יוסי פריימן >> בשווקים לא מייחסים פוטנציאל גבוה להחלטת הריבית של הפד

יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות, אמר כי החלשות הדולר אל מול המטבעות המרכזיים בתקופה בה מקיימת ועדת השוק הפתוח (FOMC) של הבנק המרכזי האמריקאי את ישיבתה משקפת כי בשווקים נוטים שלא לייחס פוטנציאל גבוה להשפעת פרסום החלטת הריבית הערב בארה"ב. אי היציבות בשוקי ההון ובראשם תנודות השערים בשוקי המניות תורמים לציפייה כי הממשל בארה"ב יעדיף להמתין בטרם יבוצע מהלך של שינוי בריבית.

גורמי ההחלטה באשר לריבית הדולר מבוססים לדברי הממשל האמריקאי על נתוני התעסוקה והאינפלציה. על אף אי העמידה ברמות היעד ובראשם נתוני האינפלציה הנמוכה, בממשל נוטים להשיב בהקדם את תווי הריבית למסלול "נורמלי" דבר שהביא לקונצנזוס בקרב משקיעים כי ריבית הדולר תעשה עד לסוף שנת הכספים 2015, דבר המותיר לממשל מרחב של חודשים מספר לפעול להעלאת ריבית הדולר.

פריימן הוסיף כי בזירת מט"ח המקומית, היציאה לחופשת החגים לצד חולשת מחירי חומרי הגלם מצמצמים את היקפי הפעילות, מנמיכים את רף הרגישות ותורמים לחולשה בזירת הביקושים למט"ח מנגד היצואנים ממשיכים להמיר מטבע זר לתשלומי שכר, מיסים ועלויות מקומיות מהלך התורם לעודפי הצע ולייסוף השקל. בתקופה שכזו גדל הפוטנציאל לתנודות שערים גם בהקפי מסחר מצומצמים.

לגבי התנהלות בנק ישראל בעת הנוכחית, אמר פריימן כי בסביבה בה המטבעות המרכזיים מתחזקים אל מול הדולר ובראשם האירו, פוחת הצורך המידי של בנק ישראל להתערב במסחר המטבעי. שכן, השער הנומינלי האפקטיבי (שער העוגן אליו פונה בנק ישראל) שוכן מעל לרמות השפל של החודשים האחרונים. להערכתנו מהלך של חולשה חריגה ומחודשת בשער המטבעות המרכזיים יגרור את בנק ישראל למעורבות גוברת בשוק המטבע המקומי במטרה לצמצם את השפעת שער החליפין על היצוא ועל התעשייה המסורתית, סקטורים החשופים במיוחד לשינוי בשער החליפין.

בראיה לטווח ארוך עודפי ההיצע ובראשם ההשקעות הזרות הישירות (FDI) יתמכו בהתחזקות השקל וחולשת הדולר אל עבר רמות השפל. בטווח הקצר, שער החליפין מושפע מהפעילות בשוקי ההון בכלל ובשוקי המניות בפרט - מהלך העשוי לתמוך בתנודות שערים בתחום רחב.