קרנות הנאמנות המחקות ה MTF בתנופה - גייסו מעל 40 מיליון עד כה

קרן מחקה או תעודת סל? שאלת 40 מיליון ש"ח שאותם גייסה (עד כה) מגדל לטובת שלוש קרנות הנאמנות העוקבות אחר המדדים עד כה.

באמצע חודש מארס הודיעה חברת מגדל כי היא משיקה 3 קרנות נאמנות –MTF : MIGDAL) TRACKING FUND ) שכל קרן תעקוב אחר  אחד המדדים המובילים: ת"א 25,ת"א  75 ות"א 100.עוד הוסיפה מגדל כי הקרנות המחקות –לא יגבו דמי ניהול. לקחנו את הקרנות המדוברות והשוונו אותם לנכס הבסיס.

עם השקת מוצרי החברה צוינו יתרונותיה של MTF:

← קרנות MTF מחויבות על פי חוק להשקיע מחדש את  הדיבידנד בקרן, בניגוד לתעודות הסל שאינן מחויבות (רווחי הארביטרג` של תעודות הסל יסתיימו בוודאות בינואר 2009 עם עדכון חישוב המדדים בבורסה).

← מיסוי-  בתעודות הסל הלקוח משלם מס בעת חלוקת דיבידנד לעומת MTF – אירוע מס ידחה עד שהלקוח ימכור את יחידותיו בקרן.

 ← בקרנות MTF –אין בעיה של נפח מסחר- מצבים בהם מנהל תעודות הסל "גוזר קופון" במצב שהמסחר בנייר דליל (יש לציין כי בשלושת תעודות הסל העוקבות אחר המדדים המובילים – המסחר בנייר הוא בד"כ ער ולא נוצרים מרווחים).

← קרנות נאמנות מחויבות לשקיפות מוחלטת בעוד תעודות הסל מחשבות שווי הוגן לתעודה- מידע שאינו תמיד נגיש וידוע למשקיע הבודד.

מאידך גיסא טוענים מצדדי תעודות הסל מהן יתרונות ההשקעה בתעודות סל:

← שעות מסחר של תעודות הסל הן לאורך כל היום לעומת קרנות MTF  -פעמיים ביום מסחר. (מתוך התשקיף-מחירי יחידות הקרן יחושבו פעמיים ביום מסחר , בהתאם לשווי נכסי הקרן בתום מסחר הפתיחה ובתום יום המסחר . השעות היעודות להגשת הזמנות לרכישה ולפדיון של יחידות הקרן יהיו : שעה 9.15 ושעה ,16.00 וזאת כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן .)

← שער קניה/מכירה ידוע בכל שעות המסחר לעומת קרן נאמנות שידוע בסוף היום.

← תעודות הסל מתחיבות בתשקיף לעקוב אחר המדד, בעוד קרנות MTF –אינן מתחיבות להשיג את תשואת המדד.

בפועל התוצאות שהתקבלו עד היום הן כדלקמן:

מדד ת"א 25:

מדד ת"א 75:

מדד ת"א 100:

ניתוח תוצאות:

• כאשר אנו משווים בין המכשירים השונים על פני התקופות השונות,אנו רואים כי הקרן MTF מחקה את המדד בצורה כמעט מושלמת .

• התשואה הגבוה ביותר,בממוצע, בכל הקטגוריות הושגה ע"י מבט ת"א 25 .

• יש לקחת בחשבון כי ככל שהתקופה ארוכה יותר סיכוי חלוקת דיבידנד גדל וכך תעלה תשואת MTF (שמשקיע בחזרה את מלוא הדיווידנד)לעומת תעודת הסל שאינה מחויבת בכך.

• התשואה בטווח הקצר והכי קרובה למדד הבסיס היא של קרן MTF.

• מבדיקה מעמיקה יותר בין המכשירים השונים המובילים: מבט ת"א 25 אל מול MTF מתקבלת התמונה כי לאורך החודש האחרון עקומת תשואת MTF הייתה מעל מבט 25 השינוי התחולל בימים האחרונים, שבה עלתה תשואת מבט 25 על פני כל האחרות.

לסיכום

התוצאות מראות כי המכשיר הפיננסי שמחקה בצורה הכי מדויקת את המדד הוא ה MTF.

לפי משאל שביצענו בשבועיים האחרונים ניתן לראות כי יש התעניינות גדולה במוצר וגרף הגיוסים נמצאה עם הפנים כלפי מעלה. אנו צופים כי חברות רבות נוספות יקימו קרנות מחקות, גם על מדדים שעד היום לא הונפקו עבורם קרנות מסוג זה.

ההשוואה נכונה ליום ה 21.4.2008

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.