Amdocs Ltd. Solid Results; Demand Healthy as Key Drivers Remain Intact


אלי גלמן מנכל אמדוקסאלי גלמן מנכל אמדוקס

Omer regev
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp


For F4Q15, DOX posted $0.84/$927M vs. the consensus $0.82/$932M. On its earnings call, DOX highlighted several 4Q transactions including: the extension of DOX's relationship with Bell Canada for 5-years through 2022, a 3-year services agreement with Canadian service provider Rogers Communications, an upgrade of BSS systems at Brazilian carrier Oi, deployment of convergent billing by M1 Limited in Singapore, selection of DOX by Telefonica Argentina for a data management optimization project, and selection of DOX by Singtel for digital transformation in Singapore and Australia. DOX increased its annual per share dividend to $0.78 (~1.3% yield) from $0.68. The company continues to deliver steady performance, and we reiterate our Outperform rating and $65 target.


■ Solid Growth/Margins: DOX posted revenue of $927M, +2.9% y/y. Adjusting for an FX headwind of ~$9M, revenue would have been ~ $936M. EPS was $0.84, up y/y from $0.78. The company closed FY15 with a record level of backlog,posting $3.08B, up $70M sequentially. Operating margins were up y/y to 16.9% from 16.8%. DOX continues targeting operating margins in the 16.2-17.2% range.

■ Strong Cash Flow: Operating cash flow was $207M, compared to $193M a year ago. Free cash flow was $178M, vs $159M last year. 4Q ended with cash of $1.354B and short-term debt of $220M (since repaid) resulting in net cash/share of ~$7.31. DOX noted that it sees a rich pipeline of M&A opportunities, but intends to maintain its disciplined approach to M&A.

■ Cash Deployment: DOX repurchased $182M of its shares and at 9/30 had $260M in remaining authorization. DOX's 50/50 framework allocates half of cash flow to dividends/buybacks with the remainder retained for growth. Over the past three years, DOX has returned shareholder cash meaningfully above this target and is continuing this into 2016.

■ Estimates/Guidance: For 1Q16 (Dec 15), DOX guided to $0.82-0.88/$905-945M. Our 1Q16 is $0.85/$925M. For FY16, DOX guided to reported revenue growth of 1-5% implying $3.68-3.83B, and to EPS growth of 3.5-7.5%. Our FY16E goes to $0.3.57/$3.752B from $3.53/$3.934B. We are introducing our FY17E EPS at $3.75 on $3.864B.

■ Reiterate Outperform: Telco competition and increasing network complexity are benefiting DOX, and as the go-to vendor for transformational projects, the company is winning important deals. DOX's dividend increase is just the latest action demonstrating the company's shareholder friendly approach to capital deployment. We reiterate our Outperform rating and $65 price target which represents 17.3x our FY17E EPS of $3.75.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.