חגי עמית - TheMarker
17/12/2007
ב-1 בינואר תצא לדרכה הרפורמה בתחום קרנות הנאמנות. אחרי הרבה דיבורים וחקיקה שנגררה תקופה ארוכה - לא מדובר עוד במהלך תיאורטי. בתחילת 2008 יוצגו לקהל המשקיעים המקומי, על המדף, סדרה של מוצרים חדשים בתחום קרנות הנאמנות שיהיו זמינים ברמה הקמעונית, למשקיע הפרטי.
ענף קרנות הנאמנות הוא "התעשייה המסורתית" של שוק ההון. בהשוואה לתעודות סל למיניהן וסטרקצ`רים אחרים מדובר על "לואו-טק", שבמהפיכה הנוכחית מנסה להדביק את מהפיכת ההיי-טק שעברה על שוק ההון בעולם כבר מזמן.
השמות של הקרנות החדשות יפים מאוד: אגד ישראלי, אגד חוץ, קרנות כספיות, קרן חשיפה הפוכה, קרן אינדקס, קרן כספית, קרן יחודית וקרן ממונפת - כולם יהיו סוגים חדשים של קרנות שיוצעו לציבור.
מהן הקרנות החדשות
להלן המוצרים החדשים שהציבור יצטרך להתעמק בהם ולהבין את ההזדמנויות והסכנות הטמונות בהם:
1. אגד של קרנות - קרן המתנהגת כמו תיק השקעות, המנוהל באמצעות קרנות נאמנות. לפחות 75% ממנה חייבים להיות מושקעים בקרנות נאמנות והיא מוגבלת לעד 25% שיושקעו בקרן נאמנות אחת.
בתוך מוצר זה נמצא אגד ישראלי הכולל את קרנות הבית של מנהל הקרן בלבד (מבלי לגבות כפל דמי ניהול והוספה), ואגד חוץ הכולל קרנות שאינן בניהול מנהל הקרן בלבד.
2. קרן כספית - קרן קצרה. המכשיר שאמור להוות תחליף לפיקדונות הבנקאיים למק"מים ולפק"מים. קרנות אלה הן האיום הגדול על הבנקים במהפיכה הנוכחית. בארה"ב קרנות אלה מהוות מכשיר לניהול מזומנים, ומוציאות אפילו פנקסי צ`קים. בישראל החקיקה עדיין אינה מתקדמת עד כדי כך, אבל מדובר בצעד ראשון בדרך לעידוד כל תחום האשראי החוץ בנקאי לטווח הקצר.
3. קרן יחודית - הקרן שנועדה לקשר את ענף קרנות הנאמנות עם העולם הפורח של קרנות הגידור. זו קרן סגורה שנועדה לתת לציבור נגישות לקרנות הגידור. הקרן רשאית להשקיע עד 30% מנכסיה בקרנות גידור או באגד של קרנות גידור ועד 5% בקרן גידור בודדת.
4. קרן ממונפת - קרן המאופיינת באפשרויות מינוף (אשראי, פעילות בנגזרים ועסקות REPO) כפולות מקרן רגילה.
מחליפים שמות
המהפיכה לא נגמרת במוצרים החדשים. רשות ניירות ערך הוציאה השבוע גם רשימה מלאה של תקנות וסיווגים, שבהם בתי ההשקעות חייבים לתאר את הקרנות שלהם בפרסומיהם. טבלאות קרנות הנאמנות בעיתונים לא ייראו אותו הדבר החל מעוד שבועיים. בין היתר, רק לשם דוגמה, מנהל הקרן יידרש להגדיר במסגרת זו את שיעור החשיפה המירבי (בערך מוחלט) לכל אחד משני נכסי הבסיס - מניות ומט"ח.
בשורה התחתונה, עולם שלם נפתח בפני תעשיית קרנות הנאמנות.
