סטגנציה עם אינפלציה - מה זה בכלל?

כלכלני המאקרו בארה”ב וגם בעולם זועקים את שתי המילים המפוצצות האלו כל הזמן: אנו נכנסים לעידן של סטגנציה לצד אינפלציה. אז להלן כמה מילות הסבר על מה זה בכלל ולמה יש כאן סכנה.

אז למה בכלל מתכוונים בחיבור הזה של המילים סטגנציה ואינפלציה. סטגנציה פרושה קיפאון. אינפלציה פרושה עליית מחירים. וכאשר הן באות ביחד, הכוונה היא לתהליך של האטה, שכולל עלייה באבטלה, כאשר במקביל מתרחשת עלייה חדה ברמת המחירים. מצב כזה במדינה מסויימת מוביל בדרך כלל גם לפיחות של המטבע המקומי לעומת מטבעות זרים. כאשר מחברים האטה כלכלית ועלייה באבטלה עם אינפלציה, מקבלים מתכון למיתון כלכלי עמוק במיוחד.

הבעיה העיקרית בשילוב כאן היא שנסיון להילחם בתופעה אחת עלול ליצר החמרה בתופעה אחרת. אחת הדרכים להילחם בקיפאון כלכלי הוא לנקוט במדיניות פיסקאלית ומוניטרית מרחיבה. הכוונה היא להגדיל למשל את סל ההוצאות של הממשלה (שזה הרחבה פיסקאלית) וגם להפחית את הריבית (שזה הרחבה מוניטארית). אלא מה, אלו בדיוק התהליכים שגורמים לעליה ברמת האינפלציה, כלומר ממש כמו להוסיף שמן למדורת עליית המחירים. ואינפלציה זה משהו שהכלכלנים ממש לא אוהבים ויש לה השלכות מרחיקות לכת שקשה להחלץ מהן.

לאחרונה החל בן ברננקי, הנגיד האמריקאי, לפרסם את חששותיו ממצב שכזה ולאור זאת התחזיות להפחתת הריבית האמריקאי ב- 18 למרץ ירדו מטווח ממוצע של חצי עד שלושת רבעי אחוז לרמת טווח של רבע עד חצי אחוז. בארופה, שם גם חוששים מעלייה נוספת באינפלציה, כבר משדרים כי הפחתת הריבית תידחה. אצלנו להזכירכם נוקטים במדיניות של שב”כ בנושא ולכן אנחנו לא ממש יכולים לקלוט שדרים מהנגיד המקומי אבל הערכות גוברות והולכות שהוא ינקוט במדיניות מאופקת מאוד בנוגע לריבית. נמתין לישיבת הפד האמריקאי.

תמי זנד מנהלת את תחום הפעילות בניירות ערך בבנק ירושלים.
מאמר זה פורסם לראשונה באתר בנק ירושלים.

_______________________________________________________

ספר הבז` של הבנק הפדרלי מאשר: כלכלת ארה"ב עשויה לעמוד בפני סטגפלציהTheMarker

כלכלת ארה"ב האטה מאז תחילת 2008, על רקע המשבר המחריף בשוק הדיור וההאטה בצריכה הפרטית –כך דיווח היום הבנק הפדרלי של ארה"ב בספר הבז`, הדו"ח התקופתי שלו על מצב הכלכלה. הבנק הפדרלי רמז גם על סכנת הסטגפלציה (שילוב של האטה כלכלית ואינפלציה גבוהה) המאיימת על כלכלת ארה"ב, על רקע עלייה חדה במחירי האנרגיה וחומרי הגלם.  
ספר הבז` כולל נתונים מקומיים אשר קובצו יחד על ידי 12 הבנקים הפדרלים המחוזיים. הדו"ח מהווה אינדיקטור מוביל לגבי האפשרות שהבנק הפדרלי יחליט להוריד את ריבית הבסיס מ-3% בפגישתו הקרובה ב-18 במארס, על רקע המשבר בשוקי האשראי וההידרדרות המחריפה בשוק הדיור האמריקאי ולאחר שכבר הוריד את הריבית ב-2.25% מאז ספטמבר האחרון במטרה למנוע מכלכלת ארה"ב להיכנס למיתון.

ידיעה זו פורסמה באתר דה מרקר להמשך הידיעה לחץ כאן.