קרן הנאמנות "תטא בכל מזג אוויר" עומדת בסופה המשתוללת בשוק

שוק ההון סופג בתקופה האחרונה ירידות חדות המשפיעות כמובן גם על תשואות קרנות הנאמנות.  רוב קרנות הנאמנות הפועלות בתחום המניות והאופציות חוו  את הירידות על בשרן. אולם, בחיפוש אחר הקרנות שהציגו תשואות בולטות במיוחד, מצאנו גם את הקרנות של בית ההשקעות תטא1:

תטא (3E) לכל מזג אוויר שהציגה תשואה של 10.62% מתחילת השנה שנייה בקטגוריה קרנות אסטרטגיות-לא ממונפות

תטא (6F)  ניהול חוזים ואופציות  עם תשואה של 26.31% מתחילת השנה שנייה בקטגוריה קרנות ממונפות בסיכון גבוה

פגשנו את מנהל ההשקעות  של תטא1 מר בועז אילון לשיחה:

1. שלום בועז, תן לנו בבקשה רקע כללי על חברת תטא1 כמה שנים היא פועלת בשוק ההון ומי מנהלי ההשקעות בחברה?

תטא פועלת בשוק ההון מזה שש שנים. אני ייסדתי את החברה ומשמש מנהל ההשקעות שלה. אני אחראי לכתיבת תוכניות המסחר שעל פיהם אנחנו פועלים ושאותם מבצעים בזהירות ובנאמנות ישראל ברקוביץ ואבירם ברדוגו.
בעבר שימשתי יועץ השקעות בבנק ולאחר מכן בחברה לניהול תיקים. כמו רוב החברות בשוק, שההשקעות בהן נמדדות לטווח ארוך מתוך הנחה שלא ניתן לחזות מה יקרה בשוק.
כך מצאתי את עצמי מסביר ללקוחות את הסיבות לכך שהם מפסידים בשוק ההון. המניות ירדו, הריבית עלתה, סיכון אי התשלום גבוה יותר וכדומה. "חכו בסבלנות לשיפור" היה המשפט הנפוץ ביותר בשימוש שלי ושל עמיתי.
במהלך אותה תקופה הבנתי שיש אלטרנטיבות אחרות ושהניתוח הטכני מספק כלי חיזוי מעולים.
בדקתי מה קורה בחו"ל וכך פגשתי בנושא הגידור. ככל שקראתי ולמדתי יותר על התחום הבנתי שזהו הדבר הבא.
 
2. איזה קרנות נאמנות מנוהלת כיום על ידי בית ההשקעות שלכם? ומה ההבדלים ביניהם?

אנחנו משמשים מנהלי השקעות של "תטא ניהול חוזים ואופציות" ושל "תטא לכל מזג אוויר"
בקרנות אנחנו מיישמים אסטרטגיות מסחר שונות באופציות, חוזים עתידיים, תעודות סל ומכשירים נוספים. ניצול ההזדמנויות הוא שונה בשתי הקרנות. בכל קרן אנו משקיעים בנכסים שונים לדוגמא אנחנו עשויים להחזיק בהשקעות בזהב ובקרן אחרת להעדיף השקעה בפלדיום.
גם השימוש באופציות ובתעודות סל הוא שונה מאוד. הגישה לניהול הסיכון וייעדי הרווח השנתיים שונים בין קרן לקרן. אנו עשויים לקחת כיוון בקרן אחת ובשניה לנסות להרוויח מפער מחיר בין שני מדדים שונים. לדוגמא אנחנו עשויים למכור את מדד הנדלן כנגד קנייה של המעוף כך שנרוויח אם מדד הנדלן יירד יותר במצב של ירידות או יעלה פחות אם יהיו עליות.

3. מה המטרות שלכם כיום בקרנות הנאמנות המנוהלות על ידכם, איפה אתם ממצבים את עצמכם בשוק?

כל קרן צריכה להשיג את ייעדי הרווח השנתיים ואפילו לעבור אותם במסגרת ההגבלות שיש  לכל קרן. אנחנו רוצים לקדם את תחום הגידור בארץ ולהכנס למספר גדול יותר של אסטרטגיות גידור. אני לא משווה את עצמנו לכלל השוק. שוק המניות עשוי לעלות או לרדת ובכל מצב אנחנו צריכים להשיג את ייעדי הרווח שהצבנו לעצמנו.

4. מדוע הגבלתם את עצמכם כיום לפעול רק בתחום הגידור והאופציות, האם יש לכם כוונה בעתיד להוציא לשוק קרנות נוספות בתחומים אחרים?

כרגע אנחנו מעדיפים לעסוק בגידור בלבד ולא בהשקעות רגילות כדי למצב את תטא בתחום הגידור בו ייעדי הרווח השנתיים מוגדרים מראש. ברור כי נשאר בגידור בתקופה בה שווקי המניות יורדים והריביות בעולם צפויות לעלות.  כאשר ישתנו תנאי השוק וגם ההשקעות המסורתיות יהיו טובות   ללקוחות נכנס גם אליהן.

5. מה הם יתרונות שלכם בשוק קרנות הנאמנות, מדוע לציבור המשקיעים כדאי להוסיף לתיקו גם קרנות של תטא?

השימוש בצורות ההשקעה שלנו חשוב מאוד לפיזור הסיכון בתיק השקעות גם כאשר הזמנים טובים לשוק המניות.  אבל הסיבה העיקרית שהחוסך צריך להשקיע בקרנות שלנו היא רווח. הטכניקות בהם אנחנו משתמשים מאפשרות לנו להרוויח הרבה ויחד עם זאת להגביל את הסיכון וזאת גם כאשר השוק יורד וגם כשהו עולה.

6. לגבי דמי הניהול, הקרנות של תטא גובות דמי ניהול גבוהים יחסית, האם לדעתכם זה לא מבריח משקיעים?

אנו גובים דמי ניהול גבוהים במעט יותר מקרנות אחרות זאת בגלל הפעילות המורכבת שאנחנו מבצעים. משקיע מתוחכם יישמח לשלם עמלה גבוהה יותר אם הוא יודע שהוא מקבל תמורה מלאה על התשלום. אנחנו מצדיקים את העמלות שאנו גובים ונותנים תועלת גבוהה בהרבה מהעמלה המשולמת.

7. לאחרונה נשמעים טענות על כך ששוק ההון ברובו מנוהל על ידי אנשים צעירים חסרי ניסיון, מה דעתכם בעניין?

בשוק ההון יש מגוון רחב של מנהלי השקעות וחלקם בעלי ניסיון רב. הניסיון חשוב מאוד להבנת הסיכונים הכרוכים בהשקעה. ככל שצוברים ניסיון רב יותר ניתקלים ביותר אירועים, שלפני שהם קורים קשה להאמין שיתרחשו או שמעריכים אותם בהסתברות נמוכה מאוד.
חשוב שמנהלי ההשקעות הצעירים וחסרי הניסיון יקבלו החלטות בסיכונים נמוכים או תחת פיקוח של בעל ניסיון רב יותר.

8. כיצד אתם רואים את השוק העולמי כיום לאור משבר הסאב פריים? לאן אתם חושבים ששוק המניות המקומי מוביל כרגע? האם נמשיך במגמת ירידה או שאנחנו נמצאים כיום בסופה? האם אתם רואים הזדמנויות מיוחדות בשווקים כיום להם אתם נותנים עדיפות השקעה?

להערכתי זהו רק תחילת המשבר וכל שווקי המניות צפויים להמשיך ולרדת בשנה הקרובה.   
הזדמנויות רבות אפשר למצוא בשוק הסחורות ובמטבעות וכמובן גם בשווקי המניות למי שיודע
להרוויח מירידת מחיר.
הגישה הרווחת היא שהאירועים שקורים משפיעים על השוק. לדוגמא משבר הסאב פריים גורם למשבר במניות. לאחר עיסוק של שנים רבות אני יכול להביע את דעתי. לשווקים יש חיים משלהם ורצונות משלהם. כל הזמן קורים דברים חלקם חיוביים וחלקם שליליים. יהיה נכון יותר לומר שהשוק בוחר מתוך כל האירועים את אלו שמתאימים לו ופועל לפיהם.
           

9. שוק המט"ח- מה אתם חושבים על החלשות הדולר במיוחד אל מול השקל ומה דעתכם על צעדי הנגיד פישר?

התדרדרות הדולר אינה נוחה לשום כלכלה בארץ ובעולם. יחד עם זאת כוחות השוק חזקים מהתערבות כלשהי של בנק מרכזי ולכן אני לא רואה מקום להתערבות. פישר רמז על הורדת ריבית כתוצאה מהמדד הנמוך ואני בטוח שמטרתו היא  חיזוק הדולר כמו גם ההודעה על רכישת דולרים. הבעיה היא שזה כמו לתת אקמול לחולה במצב קשה.
הבעיתיות בהורדת הריבית היום היא שהאינפלציה תואץ עוד יותר ואז תדרש עלייה גדולה עוד יותר של הריביות בעתיד.

10. מה דעתכם על המשקיע הישראלי הידוע כאחד שלוחץ מהר מאד על ההדק קונה ומוכר באופן מיידי קרנות נאמנות מניות וכל נכס אחר בהם הוא לא רואה תשואה מהירה?

בהשקעות קיימות שתי גישות עיקריות: הגישה הכלכלית מנסה להעריך את השווי האמיתי וכדי להצליח בה יש להיות מאוד סבלניים ולהתבונן לטווח ארוך. כל אחד יכול להצליח בגישה הזו כיוון שלאורך זמן הערך בסך הכל עולה.

הגישה השניה היא מסחר. לנסות לקנות כאשר המחיר עולה ולמכור כאשר המחיר יורד.
לפעמים משקיעים מנסים לסחור על ידי קניה ומכירה מהירים אבל הניסיון מלמד שרק קבוצה קטנה של סוחרים מקצועיים משיגים רווחים ולעומתם הרוב מפסידים. להרבה אנשים שקונים מניות יש הרגשה שהם מבינים ומרוויחים כסף כאשר הם משקיעים בשוק עולה. העובדה היא שברוב המקרים הרווח שלהם נובע מעליית מחירי המניות בלבד ולא מההחלטות שלהם. אם הם היו בודקים כמה הרוויחו ביחס למדד המניות הם יראו כמעט תמיד שהם הרוויחו פחות ממנו.
בנושא זה אין הבדל בין ישראלים ללא ישראלים. אותם רגשות הגורמים לטעויות פועלים אצל כל סוגי המשקיעים.

11. לסיכום, היום בעוד שנה איפה לדעתכם נראה את תטא בשוק ההון, האם רק בניהול תיקים וקרנות או אולי גם בתחום חסכון הארוך טווח: קרנות השתלמות, קופות גמל?

אנו מתכוונים להמשיך ולהתפתח. בנוסף לכניסה לאסטרטגיות השקעה נוספות ובעתיד גם להשקעות מסורתיות, אנחנו מתכננים גם הקמת קרן השתלמות וקופות גמל.
החיסכון האישי שלי ושל הרבה אחרים בקרן השתלמות ובקופת גמל לא יכול להרוויח כרגע בגלל תנאי השוק הרעים. קופות גמל וקרנות השתלמות שתטא תנהל יספקו תשובה הולמת לאורך זמן ובאופן רצוף ללא קשר לעליה או ירידה של השוק.

תודה לך על הראיון

תודה לך.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.