Omer regev
06/09/2015
Posts Strong 2Q Results, but Lowers FY15 Guidance
on FX and Macro Uncertainty
SUMMARY
We are lowering our price target to $65 from $70 and maintaining our Outperform rating following VRNT's 2Q15 (Q ending 7/31) results reported on 9/2. VRNT posted EPS of $0.70, ahead of the consensus $0.68. Revenue was $297M, up 4% y/y beating the consensus $290M. FX trimmed ~$11M from revenue and $0.06 from EPS.Constant currency revenue grew 8%. Citing FX headwinds and uncertainty regarding the macro environment (e.g. longer decision cycles, projects implemented in stages vs. all at once), VRNT lowered FY15 revenue guidance to $1.18-1.23B (+2% to +6%). Previous guidance: $1.2-$1.25B (+4% to +8%). On a constant currency basis, FY15 midpoint revenue guidance is +8%. Maintain Outperform.
KEY POINTS
- 2Q15 Results: For the July Q, VRNT posted $0.70/$297M, with a strengthening US dollar trimming revenue by ~$11M and EPS by $0.06. Consensus had called for $0.68/$290M. Enterprise generated $160M (-1%); Communications Intelligence, $107M (+23%); and Video Intelligence, $30M (+2%). Geographic mix: Americas, $151M (~51%); EMEA, $100M (~34%); APAC, $46M or (15%).
- Metrics/Telligent: Versus last year, gross margin was 65.3% vs. 67.5%, and operating margin was 19.9%, vs. 20.6%. VRNT ended 2Q with cash equivalents of $386M and debt of $742M (ex un-amortized discounts of ~$69M). VRNT's $10M acquisition of Telligent extends its capabilities deeper into the internet, enabling access to domains such as communities, forums, blogs, etc.
- Guidance/Estimates: For FY15, VRNT guided to revenue of $1.18-$1.23B,(penalized -4% by FX). In constant currency: $1.225-$1.275B, +8% at the $1.250B midpoint. FY15 EPS guidance: $3.45 (using revenue guidance midpoint). Prior range: $3.55-3.75. Our FY15E: $3.45/$1.205B (prior $3.60/$1.225B). Our FY16E:$3.80/$1.326B (prior $4.00/$1.352B). For 3Q15 VRNT sees revenue and op margins similar to 2Q. Our 3Q15E is $0.75/$297M.
- Bottom Line: . We believe VRNT's platform should continue to see healthy demand in the marketplace and that the near-term uncertainties management cited do not signal a slacking of demand. Looking forward, we believe VRNT's platform approach and the cyber-security initiative should contribute meaningfully to revenue and earnings growth.
- Maintain Outperform: Our new $65 price target represents 17x our new FY16E of $3.80. We maintain our Outperform rating, and would be buyers on weakness.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
