מתקפה ספקולטיבית על השקל

נגיד בנק ישראל, פרופ` סטנלי פישר,  מפר בחודש האחרון את כל מה שהורגלנו אליו בשנים האחרונות:

נתחיל מכך שנגיד בנק ישראל הוריד את הריבית ב0.5% בחודש שעבר באופן מפתיע ובניגוד לכל ההערכות ולרוב חברי הוועדה המוניטארית בבנק. והשבוע הוא הוריד את הריבית בחצי אחוז נוסף, מדהים, לא קרה כזה דבר אף פעם.

הוא רכש מטבע חוץ במהלך המסחר, דבר שנוגד את כל הצהרות נגידי בנק ישראל בעשור האחרון, שטענו כי התערבות במסחר במט"ח נוגדת את כל הכללים החוקים והתיאוריות לפיהן שער החליפין של ישראל  חייב להיקבע בשוק חופשי.

הוא הודיע שירכוש 10 מיליארד דולר במנות קטנות מידי יום וכבר החל בתהליך.

האם "בעל הבית השתגע?" לא.

שמועות שיוצאות מבניין בנק ישראל בירושלים מסבירות את ההתנהגות המוזרה של בנק ישראל בחודש האחרון: מדינת ישראל הייתה נתונה למתקפה ספקולטיבית על המטבע שלה. בנק ישראל זיהה כי בחודשיים האחרונים כי ישנה פעילות חריגה של שלושה בתי השקעות (ככל הנראה ישראלים. בבנק ישראל יודעים מי הם.)  המנסים להשפיע על שער השקל דולר בצורה לא רגילה. על כן החליט להפתיעם עם הורדות הריבית החדות.

במהלך הימים הראשונים, שלאחר הורדת הריבית הראשונה לפני חודש, נחל פישר ניצחון כאשר שער הדולר עלה כ 1.5% להפתעתם של הספקולנטים, שהניחו כי הציפיות הגבוהות לאינפלציה לא יאפשרו לבנק להוריד את הריבית מעל ל 0.25%. אולם חיש מהר חזר הדולר לסורו ועם רוח גבית מהעולם החל לצנוח בעוצמה ואז החליט פישר לירות בכל כלי הנשק שעומדים לרשותו והחל יורה לכול הכיוונים.

בעתיד אולי נוכל לזהות את בתי ההשקעות הללו במידה ויש להם קשר לחברות ציבוריות הדבר ייתן את ביטויו בדוחות הכספיים שלהם.
 
ניתן להניח כי בנק ישראל החליט להסיר את הכפפות ולהראות לספקולנטים כי הוא לא ייתן להם להרוויח רווחים קלים על גבי כלכלת ישראל ואזרחיה. להערכתי פישר מנסה לזכות בניצחון במתקפה הספקולטיבית בעלת העוצמה הגבוהה ביותר מאז ומעולם על השקל על מנת למנוע בעתיד מתקפות דומות.

נהוג לחשוב שמתקפה ספקולטיבית היא תמיד בכיוון של פיחות המטבע המקומי ולא תיסוף, אולם אין זה נכון מכיוון שכאשר שער הדולר נמצא בירידה כל כך חדה היצוא של מדינת ישראל ניפגע בצורה קשה, דבר העלול לגרור אחריו משבר כלכלי גדול.
נראה שהנגיד נראה נחוש לנצח והוא מפעיל את מלא העוצמה שברשותו עד שיחוש כי הספקולנטים נותנים למסחר להתנהל כרגיל ובאופן נורמאלי.

מה עושים?

הדרך הטובה ביותר כדי לצאת ללא פגע ממתקפה כזו היא לא לעשות מהלכים מתוך פחד אלא מתוך שיקול דעת. למי שיש התחייבויות שיקליות ונכסים דולריים כדאי לו להגן על עצמו באמצעות הגנות. למי שיש התחייבויות דולריות ונכסים שיקליים זה הזמן לפרוע אותם. למי שאין התחייבויות אולם מחזיק דולרים זה הזמן לנשום עמוק להירגע ולהמתין בסבלנות עד יעבור זעם. למי שאין התחייבויות אולם מחזיק בנכסים שיקליים זה הזמן להתחיל לאגור דולרים-מתי שהוא המתקפה תסתיים והמגמה תתהפך ושער הדולר יחזור לרמתו הכלכלית שהיא יותר קרובה ל 4 ₪ , על פי ד"ר שיינין, שמניסיוני תחזיותיו כמעט תמיד מתממשות בטווחים ארוכים.

הכותב הינו מרצה להשקעות ומשקיע בניירות ערך שונים, לרבות ני"ע המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי ואין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות במאמר זה מסופקים כשרות לקוראים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.