בועז אילון, מנהל קרן "תטא ניהול חוזים ואופציות" אומר לפאנדר "המטרה להיות ראשון אינה יעד חשוב לנו, למרות שזה תמיד נחמד"

"נובה סטאר - קרן ממונפת" נפלה יותר מ 30% מתחילת החודש והקרן של תטא1 "תטא ניהול חוזים ואופציות" עולה למקום הראשון בתשואה מתחילת שנה, מבין כל קרנות הנאמנות. בית ההשקעות תטא1 מנהלים את הקרנות הבאות:

"תטא (6F)  ניהול חוזים ואופציות"  עם תשואה של 25.73% מתחילת השנה ראשונה בין כל קרנות הנאמנות.

"תטא (3E) לכל מזג אוויר" שהציגה תשואה של 5.4% מתחילת השנה.

"גיוון הזדמנויות(3E)" שהציגה תשואה של 10.13% מתחילת השנה.

פגשנו את מנהל ההשקעות  של תטא 1 , מר בועז אילון לשיחה:

1. שלום בועז, ברכות על המקום הראשון, איך עשיתם את זה?

אנחנו פועלים באסטרטגיות גידור המשלבות מינוף של ההשקעה מצד אחד ושליטה בסיכון מצד שני. כל צורות ההשקעה בהם אנו משתמשים עשויות ויכולות להרוויח בכל מצב שוק וכמובן גם כאשר המניות יורדות ושעורי הריבית עולים. הפעילות והתוצאות שלנו סבירות  והתשואות בהתאם למה שאנו מצפים מעצמנו אבל לנוכח חולשת ההשקעות המסורתיות ובינהן ירידת שערי המניות, עליית התשואות באיגרות החוב ועד לפני כחודש גם הירידה בשער הדולר, התוצאות שלנו בולטות לטובה.
 
2. איזה קרנות נאמנות מנוהלת כיום על ידי בית ההשקעות שלכם? ומה ההבדלים ביניהם?

אנחנו משמשים מנהלי השקעות של "תטא ניהול חוזים ואופציות" של "תטא לכל מזג אוויר" ושל "גיוון הזדמנויות" ש"גאון ניהול קרנות נאמנות" הוא מנהל הקרן שלהן.

בקרנות אנחנו מיישמים אסטרטגיות מסחר שונות באופציות, חוזים עתידיים, תעודות סל ומכשירים נוספים. ניצול ההזדמנויות הוא שונה בין הקרנות. בכל קרן אנו משקיעים בנכסים שונים. לדוגמא אנחנו עשויים להחזיק בהשקעות בזהב ובקרן אחרת להעדיף השקעה בפלדיום.

גם השימוש באופציות ובתעודות סל הוא שונה מאוד. הגישה לניהול הסיכון וייעדי הרווח השנתיים שונים בין קרן לקרן. אנו עשויים לקחת כיוון בקרן אחת ובשניה לנסות להרוויח מפער מחיר בין שני מדדים שונים. לדוגמא אנחנו עשויים למכור את מדד הנדלן כנגד קנייה של המעו"ף כך שנרוויח אם מדד הנדל"ן יירד יותר במצב של ירידות או יעלה פחות אם יתרחשו עליות.

3. האם אתם חושבים שתהיו במקום מכובד בתשואה גם כאשר שוק המניות יהיה טוב ואיזו תשואה תרצו להשיג עד סוף השנה. מה המטרות שלכם כיום בקרנות הנאמנות המנוהלות על ידכם ואיפה אתם ממצבים את עצמכם בשוק?

אנחנו לא משווים את עצמנו לשאר הגורמים בשוק ההון והמטרה להיות ראשון אינה יעד חשוב לנו למרות שזה תמיד נחמד. אנו שואפים להשיג את יעדי הרווח ללא קשר למה שקורה בשווקי ההון ובשאר קרנות הנאמנות בשוק, תוך נטילת סיכון קטן ככל האפשר.                            

כל קרן צריכה להשיג את ייעדי הרווח השנתיים ואפילו לעבור אותם במסגרת ההגבלות שיש  לכל קרן. שוק המניות עשוי לעלות או לרדת ובכל מצב אנחנו צריכים להשיג את ייעדי הרווח שהצבנו לעצמנו.   

בנוסף אנחנו רוצים לקדם את תחום הגידור בארץ ולהיכנס למספר גדול יותר של אסטרטגיות גידור.

4. אם הקרנות שלכן פועלות באמצעות אסטרטגיות גידור, מה ההבדל בין קרן גידור לאסטרטגיות גידור?

אסטרטגיות הגידור הן צורות השקעה שפותחו על ידי קרנות הגידור לאורך השנים והן חשובות לצורך פיזור רחב יותר של הכספים. חשיבות גדולה של הגידור נובעת מכך שתוצאת ההשקעה באסטרטגיות הגידור השונות אינה תלויה בתוצאות ההשקעות האחרות, תכונה חשובה מאוד להקטנת הסיכון על כלל התיק.

קרן גידור לעומת זאת היא שותפות בין מנהל הקרן וכמה משקיעים בודדים גדולים. מנהל הקרן גובה בנוסף לעמלת ניהול גם עמלת הצלחה של כ-20% מהרווחים, הן מאופיינות בפיקוח בסיסי מאוד זאת בניגוד לפיקוח הדוק שמופעל על מנהלי התיקים וקרנות הנאמנות.

השקעה בקרנות גידור גורמת לעיתים ללקיחת סיכונים גבוהים שיכולים מצד אחד להניב רווחים גבוהים אך לעיתים גם הפסדים כבדים. לקרנות נאמנות לעומתן יש מגבלות סיכון כגון חשיפה למניות, חשיפה לשינויי שערי מטבעות כמו גם מגבלה על הסכום המשמש לביטחונות ושיעור האחזקה המקסימלי באופציות. מגבלות אלו נמצאות בפיקוח הדוק של הרשות לניירות ערך ורק לפני כשבועיים פרסתם בפנדר את רשימת הקנסות שנקבעו למנהלי קרנות שלא עמדו במגבלות ואפילו במעט.

5. לגבי דמי הניהול, הקרנות של תטא גובות דמי ניהול גבוהים יחסית למשל בקרן המדורגת ראשונה דמי הניהול הן 4.9%, האם לדעתכם זה לא מבריח משקיעים?

אנו לא גובים שיעור הוספה כך שכמעט אין עלות ללקוח בכניסה לקרן. עמלת הניהול משולמת באופן יומי רק לתקופה בה המשקיע מחזיק את הקרן.                      

דמי ניהול שאנו גובים גבוהים במעט יותר מקרנות אחרות זאת בגלל הפעילות המורכבת שאנחנו מבצעים. משקיע מתוחכם יישמח לשלם עמלה גבוהה יותר אם הוא יודע שהוא מקבל תמורה מלאה על התשלום. אנחנו מצדיקים את העמלות שאנו גובים ונותנים תועלת גבוהה בהרבה מהעמלה המשולמת.
 
תודה לך על הראיון 

תודה לך.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.