הזרים באים; הרשות לניירות ערך מציעה להקל על הנפקת קרנות נאמנות זרות לציבור

התחרות בענף קרנות הנאמנות עומד להחריף. על פי הצעת התיקון ל"חוק קרנות נאמנות" שמוצע ע"י הרשות לניירות ערך יוכלו מנהלי קרנות זרות להציע את מרכולתן בדרך קלה ולא מסורבלת. 

לדברי הרשות החוק הקיים מאפשר לרשות לפטור מציע של יחידות קרן חוץ בישראל מהוראות חוק זה, כולן או מקצתן, אם נוכחה שחוקי המדינה שבה רשומה קרן החוץ מבטיחים,את ענייניו של ציבור המשקיעים בישראל. אולם רשות ניירות ערך נוכחה לדעת כי כמות המשאבים הנדרשת לשם בחינת מערכת הדינים בכל מדינה שמנהלי קרנות שהקימו בה קרנות עשויים למצוא עניין להציען בישראל הינה גדולה מאוד ודורשת זמן רב.

מסיבות אלה נמנעה הרשות עד כה מלהתיר הצעת יחידות של קרן חוץ בישראל, למרות התועלת העשויה לצמוח לציבור המשקיעים בישראל מפתיחת שוק ההון המקומי למנהלי קרנות מחו"ל, ומההשפעה העשויה להיות לכך על הגברת התחרות בענף הקרנות ומכאן על שכלולו.

לאור האמור מציעה הרשות לשנות את החוק כך שהסמכות להתיר הצעת יחידות של קרן חוץ תוגבל ליחידות שהוצעו על פי אישור שניתן על ידי גוף מפקח במדינה כלשהי. כמו כן, מוצע, להסמיך את שר האוצר לקבוע הוראות שיחולו על מי שמציע יחידות של קרן חוץ לציבור, לרבות בדרך של רישום יחידות של קרן חוץ למסחר בבורסה בישראל. 

עוד מציע הרשות להקנות לבעל יחידה בישראל זכות לתבוע את מנהל קרן החוץ בישראל בתובענה ייצוגית בשם קבוצת בעלי יחידות בישראל, ולהחיל עליה את חוק תובענות ייצוגיות וכן את סמכות הרשות להעניק מימון לתובענה.

לאור העובדה שלהערכת הרשות מתן אפשרות להציע יחידות של קרן חוץ בישראל ידרוש הגדלת תקן כוח האדם של הרשות וכן התאמת תשתית המחשוב שלה סביר כי לאישור החוק המוצע תהיה השפעה על תקציב הרשות . הרשות מעריכה את הגידול הנדרש בתקציבה בכ ₪ 500,000 בשנה הראשונה , ובכ ₪ 350,000 בכל שנה שלאחריה. מאחר ותקציב הרשות ממומן מאגרות שהרשות גובה ולא מתקציב המדינה , לא צפויה להיות לחוק המוצע השפעה על תקציב המדינה.

פרשנות

לדעת מערכת האתר פאנדר המצב החדש יצור מצב שבו לא יוכלו להתקיים מספר רב כה גדול של מנהלי קרנות, ורבים מהם יאלצו להיתמזג או להעלם. כיום ישנם 40 חברות לניהול קרנות נאמנות כאשר יש עוד כ 50 מנהלי קרנות נאמנות בהוסטינג (בפונדקאות אצל מנהל קרנות עם רשיון). מצב זה לא יוכל להמשיך להתקיים מפני שעלות אחזקת קרן וגיוס משקיעים חדשים לה, הולכת ועולה והתחרות על לב המשקיע עולה כל הזמן. אין כיום לדעת המערכת מקום לכל כך הרבה מנהלים ורבים מהם לא יצליחו לשרוד לאורך זמן. גם מצב שבו יש קרנות נאמנות המנהלות מאות אלפי שקלים בלבד לא יתכן שימשיך לאורך זמן מסיבות כלכליות.