בפריזמה מעריכים "הריבית תישאר ללא שינוי עד לסוף השנה"

  
כצפוי, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של  3.5% . בנק ישראל מציין בהודעתו את תנאי הרקע החיוביים של המשק הישראלי ובראשם המשך צמיחה המהירה והעדר לחצים אינפלציוניים משוק העבודה. בנוגע למדיניות הפיסקלית נשמרת ההערכה כי הגירעון לשנת 2007 יהיה נמוך מהיעד אך מעלה חשש מפני עלייה בהוצאות הממשלתיות בעתיד בהשפעת ניסיונות חקיקה שונים ודיוני השכר לסקטור הציבורי. בנוגע לשע"ח, בנק ישראל אינו מפרט יתר על המידה (משפט קצר על עוצמת הפיחות מול השקל והיורו). ניראה כי אמנם שאף להשיג את סביבת שער החליפין הנוכחית אך קצב הפיחות המהיר מעלה כצפוי חשש מסוים. עם זאת, הוא ממשיך להדגיש את הכוחות הריאליים הפועלים להתחזקות השקל ועיקרם העודף בחשבון השוטף וזרימת ההשקעות הריאליות למשק. בנק ישראל משדר מסר כי סביבת שע"ח הנוכחית מהווה סביבה ניטרלית. דהיינו , אם שע"ח יישאר סביב רמתו הנוכחית יושג יעד האינפלציה לשנת 2007 וגם בראייה של שנה קדימה האינפלציה נמצאת בתוך היעד. עם זאת, ניתן לראות בהודעה זו חשש מסוים מקצב הפיחות המהיר ורמז לשינוי מדיניות באם יימשך הפיחות המהיר בשע"ח של השקל.
להערכתנו, הגורם העיקרי שהוביל לעליית התשואות בארה"ב הינו השיפור בנתוני התעשייה האמריקאית שצפוי להיות מתורגם לביקוש למוצרי תעשיות העילית המקומית. עליית התשואות בארה"ב פעלה אמנם לפיחות בשע"ח של השקל בט"ק, אך במבט לטווח הבינוני השיפור בתעשייה בארה"ב פועל בכיוון התחזקות השקל ומתווסף להערכה כי הכוחות הריאליים תומכים בהתחזקות השקל. לאור התנודתיות הגבוהה בשוק המט"ח בנק ישראל לא ימהר לשנות כיוון במדיניות הריבית, במיוחד בהעדר לחצים אינפלציוניים. אנו שותפים להערכה כי בסביבת שע"ח הנוכחית האינפלציה צפויה להיות בשנה הקרובה סביב אמצע היעד ולכן אנו צופים כי הריבית תישאר ללא שינוי עד לסוף השנה. 

הכותבים משקיעים בניירות ערך שונים ,לרבות ני"ע המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. במאמרים, בידיעות, בכתבות, בנתונים הפיננסיים ובכל חומר כתוב ומצולם אחר המתפרסם באתר פאנדר, או באמצעות אתר פאנדר  אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע באתר פאנדר הינה על אחריות המשתמש באתר בלבד.