מה עדיף - פיקדון או מק"מ? מה ממליץ המומחה לקרנות כספיות?

מהו הזמן הנכון לצאת מהשקעה מסוימת בשוק ההון ולעבור להשקעה אחרת?

האם ירידות בשערי המניות הן הסימן לצאת מהשקעות במניות?

גם בתקופה של ירידות בשוקי המניות אוהבים מנהלי ההשקעות לדבר על "מציאות" או על "עיוותים" במחירי מניות היתר, הנסחרות לטענתם במכפילים של 2-3. אז לצאת, או אולי בכלל להיכנס להשקעה נוספת? בשוקי המניות התשובה לא תמיד ברורה.

בשוק הסולידי לעומת זה, הדברים מושכלים יותר ובנויים על  נתונים כלכליים ומציאות קיימת. במאמר זה אתמקד באפיק ההשקעה הסולידי של המק"מים הקצרים, ובו ההמלצה שלי היא חד משמעית וברורה:

"למכור".

בעקבות המדד הנמוך, שכרגיל בחודשים האחרונים הפתיע את כל חזאי המאקרו ואת פעילי השוק, חזרו המשקיעים לאפיק השקלי. מחירי המק"מ עלו, ובמקביל התשואה ירדה. ושוב כרגיל, ככל שהמק"מ ארוך יותר (בימים), כך הרווח עליו היה גדול יותר.

עכשיו באה השאלה המשמעותית לכל משקיע:

האם המק"מ קצר המועד, לתקופה של עד ארבעה חודשים, נסחר כיום בתשואה הגיונית?

האם מדובר בתשואה, שמהווה תחליף כדאי לפיקדון בנקאי פשוט?

התשובה פשוטה בהחלט: לא.

גם הנימוקים אינם מסובכים: ריבית בנק ישראל כיום היא 3.75%, ונמצאת במגמת עלייה (ולכן אפיק הגילונים יהיה אחד האפיקים היותר מעניינים לחודשים הקרובים). אמנם בעקבות המדד הנמוך, חזאי השוק תמימי דעים כיום, שהנגיד לא יעלה את הריבית בסוף חודש זה למרות הרמזים שמפזר הנגיד בעיתונות שכן צפויה העלאה בריבית עוד החודש, אך כנראה שבחודשים לאחר מכן לא תהיה ברירה אלא להמשיך ולהעלות את הריבית. מנגד, להודעת הנגיד על הגדלת היקף רכישות הדולרים יש בשלב זה השפעה ברורה ומיידית והדולר נסחר כבר ברמות של כ 3.475% וההשפעה על תשואות המק"מ ברורה.

המק"מ הקצר נסחר (נכון לזמן כתיבת מאמר זה) בתשואה של 3.7%-3.75%. על פיקדון שבועי ניתן לקבל היום ריבית שבועית של 4.1%. אז נכון: אף אחד לא מבטיח לנו את אותה הריבית לכל שלושת החודשים, אבל בהנחה שתהיה עלייה ריבית, ניתן להניח בוודאות רבה שהריבית על הפיקדון השבועי לכל הפחות לא תרד וסביר כי היא תעלה.

מה שנותר למשקיע הנבון זה לעשות בדיקה פשוטה בקרב כמה בנקים, כדי לברר מה תהיה התשואה על הפקדת הכספים בפיקדון שקלי לשלושה חודשים. אל תטרחו. ביררנו בשבילכם ומדובר כיום ב-4.2%

אז לקנות עכשיו מק"מ ל-3 חודשים בתשואה 3.75%? מה, לא חבל על הכסף?

עכשיו משפט בכובד ראש: התרגיל הקטן שעשינו ממחיש בדיוק את העיוות בשוק ההון כיום: מנהלי הקרנות הכספיות, שחזרו לגייס בחודש האחרון כספים בעקבות המשבר בשווקי המניות והאפיק הקונצרני כאחד, לכאורה חייבים לקנות מק"מים אלו, והתוצאה מתבטאת בתשואות.

האם הם באמת חייבים?    ממש לא.

המחוקק קבע שמנהל קרן יכול להחזיק מעל 50% מנכסי הקרן בפיקדונות ג`מבו למיניהם (יומי עד שבועי) ומזומנים וזאת למשך תקופה של עד 180 יום.

כנראה שהמחוקק בכל זאת חשב על צרכי העמיתים בתקופות כמו זו הנוכחית ונתן למנהלי ההשקעות כלים להפיק את מירב התשואה במינימום הסיכון.

ומה כל זה אומר על הקרנות הכספיות? שבתקופה זו המזומן והפיקדון הוא ידידו הטוב ביותר של מנהל הקרן. עד מתי? עד שתשואות המקמ יחזרו ויהיו עדיפות על פיקדונות בבנק.  

* הכותב מנהל השקעות באיפקס קרנות נאמנות ומנהל את הקרנות איפקס פיקדון שקלי ואיפקס גילון עד 120%.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.