סקירה לשבת » בנק אגוד בסקירת מאקרו על השבוע שהיה

*המדדים המעודכנים נכונים לשעה 14:30 מדדי ארה"ב נכונים ליום ד'. 

בסיכום שבועי עליות שערים במרבית שוקי המניות בעולם ברקע נתוני מאקרו מעורבים והמשך דיווחי החברות לרבעון השלישי כאשר כשני שליש עד כה הפתיעו לחיוב ברווחיותן.

•ארה"ב –מדדי וול סטריט המשיכו השבוע בעליות שערים של עד אחוז בהובלת הנאסד"ק. עונת הדוחות הכספיים נמשכת עד כה דיווחו כ-377 חברות מתוך 500 החברות במדד האס אנד פי 500. מתוכן כ-63% (237) הפתיעו לחיוב,3% (12) בהתאם לצפי וכ-34% (128) הפתיעו לרעה. בין נתוני המאקרו העיקריים השבוע: מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בחודש אוקטובר היה מעט מעל 50 הנק', מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן היה נמוך מהצפי, ההכנסה הפרטית בספטמבר עלתה פחות מהצפי. מחר צפוי להתפרסם דוח התעסוקה המהווה פרמטר בין הפרמטרים החשובים בקבלת ההחלטות של הפד בנושא העלאת הריבית המוניטארית. נגידת הפד הגב' ילן העידה אתמול בפני ועדת השירותים הפיננסים של הקונגרס ודיברה על הרגולציות והפיקוח בתחום הבנקאות, אך גם אמרה בפירוש כי העלאת הריבית בדצמבר עדיין על השולחן. ההסתברות מנתוני השוק להעלאה בדצמבר נכון לעתה עלתה ל58%.

•גוש האירו- נגיד הבנק המרכזי האירופי מריו דראגי נאם אתמול בנוגע לסקטור הבנקאות, דבריו כוונו בין השאר לקובעי המדיניות בגוש האירו אשר צריכים לפעול בהקדם להשלמת האינטגרציה במערכת הבנקאית בגוש האירו במטרה לספק מטריית הגנה רחבה יותר ללקוחות הבנקים. ברקע נתוני המאקרו באירופה בעיקר חיוביים: שיעור האבטלה בגוש האירו לחודש ספטמבר ירד ל- 10.8%, מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בחודש אוקטובר היה מעל הצפי, 52.3 נקודות, מדד המחירים לצרכן ליבה לחודש אוקטובר היה מעל הצפי. בגרמניה נתוני מאקרו מעורבים: מכירות קמעונאיות לחודש ספטמבר מתחת לצפי, מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני באוקטובר מעל הצפי. 

•אצלנו, ההסלמה במצב הביטחוני נמשכת וניכרת בירידה במכירות הקניונים כפי שעולה  מנתוני חברת ריס עבור TheMarker אשר פורסמו השבוע: בחודש אוקטובר נרשמה ירידה ממוצעת של כ-13% במכירות למ"ר זאת בהסתמך על הפדיונות של כ-2,800 חנויות. נתוני ספטמבר ואוקטובר הצביעו על ירידה של כ-9%. הירידה החדה במכירות באוקטובר הורגשה בכל חלקי הארץ. העסקים בירושלים סבלו מהירידה הגדולה ביותר, של  כ-18.5% במכירות למ"ר לעומת אוקטובר 2014. 

הלמ"ס פרסמה היום את נתוני הכמות הדירות החדשות המבוקשת לספטמבר, על רקע ריבוי החגים נרשמה ירידה של 20% במספר הדירות החדשות שנמכרו בהשוואה לאוגוסט שקדם לו. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד חלה דווקא עלייה במספר הדירות החדשות שנרכשו. 

ארה"ב: השבוע המשך עליות שערים של עד אחוז במדדי וול סטריט בהובלת מדד הנאסד"ק ברקע נמשכת עונת הדוחות הכספיים כאמור אשר כשני שליש מהמדווחות עד כה הפתיעו לחיוב בתוצאותיהן.

אתמול העידה נגידת הפד הגב' ילן בפני ועדת השירותים הפיננסים של הקונגרס ודיברה על הרגולציות והפיקוח בתחום הבנקאות, אך גם אמרה בפירוש כי העלאת הריבית בדצמבר עדיין על השולחן. דבריה הינם  על רקע דוח התעסוקה לחודש אוקטובר, הצפוי להתפרסם מחר על ידי משרד העבודה האמריקאי. על פי התחזיות המשק האמריקאי הוסיף בחודש החולף כ- 179 אלף משרות לאחר הוספה של 142 אלף משרות בלבד בספטמבר. שיעור האבטלה צפוי לרדת מ-5.1% ל-5%.

מנתוני הבלומברג היום עולה כי עלתה ההסתברות להעלאת ריבית כבר בדצמבר, הסוחרים בחוזים על ריבית הפד מעניקים הסתברות של 58% להעלאה בדצמבר 

מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישגן לאוקטובר היה נמוך מהצפי, ההכנסה הפרטית עלתה בספטמבר פחות מהצפי, הוצאות הבניה בחודש ספטמבר עלו מעל הצפי, מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני רשם קריאה מעט מעל 50-  50.1 נקודות בחודש אוקטובר, הזמנות מפעלים, ירדו בחודש ספטמבר יותר מהצפי. סקר ה-ADP הצביע על יצירה של 182 א' משרות חדשות במגזר הפרטי בחודש אוקטובר, יותר מהצפי. 

מוזאיק- מתחרתה העולמית של כי"ל, פרסמה השבוע את דוחותיה לרבעון ה-3 דוחות שהפתיעו לטובה את המשקיעים בשורה התחתונה כאשר הרווח הנקי יצא מעל הצפי ל- 192 מיליון $ ועמד על 219 מיליון $. נציין כי העלייה ברווח הנקי היא כתוצאה מהתייעלות תפעולית שעוברת החברה ולא עליה במכירות שיצאו מתחת לצפי (2.11 מיליארד $ לעומת צפי ל- 2.32 מיליארד $) שכן מחירי הדשנים סובלים מירידה במחירים, שנובעת בין היתר מעליית הדולר (אשר מייקר את הפוספט והאשלג בשווקים כגון ברזיל, סין והודו)  והסנטימנט השלילי הכללי בשוק הסחורות. לצד הגדילה בתחרות במגזר הפוספט, במוזאיק צופים לשיא בביקושים לפוספט בשנת 2016. כאשר שנת 2015 תהיה השנייה בטיבה בכל הנוגע לכמות מכירות הפוספט מסביב לעולם.

שופרסל- בעלת רשת הסופרמרקטים הגדולה בישראל, המפעילה 284 סניפים בכל הארץ במסגרת מספר פורמטים בשטח כולל של כ 524- אלפי מ"ר. ומעסיקה כ- 11.9- אלף עובדים, דיווחה השבוע  את תוצאותיה לרבעון השלישי של השנה: הכנסות החברה הסתכמו בכ-2.988 מיליארד ₪, ירידה קלה לעומת רבעון מקביל אשתקד בו עמדו ההכנסות על 2.989 מיליארד ₪. הכנסות מגזר הקמעונאות ברבעון הסתכמו ב- 2.975 מיליארד ש"ח, בהשוואה ל- 2.976 מיליארד ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. המכירות בחנויות זהות אשר פעלו באופן מלא ברבעון השלישי השנה וברבעון המקביל אשתקד גדלו בשיעור של 1.4%. הגידול נבע בעיקר מהתקדמות ביישום התכנית העסקית ומשינוי במפת התחרות. המכירות למ"ר בחנויות החברה ברבעון השלישי השנה היו 5,836 ש"ח בהשוואה ל 5,464 ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, גידול של 6.8% , הנובע בעיקר מצמצום בשטחי המסחר. שולי הרווח הגולמי עלו מ-21% ברבעון המקביל אשתקד ל- 24.7% ברבעון הנוכחי. החברה עברה מהפסד תפעולי קל ברבעון המקביל אשתקד לרווח תפעולי אשר הסתכם בכ-87 מיליון ₪ שוליים של 2.9%. הרווח הנקי הסתכם הרבעון ב- 47 מיליון ₪ לעומת הפסד נקי של 24 מיליון ₪ ברבעון מקביל אשתקד. 

פייסבוק- אמש לאחר המסחר דיווחה החברה, על הכנסות של 4.5 מיליארד דולר מול צפי להכנסות של 4.37 מיליארד דולר מדובר בזינוק של 41% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב-891 מיליון דולר. רווח למניה של 57 סנט מול צפי לרווח למניה של 52 סנט.

החברה דיווחה על 1.55 מיליארד משתמשים חודשיים פעילים, מעל לתחזיות שעמדו על 1.52 מיליארד. גידול של 14% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.  החברה דיווחה על 1.01 מיליארד אנשים שנכנסים מידי יום לרשת החברתית ופעילים בה, צמיחה של 17% ומעל התחזיות שעמדו על 992 מיליון משתמשים. החברה רשמה גידול של 68% בהוצאות התפעוליות עקב השקעה בפרויקטים שונים. בתגובה לדוחות עלתה החברה כ- 3% במסחר המאוחר.

השבוע נסחרו מרבית מדדי אירופה בעליות שערים קלות: הדאקס עלה בכ-0.5% הפוטסי בכ-0.3%. נגיד הבנק המרכזי האירופי מריו דראגי נאם אתמול בנוגע לסקטור הבנקאות, דבריו כוונו בין השאר לקובעי המדיניות בגוש האירו אשר צריכים לפעול בהקדם להשלמת האינטגרציה במערכת הבנקאית בגוש האירו במטרה לספק מטריית הגנה רחבה יותר ללקוחות הבנקים. 

ברקע נתוני המאקרו באירופה בעיקר חיוביים: שיעור האבטלה בגוש האירו לחודש ספטמבר ירד ל- 10.8% בנוסף נתון חודש קודם עודכן מטה מ-11% ל-10.9%, כאמור נמשכת מגמת הירידה בשיעור האבטלה אם כי עדיין גבוהה ומעיבה על כלכלת הגוש. מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בחודש אוקטובר הפתיע לחיוב ועמד על 52.3 נקודות, מדד המחירים לצרכן נתוני ליבה לחודש אוקטובר היה מעל הצפי. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו לחודש ספטמבר ירדו לעומת צפי לעליה.

בגרמניה נתוני המאקרו השבוע מעורבים: מכירות קמעונאיות לחודש ספטמבר מתחת לצפי, מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני באוקטובר מעל הצפי.

הבנק המרכזי ביפן פרסם אמש את הפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה, מהם עולה כי מרבית חברי הוועדה המוניטארית מעריכים כי לא צפוי שינוי בכלכלה בטווח הקרוב, אך באותה נשימה מזהירים כי אם ההאטה במדינות השווקים המתעוררים תימשך, תהיה לכך השפעה על היצוא היפני.

מדד המעוף רשם בסיכום שבועי נכון לשעת כתיבת שורות אלה עלייה של כ-0.8%, ברקע נמשכת ההסלמה במצב הביטחוני, כפי שעולה  מנתוני חברת ריס עבור TheMarker אשר פורסמו השבוע: בחודש אוקטובר נרשמה ירידה ממוצעת של כ-13% במכירות למ"ר זאת בהסתמך על הפדיונות של כ-2,800 חנויות. נתוני ספטמבר ואוקטובר הצביעו על ירידה של כ-9%. הירידה החדה במכירות באוקטובר הורגשה בכל חלקי הארץ. העסקים בירושלים סבלו מהירידה הגדולה ביותר, של כ-18.5% במכירות למ"ר לעומת אוקטובר 2014. גם בצפון הארץ המכירות ירדו בכ-18% בממוצע ובתל-אביב ובחיפה בכ-12%, ובדרום הארץ בכ-15%. במרכז הארץ חלה ירידה של כ-9.3% במכירות למ"ר. הנתונים כוללים חנויות אופנה, הנעלה, מתנות, כלי בית, ספרים, תכשיטים ועוד. כאשר הירידה החדה ביותר הייתה בתחומי האופנה וההנעלה.

היום פרסם בנק ישראל כי בחודש ספטמבר, תושבי ישראל מימשו נטו בחו"ל השקעות פיננסיות (אג"ח ומניות) בהיקף של כ-720 מיליוני דולרים זאת בניגוד להשקעות נטו בהיקף חודשי ממוצע של כמיליארד דולרים מתחילת שנת 2015. באפיק המנייתי הסתכמו המימושים נטו במניות זרות בחו"ל בספטמבר בכ-570 מיליוני דולרים: המשקיעים המוסדיים ובעיקר חברות הביטוח משתתפות ברווחים, מימשו נטו כ-400 מיליוני דולרים, המגזר העסקי מימש נטו כ-150 מיליוני דולרים ומשקי הבית מימשו נטו כ-20 מיליונים.

מנתוני הלמ"ס היום עולה כי בספטמבר 2015 עמדה הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות ודירות שלא למכירה) על כ- 3,500 יחידות, מתוכן כ -67%, דירות חדשות שנמכרו לציבור הרחב והיתרה כ- 33% , דירות שלא למכירה. הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות שנמכרו ודירות שלא למכירה) בחודשים ינואר-ספטמבר 2015 הייתה גבוהה ב- 32.1% מזו בתקופה המקבילה אשתקד. במרכיבי הכמות חלה עלייה של כ -59.4% במספר הדירות החדשות שנמכרו , יציבות נרשמה במספר הדירות שלא למכירה. 

אנו ממשיכים בהמלצתנו להסיט כספים לחו"ל וממליצים על חלוקה באפיק המנייתי של 60% חו"ל, 40% ישראל. 

מבחינת החשיפה הכללית למניות מותירים את המלצתנו על כנה:בתיק המייצג 20% בתיק הספקולטיבי -36%. 

בהתייחס למסחר באפיק המנייתי- התנודתיות צפויה להימשך בשווקים בטווח הקצר בינוני הן במסחר היומי והן התוך יומי. מנגד רמת הריביות הנמוכה בארץ ובעולם ממשיכה לתמוך בחברות ובאפיק זה. 

בהתייחס לחלוקה הגיאוגרפית אנו ממליצים על חלוקה של : ארה"ב – 53%  גוש האירו -20% בדגש על חברות גלובאליות, אסיה ללא יפאן - 12% ,יפאן 10% ואנגליה- 5%.

מומלצת השקעה במניות גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים. 

סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה, סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות  בעלות תזרימי מזומנים גבוהים, ללקוחות ספקולטיביים ניתן לתבל בתת הסקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו. 

סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור וסקטור הפיננסיים על רקע המשך הצמיחה והשיפור בכלכלה האמריקאית. בנוסף אנו ממלצים ל תת הסקטור - הבנקים האיזוריים בארה"ב הצפויים ליהנות מהעלאת ריבית בהמשך ושיפור הכלכלה. 

בסקטור התעשייה -תת הסקטור התחבורה, על רקע התייעלות החברות. בנוסף ללקוחות ספקולטיביים אנו ממליצים על סקטור התעופה בשל מחירי האנרגיה הנמוכים יחד עם השיפור המתמשך בכלכלה האמריקאית שילוב הטומן פוטנציאל צמיחה להמשך עליית ערך בסקטור זה.

בהתייחס להשקעה באירופה: ממליצים להשקיע דרך תעודות הסל על היורו סטוקס 50, תעודות סל מנוטרלות מטבע וכן תעודות על חברות גלובאליות המחלקות דיבידנדים. 

בנוסף מבחינת רמות המכפילים העתידיים בהם נסחרים מדדי המניות עולה כי מדד הדאקס נסחר ברמת מכפיל מעניינת להשקעה כחלק מחשיפה לגוש האירו, בנטרול מטבע.

בהתייחס להשקעה באסיה:  ניתן ל"תבל" את התיק עם חשיפה לאסיה פסיפיק ללא יפן וכן להיחשף ליפן בנטרול מטבע.

בהתייחס לסחורות – מומלצת השקעה של 5% מהתיק לזהב בראיה לטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק. 

XLV- המשקיע בחברות בריאות גלובאליות המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-53% פרמצבטיקה,   20% ביוטכנולגיה, 13% מוצרים רפואיים, 10% שירותים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, גילת סיינס, אמג'ן, בריסטול מאיירס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-54% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

BBH-  המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.ד.ניהול-0.35%.

IYT- המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.ד.ניהול- 0.45%

SOXX- המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.ד.ניהול-0.47%

XLF  – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

XHB – חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה. ד.ניהול-0.35%.

XLY –המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. ד.ניהול-0.16%.

KRE – המשקיע בבנקים אזוריים וחברות השקעה בארה"ב, בהתפלגות: 93.7% בנקים, 5.3% חברות השקעה. בין החברות הבולטות במדד: National penn Bancshares, Great western Bancorp, Sterling Bancorp, Bankunited, Wintrust financial. ועוד,  10 האחזקות הגדולות מהוות רק כ-13.3% כך שהתעודה מפוזרת. דמי ניהול 0.35%.

JETS - המשקיע בחברות התעופה המובילות בהתפלגות: 86% תעופה, 6.5% הגנה וחלל, 2.8%% הנדסה. בין החברות הבולטות במדד: DELTA AIR  LINES, SOUTHWEST AIR LINES, AMERICAN AIR LINES, UNITED CONTINENTAL HOLDING, ALASKA AIR GROUP ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-73% דמי ניהול  0.6%.

ISHARES-EURO STOXX 50- במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 19% בנקאות , כ-7.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 7% ביטוח, 6.9%- טלקום, 5.5%- אלקטרוניקה , 5%-כימיקלים, 3.6%- מזון, ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.ד.ניהול- FEZ-0.29%/ MSE- 0.2%.

WISDOMTREE  EUROPE  HEDGED– טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch  (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד. ד.ניהול-0.58%

ISHA HEDGED MSCI GERMANY -   טיקר HEWG, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על גרמניה. המדד מכיל חברות בינוניות וגדולות בשווי ממוצע של כ-28 מיליארד דולר ותשואת דיבידנד בגובה של כ-5.42% (שנה אחורה) וצפי קדימה של כ- 3.9%. חלוקה סקטוריאלית: כ- 15% יצרניות רכב, 13.7% כימיקלים, 11.8% חברות פארמה, 11% ביטוח, 8% תעשיה, 6% תוכנה, 5.5% תקשורת, 5% בנקים, 4% שירותי רפואה, 3% אלקטרוניקה. בין המניות הבולטות: באייר, סימנס, Allianz, Deutch Telcom AG, SAP, Deutch Bank AG. ד.ניהול-0.53%

FDD- תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-22% ביטוח, 11%- בנקים, 7% טלקום, 7.8% חשמל, 4% בניה ותשתיות, 8.2% פארמה, 7.36% גז ונפט, 5.5% מזון ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 45% בבריטניה, 18.6% שוויץ , 10% בצרפת, 5% גרמניה, 3.4% איטליה ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה. בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד. ד.ניהול-0.6%

EWU- אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד

VGK- תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

AAXJ-  עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (17%), סין (23%), הונג קונג (18.7%), טיוואן (15%), הודו (9%), סינגפור (5%), מלזיה (4%),אינדונזיה (3%) תשואת הדיבידנד של המדד כ- 1.5% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 21% בנקאות ופיננסיים, 10% סמיקונדקטור, 6.7% טלקום, 4% נפט וגז, 5% ריטים, 6.6% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 22% מהתעודה. ד.ניהול-0.68%

WISDOMTREE  JAPAN  HEDGED -   טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד.. ד.ניהול-0.48%

באופן כללי ללקוחות המעוניינים להימנע מחשיפה דולרית ניתן להשקיע באמצעות מגוון תעודות הסל בארץ בהתאם לסקטור/ גיאוגרפי/ סחורות המומלצים.

שקלי: עליית תשואות לאורך כל העקום, למעט יציבות שנרשמה בטווח הקצר.

צמוד: עליית תשואות לאורך כל העקום, למעט ירידה קלה שנרשמה בטווח הקצר.

בעולם, בסיכומו של השבוע נרשמה עליית תשואות באג"ח הממשלתיות בארה"ב ובאג"ח הממשלתיות האירופאיות. כאשר, העלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב מוסברת בעיקר ע"י עליית ההסתברות של השוק לכך שהריבית תעלה כבר בדצמבר הקרוב (ע"פ בלומברג 58%). 

בארץ, בסיכומו של השבוע נרשמה עליית תשואות באג"ח הממשלתי הכללי עם קורלציה לעולם. כאשר השבוע נרשמה עדיפות קלה לאפיק הצמוד על פני השקלי לאור עליית הדולר-שקל ועלייה קלה במחיר הנפט. נציין כי אנו מעלים השבוע את המשקל בתיק המייצג והספקולטיבי ל-60% לטובת האפיק הצמוד על חשבון האפיק השיקלי לאור פער חיובי בין הציפיות האינפלציוניות שלנו לשנה הקרובה לבין האינפלציה הגלומה מן השוק לשנה הקרובה (פורוורד) שעומדת השבוע על 0.1%.

המרווח בין תשואת אג"ח ממשלתי בישראל  לאג"ח אמריקאי  ל- 10 שנים

השבוע נרשמה עליית תשואות באג"ח הממשלתי ל-10 שנים בארה"ב נמוכה יותר מעליית התשואות שנרשמה באג"ח השקלי בארץ. לפיכך המרווח כאמור בין תשואת ישראל לארה"ב נסגר מעט אך עדיין שלילי ועומד כעת על מינוס 0.08% כאשר לפני שבוע עמד על מינוס 0.16%. תשואת אג"ח אמריקאי לעשר שנים עומדת על 2.23% לעומת שבוע שעבר שם עמד על 2.10% ותשואת אג"ח שקלי לעשר שנים בארץ עומדת על 2.14% לעומת  1.94% לפני שבוע. 

ספרד, איטליה ויוון

השבוע נרשמה עליית תשואות באג"ח הממשלתיות של ספרד ואיטליה עם קורלציה לעליית התשואות של המדינות המפותחות באירופה. ביוון נרשמה השבוע ירידה מינורית בתשואות.

השבוע אנו מעלים את המשקל של הרכיב הצמוד גם באג"ח הקונצרני ל- 60% לטובת הצמוד על חשבון השקלי מח"מ ממוצע של עד 3 שנים בעדיפות לאגרות איכותיות יותר (מבחינת דירוג ובטחונות). בולט לחיוב תל בונד 20 הנסחר במרווח של 1.9% מול הממשלתי בהתאמה.

*    הערכות מאקרו של הכלכלן הראשי של הבנק.

אינפלציה: השבוע, הפורוורד על המדד לשנה מגלם אינפלציה של 0.1% לעומת שבוע שעבר שם עמד על 0%. במקביל נציין כי השבוע הורדנו את תחזיות האינפלציה שלנו לשנה הקרובה מ-0.8% ל-0.6% בעיקר על רקע גל הטרור המתמשך הפוגע בעיקר בצריכה הפרטית ובתיירות. מנגד, מצב של רגיעה יחד עם העלאת ריבית אפשרית בדצמבר בארה"ב (התחזקות הדולר) עשויים להשפיע לחיוב על האינפלציה.

בנוסף, השבוע נרשמה עליה באינפלציה הגלומה מן השוק לאורך כל העקום ובעיקר בטווח הקצר. כך לדוגמא, האינפלציה השנתית הממוצעת הגלומה מן השוק לשנתיים עומדת על 0.27% לעומת 0.22% שבוע שעבר, לחמש שנים עומדת על 1.14% מול 1.13% שבוע שעבר ולעשר שנים עומדת על 1.59% לעומת 1.55% שבוע שעבר.

ריבית:
השבוע עלו ההסתברויות להעלאת ריבית בארה"ב לכ-58% בדצמבר הקרוב (ע"פ בלומברג).

ריבית בנק ישראל נשארה על כנה 0.1%. נציין כי בנק ישראל מעריך כי המדיניות המוניטרית תישאר מרחיבה "למשך זמן רב" ופעולה של הורדת ריבית תינקט רק במקרים חריגים.

מאז הודעת נגיד הבנק האירופי המרכזי לפני כשבועיים על אפשרות של הגדלת תוכנית ההרחבה באירופה החל הדולר להתחזק מול האירו ואף מול מרבית המטבעות העיקריים בעולם, מגמה שנמשכה גם השבוע. אתמול פורסם סקר ה- ADP (משרות חדשות במגזר הפרטי) בארה"ב לחודש אוקטובר אשר היה מעט מעל הצפי ובעקבות נתון זה המשיך הדולר להתחזק וזאת לנוכח הערכות שאולי בכל זאת הריבית בארה"ב תעלה עוד השנה. גם דבריה של יו"ר הפד בקונגרס שיתכן והריבית תעלה בדצמבר השנה תרמו לכך. ביום ששי יפורסמו נתוני התעסוקה בארה"ב כאשר הצפי הינו לירידה לשיעור אבטלה של 5% ולהם תהיה השפעה מכרעת על החלטת הריבית. שאר נתוני המאקרו בארה"ב היו מעורבים. באירופה לעומת זאת נרשמו נתונים חיוביים ברובם, כאשר שיעור האבטלה בגוש האירו הפתיע וירד מתחת לרף של 11%, הנתון הטוב ביותר מאז תחילת שנת 2012. מול השקל נסחר הדולר במרבית השבוע ללא שינוי, אם כי היום החל הדולר קצת להתחזק מול השקל.

כאמור, רוב השבוע נסחר הדולר מול השקל בדומה לשערים בו נסחר בשבוע הקודם, אולם הבוקר החל הדולר להתחזק ונושק כעת לשער של 3.9 שקל לדולר. 

נקודת תמיכה: קרובה- 3.78 ₪ לדולר, ואחריה- 3.746 ₪ לדולר.

נקודת התנגדות: קרובה-  3.9316 ₪ לדולר, ואחריה- 3.97 ₪ לדולר .

השבוע המשיך הדולר להתחזק מול האירו, כאשר מאמצע אוקטובר ועד היום התחזק הדולר מול האירו בכ- 5%. נגיד הבנק המרכזי האירופי מריו דראגי נאם אתמול בנוגע לסקטור הבנקאות, דבריו כוונו בין השאר לקובעי המדיניות בגוש האירו אשר לדבריו צריכים לפעול בהקדם להשלמת האינטגרציה במערכת הבנקאית בגוש האירו וזאת במטרה לספק מטריית הגנה רחבה יותר ללקוחות הבנקים.

שיעור האבטלה בגוש האירו לחודש ספטמבר ירד לשיעור של 10.8% כאשר הצפי עמד על 11%, נתוני אוגוסט עודכנו משיעור אבטלה של 11% לשיעור של 10.9%.

מדד המחירים לצרכן בגוש האירו החזוי ל 12 החודשים הקרובים עומד בחודש אוקטובר על 0%.

מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגוש האירו רשם קריאה של 52.3 נקודות בחודש אוקטובר כאשר הנתון הקודם והצפי עמד על 52 נקודות.

המכירות הקמעונאיות בגוש האירו לחודש ספטמבר ירדו ב-0.1%, הצפי עמד על עליה של 0.2%, 

המכירות הקמעונאיות בגרמניה נותרו בחודש ספטמבר ללא שינוי, הצפי עמד על עליה של 0.4%, נתוני חודש אוגוסט עודכנו מירידה של 0.4% לירידה של 0.7%.

מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגרמניה רשם קריאה של 52.1 נקודות בחודש אוקטובר כאשר הנתון הקודם והצפי עמד על 51.6 נקודות.

נקודות תמיכה:  1.0834 דולר לאירו. 

נקודת התנגדות: קרובה- 1.162 דולר לאירו.