דוד שוורץ, מנהל קרנות אריגאטו, בראיון בלעדי – "אני רוצה להיות הילד השובב של שוק הקרנות"

דוד, תודה רבה לך שהסכמת לפגוש אותי.

לאחרונה רכשת את חברת הקרנות אריגאטו, מדוע רכשת אותה ולא פתחת חברת קרנות תחת המותג הפרטי שלך, "שוורץ שוקי הון"? 

רכשתי את החברה בשל הסכם הייעוץ שהיה לה עם דניאל מולקנדוב, מומחה בשוק הנגזרות ושאני מכירו שנים רבות, שאני מאד מעריך את יכולותיו בתחום הנגזרים.

פניתי בעבר לרשות לני"ע בבקשה לקבל רישיון לחברה שיהיה לה הסכם ייעוץ עם דניאל מולקנדוב בקרנות של "שוורץ שוקי הון", אולם הרשות לני"ע עיכבה את האישור בשל הסכם הייעוץ, וכשהציעו לי את אריגאטו היא לא כל כך עניינה אותי כחברה, עניין אותי יותר הסכם הייעוץ  עם מולקנדוב.

דניאל מולקנדוב הוא דמות שנויה במחלוקת בשוק, ואף הוגש נגדו כתב תביעה מטעם הרשות לניירות ערך, אתה לא חושב שזה עלול לפגוע בתדמית הקרנות שלך? 

איני מתעלם מכתב התביעה נגד דניאל מולקנדוב ואיני מקל בזה ראש, אך האיש מכחיש בתוקף את כל ההאשמות נגדו ולא הורשע עדיין ולכן הוא עדיין בגדר זכאי, מה עוד שהרשות לני"ע כבר ביטלה חלק מהאשמותיה נגדו (המידע מפי מולקנדוב) עם זאת מולקנדוב יודע ממני חד משמעית שאם הוא יורשע, אנתק את יחסיי עימו.אגב, הרשות  התירה לו לייעץ למרות שהתלה את רישיונו לניהול תיקים. כלומר, אין בייעוץ שהוא נותן כל עבירה.

החלטתי לקחת את הסיכון כי אני בהחלט מאמין ביכולותיו.מי שמכיר אותי יודע שלכל אורך 32 שנותיי בשוק ההון הקפדתי לחומרה על כל החוקים והתקנות והרבה מעבר לכך, הן כלפי והן כלפי עובדי. יחד עם זאת אין כל מניעה חוקית שאקבל יעוץ מדניאל בנגזרות. אני בהחלט מבין את הרשות לני"ע, שהיא אגב רשות טובה מאד שהביאה הישגים רבים לשוק ההון ולמשקיעים בשנים האחרונות במיוחד, אולם במקרה זה אני רוצה להישאר מחוץ לסכסוך המשפטי שבין הרשות לדניאל. 

מה הערך המוסף של מולקנדוב לקרן? 

לדניאל שיטה ייחודית לניתוח טכני, בשיטה זו אחוז הפגיעה שלו יחסית גבוה, והאסטרטגיות שהוא מציע משקפות את החיזוי שלו. כך ניתן להשיג תשואה עודפת ,יחד עם זאת בקרנות ישולבו רק אסטרטגיות שאני רואה לנכון ואסטרטגיות שמתאימות לאופי הקרן, למשל אסטרטגיה מסוכנת לא תיכלל בקרן סולידית. 

מה אתה צופה לאריגאטו? 

באמצעות הניהול שלי (של נכסי הקרנות) והאסטרטגיות של דניאל אני שואף להשיג תשואות עודפות על המתחרים ולמצב את אריגטו "כילד השובב של שוק הקרנות".

זמן הכניסה לשוק מבחינתנו היה מצוין משום שדווקא בשוק מדשדש או בשוק יורד ניתן לבלוט יותר ולבדל עצמך ולראייה בחודש אוגוסט בו התחלנו לנהל את הקרנות השגנו תוצאות פנטסטיות גם בהשוואה לבנצ`מרק וגם בהשוואה למתחרים שלנו . כל קרנות המניות של אריגאטו במקום ראשון החודש נכון  (אריגאטו מניות חו"ל-1.59% ראשונה בקטגוריה מתחילת החודש בקטגוריית חו"ל מניות גיאוגרפי. נכון ל-22.8,ואריגאטו גמישה1.17%-, ראשונה בקטגורית הקרנות הגמישות החודש ,נכון ל 23/8, ואריגאטו מניות ,שלישית החודש בקטגוריה, נכון ל-23/8). 

ואיך מתקדמים הימים הראשונים בקרן? 

בימים הראשונים סבלנו מפדיונות, כנראה בגלל האווירה הכללית ששררה באותם ימים בשוק, אך בימים האחרונים נראה כי השוק לאט מגלה את איכות הניהול והתשואות שנלוות לכך ויש ניצנים ראשונים של יצירות. הציבור והיועצים הם משקיעים היודעים לעשות השוואות וככל שנשיג תשואות גבוהות יותר לאורך זמן תוך הפגנת תנודתיות נמוכה יחסית ויציבות  נהנה מיצירות. השוק חכם ויודע לזהות מנהלים טובים.

אני אופטימי לגבי אריגאטו ומאמין שאנו יכולים להצליח בעבודה קשה וקריאה נכונה של מפת השוק וצרכי המשקיעים. 
 

זו שאלה מצוינת, אני חסיד גדול של שקיפות בשוק ההון בכלל ובשוק הקרנות בפרט, אני תמיד שואף לתת למשקיע את כל המידע שאפשר וכמה שאפשר בזמן אמת והייתי שמח להגדיל את השקיפות בינינו לבין ציבור המשקיעים. המשקיע הסביר צריך לקבל את כל המידע הדרוש לו על מנת לקבל החלטות מושכלות.  

לאחרונה עלתה יוזמה להקמת אתר שיאפשר רכישה של קרנות נאמנות דרך האינטרנט ויאפשר ללקוחות לעקוף את הבנקים ולהימנע מעמלות הפצה, האם אתה בעד סוג יוזמה שכזה? 

באופן עקרוני אני בעד שכלול הכלים והמידע בשוק ההון והקטנת ההוצאות למשקיע, עם זאת הייתי מציע להוסיף מנגנוני ביטחון על מנת להבטיח שהמשקיע יודע בוודאות מהי הקרן שהוא עומד לרכוש. 

מה דעתך על התחרות העולה של שוק הקרנות אל מול שוק תעודות הסל? 

לקרנות נאמנות יש ערך מוסף על תעודות הסל, עקב הגיוון ויצירתיות של מנהל הקרן. אני חושב שהנפגעות העיקריות מהתחרות הן קרנות האינדקס, אני חושב שיש מקום ועתיד לשוק הקרנות, אך אין ספק שציבור המשקיעים ידרוש ביצועים טובים יותר ככל שהשוק יהפוך למשוכלל יותר.בהחלט מול קרנות האינדקס יש לתעודות הסל עדיפות בדרך כלל. 

לסיום, דוד, אנו נמצאים ברגעים לא פשוטים בשוק ההון הישראלי ובבורסות מסביב לעולם, מהן ציפיותיך לגבי השוק בעתיד הקרוב? 

בעתיד הקרוב אני רואה את השוק כתנודתי ועצבני עקב מספר סיבות עיקריות.

בשוק המקומי עלתה פרמיית הסיכון, ונפילת חפציבה האיצה את התהליך עד כדי פאניקה גם מול חברות טובות, בעולם הפיננסי שמחוץ לישראל איני בטוח שמשבר הסאב פריים נגמר ויכול להיות שעדיין מסתתרים דברים בדו"חות שיתגלו לקראת סוף השנה, מצד שני יכול להיות  שהשוק כבר תמחר את זה, עובדה שווארן באפט כבר מצהיר שהוא קונה מניות.

דבר מעודד במשבר האחרון הוא ההתמודדות המרשימה של יו"ר הפד, בן ברננקי שהוכיח יכולת התמודדות מצוינת וזיקה לשוק ההון ושלח איתות חשוב למשקיעים.

אין ספק שהמשך ההתאוששות באחד העם  תלויה בוול סטריט. בימים אלה המתאם עם שווקי ארה"ב הוא גבוה בהשוואה לזמנים רגועים יותר, דבר שמעיד על החרדה שבשוק. 

דוד,תודה רבה לך על הראיון המהנה.