פאנדר
14/11/2007
בשבוע שעבר נשק הנפט לשיא חדש - כמעט 99 דולר לחבית -ורשם היסטוריה. העלייה העקבית שחלה השנה במחירי הנפט מתבטאת היטב בטבלת קרנות הנאמנות הענפיות המשקיעות בחו"ל. קבוצה זו כוללת יותר מ-50 קרנות, ואת צמרת דירוג התשואה לשנה האחרונה תופסות קרנות שקשורות לתחום האנרגיה העולמי.
לצד קרנות האנרגיה נמצאות קרנות המשקיעות בתחום המתכות היקרות, שגם מחירן קרוב לשיא. בין עשר הקרנות הענפיות המובילות בתשואה, בולטות דווקא קרנות המשקיעות בחברות העוסקות באנרגיה ירוקה, כמו "אלטשולר שחם הקרן הירוקה" ו"פריזמה אנרגיה אלטרנטיבית".
טרנד ההשקעה באנרגיה (ירוקה או שחורה) נמצא בשיאו אולם על פי חברת "מודלים כלכליים" מספר סיבות יכולות לצנן מעט את ההתלהבות:
1. נראה שהתנודיות הינה תופעה ספקולטיבית.
2. הביקושים לא גדלים באופן חריג ב-3 השנים האחרונות ומנגד, נראה שהסעודים מקטינים את התפוקה כדי לשמור על המחירים ואף להעלותם.
3. העלייה משרתת את יצרני הנפט ובינתיים אינה פוגעת בצמיחה העולמית ואינה גורמת לאינפלציה חריגה. לכן נראה שמגמת העלייה יכולה להימשך עוד תקופה לא קצרה.
4. התמריץ לחיפושי נפט גדל מאוד וכך גם הסיכויים למציאת נפט ועודפי היצע צפויים לגדול, אבל התהליך עלול לקחת עוד תקופה לא קצרה.
5. "המודל" של נפילת מחירי הנפט בעתיד על פי ההתנהגות במשבר הנפט הראשון, נראה סביר (לקח כ-8 שנים מתחילת המשבר ב-1974 עד לשיא, ולהתמוטטות המחירים בשנת 1982. נראה ש-2004 תחילת המשבר השני.
6. השאלה היא, האם תקופת ההתאמה של המשבר השני תהיה קצרה יותר? כנראה שבסוף התהליך יהיו עודפי היצע ומחירי הנפט יכולים לרדת גם מתחת ל-30 $
במודלים מדגישים שהתנודתיות במחירי הנפט יכולה להמשיך הלאה עוד תקופה לא קצרה, אולם להערכתם בעוד זמן מה (חודשים ואולי מספר שנים) בעתיד מחירי הנפט ירדו בעשרות אחוזים.
כמובן יש הערכות אחרות המניחות שמחירי הנפט ימשיכו לעלות כגון הערכתו של ג`ים רוג`רס שלדבריו כיוון שהביקוש ממשיך לצמוח, אך התפוקה לא: "במהלך השוק הפרי, הנפט חייב להגיע ל-150 דולר לחבית, ואף ל-200 – כי אף אחד לא מגלה נפט".
מי צודק? קשה לדעת. צריך לזכור רק את הכלל מספר אחד בהשקעות- פיזור, פיזור ועוד פעם פיזור.
