תחזית יציבה לתעשייה האווירית לישראל

פרופיל עסקי

פרופיל פיננסי

תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שהתעשייה האווירית לישראל בע"מ (תע"א) תשמור על צבר הזמנות הנוכחי של לפחות  9 מיליארד דולר ו-EBITDA שלא ייפחת מ- 200 מיליון דולר בשנים הקרובות, עם שיעור EBITDA של לפחות %5 . אנו רואים יחס ( funds from operations FFO) מתואם לחוב של %25% -20 כתואם את הדירוג הנוכחי.הדירוג הנוכחי מבוסס גם על ההנחה שלא יהיה שינוי בשיעור ההחזקה של מדינת ישראל בתע"א .

התרחיש השלילי

אנו עשויים להוריד את הדירוג של תע"א אם יחס FFO לחוב יישאר נמוך מ - %20 בשנת 2016. אירוע כזה אפשרי במידה וצבר ההזמנות של החברה יקטן ללא התאמה מהירה במבנה העלויות, תוך שחיקה בשיעור ה-EBITDA לפחות מ-%5 .בנוסף, נשקול הורדת דירוג אם נעריך מחדש את הסבירות לתמיכה ממשלתית בחברה. דבר זה עשוי לקרות אם הממשלה תקדם את תכניתה למכור מניות מיעוט של תע"א או אם תחול ירידה במכירות לממשלת ישראל.

התרחיש החיובי

נשקול פעולת דירוג חיובית אם החברה תצליח לשפר את רווחיותה, ולהציג שיעור EBITDA של כ %7- ויחס FFO לחוב גבוה מ-30% לאורך זמן . תרחיש זה אפשרי אם תירשם התאוששות בתחום האזרחי, כמו גם שמירה על צבר הזמנות גבוה ועמידה בפרוייקטים

השונים

אלעד זלסקו SAP אנליסט מעלות