אגוד לשכות המסחר >> הצעת החוק בדבר קופת גמל להשקעה, אינה רפורמה, כי אם אפליה פסולה בין אפיקי השקעה אלטרנטייבים

אין חולק על חשיבותו של החיסכון הפנסיוני, ועידוד שהמדינה מעניקה לחיסכון באפיקים ארוכי-טווח. גם אין חולק, כי יש לאפשר לאזרחי ישראל למשוך בגיל פרישה חלק מחסכונותיהם הונית וחלק קצבתית. 

אולם, הצעת החוק בדבר קופת גמל להשקעה, אינה רפורמה, כי  אם אפליה פסולה בין אפיקי השקעה אלטרנטייבים, שדומים במהותם לכלי החיסכון החדש שמוצע. 

בישראל מספר מסלולי השקעה לטווח קצר ובינוני, בכללם חיסכונות בתאגידים בנקאיים, השקעה דרך מנהלי תיקי השקעות, פוליסות חיסכון, השקעות באמצעות קרנות נאמנות, תעודות סל וכדומה.

קופת הגמל החדשה להשקעה, דומה במהותה לאפיקי חיסכון קצרי טווח אחרים, שגם בהם המשקיע יכול להחליט בכל מועד למשוך את השקעותיו. אולם, בניגוד לאפיקים אלו, בהם תשלום המס הינו לרוב בשוטף, הרי שבקופת הגמל החדשה, תשלום המס הינו רק במועד משיכת הכספים (בגיל הפרישה פטור ממס עד לתקרה). אדם אף יכול שלא למשוך השקעותיו כלל מקופת הגמל, ולהוריש קופת גמל פטורה ממס.

יש בכך אפליה בוטה למול מכשירי השקעה דומים בשוק ההון. אין שום רציונאל להעניק יתרון מיסוי לקופת גמל שהיא בנזילות יומית, לעומת אפיקי השקעה דומים. עקרון השיוויון פשוט מופר.

כיום פועלים בישראל 124 חברות בעלות רישיון לניהול תיקי השקעות, ורק 18 חברות מסחריות לניהול קופות גמל. הצעת החוק שנותנת העדפה לקופת גמל להשקעה, על פני ניהול חשבון ניירות ערך (בין אם באופן עצמאי ובין אם דרך חברה לניהול תיקי השקעות), עשויה להסיט כספים בהיקפים אדירים לקומץ חברות גדולות לניהול קופת גמל, מה שעשוי למוטט לחלוטין חברות קטנות ובינוניות לניהול תיקי השקעות. 

גם כוונת משרד האוצר לקבוע תקרת הפקדה שנתית לקופת הגמל החדשה של עד 100,000 ₪ בשנה לא כתובה בחוק, ומותירה מקלט מס לאנשים אמידים בישראל, על חשבונם של מרבית אזרחי המדינה שלא יוכלו להעביר כספיהם לקופת הגמל החדשה, בין אם חיסכונותיהם או תיק ההשקעות שלהם משמש בטוחה לבנק לטובת משכנתא שלקחו, ובין אם מדובר בחוסכים לטווח קצר.   

בנוסף, אזרח אמיד, יכול לפתוח כמה קופות גמל להשקעה בחברות מנהלות שונות, ובכל אחת להפקיד 100,000 ₪ בשנה, מבלי שזאת יודעת על זאת. אותו אזרח יכול להפקיד אפילו על שם ילדיו הקטינים או כל אדם אחר, ובכך להתחמק מתשלום מיסים.

השלכת רוחב נוספת הינה פגיעה בבורסה לניירות ערך בישראל. מרבית ההשקעה של מנהלי תיקי השקעות, הינה בניירות ערך מקומיים, בעוד שקופות הגמל מפזרות חלק ניכר מהשקעותיהם בבורסות שונות בעולם, משקיעות בנכסים לא נסחרים וכדומה. הוצאת כספים מהבורסה בישראל, תפגע קשות במחזורי מסחר בארץ, תפגע בפיזור ההשקעות בבורסה בייחוד לחברות ציבוריות קטנות ובינוניות, שקופות גמל מנועות מלהשקיע בהם בשל כללי השקעה שחלים עליהם.

הצעת החוק גם פוגעת כלכלית במשקיעים, מאחר ורובם לא יודעים שבכדי להעביר את כספיהם לקופת הגמל החדשה להשקעה, יהיה עליהם לפדות את ניירות הערך שברשותם, לשלם מס רווח הון, ורק אז להעביר יתרת כספים לחשבון קופת הגמל, כזה יהיה סכום נמוך לעומת מה שהיה להם, לאור המיסוי ועמלות קניה ומכירה. משקיעים אף עשויים לשלם דמי ניהול גבוהים לקופת הגמל, לעומת מה ששילמו קודם לגופים מתחרים אחרים.

תיקונים נדרשים בהצעת החוק

לאור האמור לעיל, נדרשים מספר תיקונים בהצעת החוק, בכדי למנוע אפליה פסולה בין גופים מתחרים דומים, אובדן הכנסות המדינה ממסים, הסטת כספי משקיעים מהבורסה המקומית לבורסות בחו"ל, עלויות דמי ניהול גבוהות, וכדומה:

בברכה,

רונן סולומון, עו"ד מנהל תחום פיננסים ושוק ההון איגוד לשכות המסחר