם נרשמה האטה מסויימת. היקף מכירות ציוד קצה הסתכם ב- 287 מיליון ₪ , צמיחה של כ- 28% ביחס לרבעון המקביל אשתקד וירידה של כ- 2.7% ביחס לרבעון הקודם. הרווחיות הגולמית עמדה על כ- 23% בהשוואה ל-20% ברבעון הקודם ו- 26% ברבעון המקביל.
-
הכנסות התחום הקווי (ללא ציוד קצה) התחרות בתחום ה- ISP והשיחות הבינלאומיות ממשיכה לתת אותותיה בתחום הקווי שהכנסותיו נשחקו הרבעון ב- 8.9% ביחס לרבעון המקביל. ההכנסות הסתכמו ב- 226 מיליון ₪, לעומת 232 מיליון ש"ח ברבעון הקודם ו-248 מיליון ₪ ברבעון המקביל.
רווחיות - הרווח הגולמי הסתכם ב- 196 מיליון ₪, ירידה של 25% בהשוואה לרבעון המקביל ונבעה בעיקר מהשחקה בהכנסות לצד העלייה בעלות המכר הנובעת בין היתר מעלייה במכירות ציוד קצה. הוצאות התפעוליות ללא פחת וההפחתות הסתכמו ב- 601 מיליון ₪, ירידה של 41 מיליון, או 6% ביחס לרבעון המקביל הנובעת מהשפעת מהלכי התייעלות בעיקר מהתמתנות השחיקה בהכנסות לצד החיסכון בעלויות והעלייה ברווחיות מציוד קצה. הרווח התפעולי הסתכם ב- 67 מיליון ₪ וה- EBITDA ב- 236 מיליון ₪. שיעור הרווח התפעולי וה-EBITDA עמדו על 6.4% ו- 23% בהשוואה ל- 10.9% ו- 27% במקביל.
סיכום ומסקנות – התחרות בשוק הסלולר הובילה להמשך שחיקה בהכנסות משירותים שקוזזו על ידי הכנסות עונתיות מרומינג שהובילו לעלייה בהכנסה ממנוי ובהכנסות המגזר ביחס לרבעון הקודם. השפעות התחרות טרם שכחו והם צפויים להשפיע על הדוחות גם של הרבעונים הבאים. על אף שלא חודשו מבצעים בשבועות האחרונים עדיין רמת המחירים נמוכה. ברבעון הבא החברה צפויה לקבל הכנסה מאורנג' העולמית של כ- 5 מיליון אירו ( 40 מיליון פרוסים על פני 8 רבעונים בדוח רווח והפסד כאשר תזרימית החברה צפויה להכיר ב- 15 מיליון אירו). מנגד החברה תכיר בהוצאות בגין ההכנסה והיא צפויה גם לרשום הוצאה חד פעמית של כ- 35 מיליון ₪ בגין פרישה מוקדמת של 350 עובדי מטה שצפויים לחסוך בהמשך כ- 18 מיליון ₪ בהוצאות תפעול מידי שנה. נציין כי הירידה בשיעור הנטישה מעודדת אם כי יתכן ומדובר בירידה נקודתית ויש צורך להמשיך ולעקוב. הסיכון בהשקעה במניות עדיין מאוד גבוה ואף עלה לאחר העליות החדות שנרשמו במניות לאחרונה. הפוטנציאל כמובן נובע מהתכווצות מספר השחקניות בשוק בעתיד, במידה ויאפשרו קונסולידציה ואקספון ישארו מחוץ למשחק.
אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות ברוקראז
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
.jpg "ניקש ארורה, צילום: פאלו אלטו נטוורקס")
