חשיפה גבוה של מניית שטראוס יש בה סיכון גבוה מדי

שטראוס פרסמה דוחות חלשים מאוד ביחס לצפי עם ירידה של 5.7% במכירות ורווח נקי של 31 מ' ₪ (צפי אקסלנס 60 מ').

הירידה במכירות חלה בעיקר על רקע שחיקה במטבעות, כאשר אורגנית הצמיחה עמדה על כ-0.6%. אמנם מדובר בצמיחה חיובית אך נמוכה ביחס לצמיחה שהיינו מצפים מחברת שטראוס (של 3% לפחות...). המטבעות השפיעו לרעה גם על הרווחיות כאשר חלק מהרכישות של הסחורה הינן בדולר ואירו, בעוד המכירות במטבעות מקומיים. מה שכן – הופתענו לרעה גם לגלות שמחירי הסחורות הנמוכים לא תרמו באופן מספק  לשיעורי הרווח.

החולשה ניכרה בכל המגזרים כאשר הפעילות בישראל הושפעה משחיקה בנתח השוק וההאטה בשוק המזון, שחיקת המטבעות גרמה לירידה בפעילות הקפה ופעילות הסלטים בארה"ב (סברה) סבלה בשל Recall לחלק ממוצרי החברה.

אמנם היו מספר פרמטרים חד פעמיים שהשפיעו לרעה, כגון הפרשה בגין מגה של 13 מ' ₪, השפעות בגין חוק המזון, הריקול במוצרי סברה ועוד, אך גם בנטרול אלו, במרבית הפעילויות משתקפת חולשה. 

האם הדוח מייצג? בטווח הארוך יותר שטראוס עשויה להנות מהתייעלות תפעולית בשל המרלו"ג החדש בישראל, חדשנות במוצרים והשקות וכן ירידה במחירי הסחורות והקפה בפרט. עם זאת, בינתיים החברה ממשיכה לפעול באזורים גיאוגרפיים מאתגרים (רוסיה, ברזיל ומזרח אירופה), כאשר גם בישראל התחרות נותרת רבה ועשויה להתחזק מול המותג הפרטי.

מה כחלון היה אומר על זה? לאחרונה החלו שמועות בנוגע לפתיחת משק החלב לייבוא. להערכתנו להעביר מהלך כזה הינו צעד קשה כך שהסבירות שזה יקרה בפועל היא לא בהכרח גבוהה. יחד עם זאת, תחילת הדיבורים על רגולציה בנושא צפויה להמשיך להעיב מסחרית על המניה.

בשורה התחתונה, אנו רואים עלייה בסיכונים המסחריים והכלכליים הטמונים בחברת שטראוס וממליצים כרגע להיזהר מחשיפה גבוהה.